بيانات السلسلة تكشف: إشارة قاع البيتكوين لم تظهر بعد، وانهيار كبير في السعر ما زال قادمًا

تُشير أحدث بيانات سلسلة الكتل (On-Chain) الخاصة بالبيتكوين إلى أن العملة الرقمية الرائدة قد لا تكون قد وصلت بعد إلى قاع دورتها الحالية، وذلك على الرغم من الانخفاضات الكبيرة التي تشهدها حالياً.

السبب هو أن المؤشرات التاريخية الرئيسية لم تُظهر بعد الإشارات التي ميزت قيعان الأسواق الهابطة السابقة. وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر البيتكوين يتداول عند 63,150 دولاراً، مرتفعاً بنسبة 0.5% خلال الـ 24 ساعة الماضية وبنسبة 6.75% خلال الأيام السبعة الأخيرة.

ورغم هذا التعافي، لا يزال سعر الأصل منخفضاً بنسبة 28% منذ بداية العام، وأقل بنحو 50% من أعلى مستوى تاريخي له في عام 2025.

مؤشر NUPL لم يؤكد بعد وصولنا لقاع السوق

سلط المحلل “thechessONCHAIN” من منصة كريبتوكوانت الضوء على مؤشر صافي الربح/الخسارة غير المحقق (NUPL) للبيتكوين، معتبراً إياه أحد أكثر مؤشرات الدورة الطويلة موثوقية في السوق.

يقيس مؤشر NUPL حصة القيمة السوقية للبيتكوين الموجودة في حالة ربح غير محقق. يبلغ قيمة المؤشر حالياً 0.158. في حين أن متوسطه المتحرك الأسي (EMA) لـ 100 يوم يبلغ 0.215، ومتوسطه المتحرك الأسي لـ 30 يوماً يبلغ 0.155.

لاحظ المحلل أن المتوسط المتحرك الأسي لـ 30 يوماً قد انخفض دون المتوسط المتحرك الأسي لـ 100 يوم في الثاني من يونيو. ويستمر كلا المؤشرين في التوجه نحو خط الصفر. على الرغم من أن هذا التقاطع يشير إلى ضعف زخم السوق، إلا أنه لا يعني بالضرورة أن البيتكوين قد وصلت إلى قاعها.

من المهم معرفة أن كل قاع رئيسي في دورة البيتكوين حدث فقط بعد أن انخفض المتوسط المتحرك الأسي لـ 100 يوم لمؤشر NUPL إلى ما دون الصفر. حدث هذا خلال:

• السوق الهابط في 2011 بالقرب من 2 دولار.
• في يناير 2015 حول 182 دولاراً.
• في قاع ديسمبر 2018 بالقرب من 3,206 دولارات.
• أثناء القاع الناتج عن انهيار منصة FTX في نوفمبر 2022 حول 15,792 دولاراً.

أنتج كل سوق هابط قراءة سلبية أصغر لمؤشر NUPL. انخفض المؤشر إلى -0.58 في عام 2011، وإلى -0.22 في عام 2015، وحوالي -0.15 في كل من دورتي 2018 و2022.

ومع ذلك، لم تُنتج هذه الدورة الحالية أي قراءة سلبية على المتوسط المتحرك الأسي لـ 100 يوم. وبناءً عليه، هناك احتمالان:

• إما أن ينخفض المؤشر في النهاية إلى ما دون الصفر، كما حدث في الدورات السابقة.
• أو أن تشكل البيتكوين أول قاع رئيسي لدورتها دون هذه الإشارة.

ولكي يصبح المؤشر سلبياً، قد يحتاج سعر البيتكوين إلى الانخفاض مرة أخرى. لقد انخفضت البيتكوين بالفعل بنسبة 53% من أعلى مستوى لها في أكتوبر 2025 والذي بلغ 126,200 دولار. ومع ذلك، لا يزال هذا الانخفاض أقل من الانخفاضات التي وصلت إلى 90% التي شوهدت في الدورات السابقة.

عناوين البيتكوين الخاسرة لا تزال أقل من مستويات الأسواق الهابطة السابقة

بشكل منفصل، أشار مراقب السوق “Cyclop” إلى مؤشر قاع تاريخي آخر يتتبع النسبة المئوية لعناوين البيتكوين التي تحتفظ بعملاتها بخسارة. وفقاً للملاحظة، فإن 34% من عناوين البيتكوين موجودة حالياً تحت الماء (أي تخسر). وهذه النسبة أقل بكثير من حوالي 55% المسجلة عند قاع السوق في 2018 وحوالي 50% خلال قاع السوق الهابط في 2022.

قد يعني هذا أن البيتكوين تواجه المزيد من الانخفاضات أو فترة طويلة من الضعف قبل ظهور قاع الدورة النهائي.

الإشارات التاريخية للبيتكوين ليست ضمانات

في النهاية، تعتمد هذه المؤشرات على الاتجاهات التاريخية وليست يقيناً. يعتقد بعض المعلقين في المجال أن هذه الدورة مختلفة لأن البيتكوين أصبحت أصلاً أكثر نضجاً. ونتيجة لذلك، قد لا تتكرر الأنماط التاريخية، وقد لا تحدث الانخفاضات الكبيرة التي شوهدت في الدورات السابقة مرة أخرى.

أولئك الذين يحملون هذا الرأي يعتقدون أن أدنى سعر عند 58,000 دولار في يونيو 2026 قد يمثل قاع السوق. وقد ارتفعت البيتكوين بالفعل بأكثر من 7% من ذلك المستوى.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

س: هل وصلت البيتكوين إلى قاعها الحالي أم لا؟

ج: وفقاً للبيانات الحديثة، لم تؤكد المؤشرات التاريخية الرئيسية بعد وصول البيتكوين إلى قاعها. مؤشر NUPL لم ينخفض بعد إلى المنطقة السلبية كما حدث في جميع القيعان السابقة، كما أن نسبة العناوين الخاسرة أقل من مستويات القيعان السابقة.

س: ما هو مؤشر NUPL وماذا يعني للبيتكوين؟

ج: مؤشر NUPL هو مقياس لصافي الربح أو الخسارة غير المحققة في سوق البيتكوين. تاريخياً، كان كل قاع رئيسي للبيتكوين يحدث فقط بعد أن ينخفض المتوسط المتحرك لـ 100 يوم لهذا المؤشر إلى ما دون الصفر، وهذا لم يحدث بعد في الدورة الحالية.

س: هل من الممكن أن تكون هذه الدورة مختلفة عن الدورات السابقة؟

ج: نعم، يعتقد بعض المحللين أن البيتكوين أصبحت أصلاً أكثر نضجاً الآن، لذلك قد لا تتكرر الأنماط التاريخية. هذا يعني أن الانخفاضات الكبيرة جداً التي شوهدت في الماضي قد لا تحدث، وقد يكون سعر 58,000 دولار الذي رأيناه في يونيو 2026 هو القاع الفعلي لهذه الدورة.