اتهم جيك تشيرفينسكي، الرئيس التنفيذي لمركز سياسات هايبرليكويد، مجموعة سي إم إي (CME Group) باستخدام دعوى قضائية ضد العقود الآجلة الدائمة للعملات الرقمية في الولايات المتحدة لحماية موقعها في السوق، حيث تسيطر البورصة على حوالي 92% من حجم تداول المشتقات المالية في البورصات الأمريكية.
في منشور له على منصة إكس (تويتر سابقاً) بتاريخ 19 يونيو، وصف تشيرفينسكي دعوى سي إم إي ضد هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بأنها “خطأ فادح” و”حساب خاطئ صادم”. وكتب أن البورصة كشفت عن نفسها على أنها “محتكرة راسخة وخائفة من المنافسة” بعد أن كانت تُعتبر لسنوات القوة المهيمنة في أسواق المشتقات المالية الأمريكية.
جاءت تصريحات تشيرفينسكي بعد أن رفعت مجموعة سي إم إي دعوى قضائية ضد الهيئة ورئيسها مايكل سيليج بسبب موافقة الهيئة على منتجات العقود الآجلة الدائمة للعملات الرقمية في الولايات المتحدة. وتجادل سي إم إي بأن الهيئة صنفت العقود الدائمة بشكل خاطئ كعقود آجلة بدلاً من أن تكون مبادلات (سواب) وفقاً للإطار الذي وضعه قانون دود-فرانك.
تأتي هذه القضية بعد إطلاق منتجات العقود الآجلة الدائمة الخاضعة للتنظيم، والتي حققت وفقاً لتقارير سابقة حجم تداول تجاوز مليار دولار.
سي إم إي تقاوم المنافسة الجديدة
في منشورها على منصة إكس بتاريخ 18 يونيو، استشهدت مجموعة هايبرليكويد ببيانات منظمة “بيتر ماركتس” التي تقدر أن سي إم إي تستحوذ على حوالي 92% من حجم تداول المشتقات المالية في البورصات الأمريكية.
وأشارت المجموعة إلى تاريخ تداول العقود الآجلة الدائمة، موضحةً أن المتداولين الأمريكيين اضطروا لسنوات للوصول إلى منتجات مماثلة عبر منصات خارجية بينما ظلت الإصدارات الخاضعة للتنظيم غير متوفرة محلياً. وأضاف البيان أن الجهات التنظيمية أوجدت مؤخراً فقط مساراً متوافقاً لدخول هذه المنتجات إلى السوق الأمريكية.
يرى تشيرفينسكي أن قرار سي إم إي بمقاضاة الجهة التنظيمية يُظهر محاولة البورصة للدفاع عن موقعها المهيمن مع دخول المنافسين إلى السوق. ووفقاً لمركز سياسات هايبرليكويد، تمثل العقود الآجلة الدائمة أول منتج مشتقة جديد حقيقي يصل إلى الأسواق الأمريكية الخاضعة للتنظيم منذ أكثر من عقد.
واستشهد المركز بتصريحات مايكل سيليج رئيس هيئة تداول السلع الآجلة، حيث قال إن “المصالح الراسخة تخاف دائماً من المستقبل”، مؤكداً أن المشاركين في السوق لا ينبغي أن يخافوا من الشركات المهيمنة.
سي إم إي: العقود الدائمة تخضع لقواعد المبادلات
تقدمت سي إم إي برؤية مختلفة في إيداعاتها القضائية وتصريحاتها العامة. تزعم البورصة أن العقود الآجلة الدائمة يجب أن تُنظم كمبادلات (سواب) وليس كعقود آجلة تقليدية.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، صرح تيرينس دافي الرئيس التنفيذي لمجموعة سي إم إي لشبكة CNBC أن الشركة تخطط لتحرك قانوني بعد أن سمحت الهيئة لمنصات مثل كوين بيز وكالشي بتقديم عقود آجلة دائمة خاضعة للتنظيم للعملات الرقمية. وجادل دافي بأن العقود الدائمة تندرج ضمن فئة المبادلات التي أنشأها قانون دود-فرانك.
في شكواها، تدعي سي إم إي أيضاً أن الهيئة انحرفت عن معاملتها التاريخية للأدوات المماثلة ووافقت على نوع جديد من المنتجات دون اتباع إجراءات وضع القواعد التي وضعها الكونغرس.
في نفس الوقت، يتكشف النزاع بينما تعيد الجهات التنظيمية الأمريكية النظر في التعريفات التي تقع في صميم الدعوى القضائية. فتحت هيئة تداول السلع الآجلة وهيئة الأوراق المالية والبورصات مشاورة عامة مشتركة تطلب تعليقات حول كيفية تصنيف المبادلات والمبادلات القائمة على الأوراق المالية والمبادلات المختلطة ومنتجات المشتقات الأخرى بموجب الباب السابع من قانون دود-فرانك.
قال مايكل سيليج رئيس هيئة تداول السلع الآجلة إن المراجعة قد تساعد في حل “الغموض الطويل الأمد” في القانون، بينما صرح بول أتكينز رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات أن هناك حاجة ماسة لمزيد من التوضيح. تظل المشاورة مفتوحة للتعليق العام لمدة 60 يوماً بعد النشر في السجل الفيدرالي، حيث تطلب الجهات التنظيمية آراء حول كيفية التعامل مع منتجات المشتقات الحديثة بموجب القواعد الحالية.
الأسئلة الشائعة
- لماذا رفعت سي إم إي دعوى قضائية ضد الهيئة التنظيمية؟
تعتقد سي إم إي أن العقود الآجلة الدائمة يجب أن تُصنف كمبادلات مالية (سواب) وليس كعقود آجلة، وتقول إن الهيئة تجاوزت صلاحياتها بالموافقة عليها كعقود آجلة دون اتباع الإجراءات القانونية الصحيحة. - ماذا يعني هذا لمتداولي العملات الرقمية؟
إذا فازت سي إم إي، فقد تواجه منصات مثل كوين بيز قيوداً جديدة أو تغييراً في كيفية تنظيم منتجات العقود الآجلة الدائمة، مما قد يؤثر على توفرها للمتداولين الأمريكيين. - ما هي حصة سي إم إي في سوق المشتقات الأمريكية؟
وفقاً لتقديرات منظمة بيتر ماركتس، تسيطر مجموعة سي إم إي على حوالي 92% من حجم تداول المشتقات المالية المتداولة في البورصات الأمريكية، مما يجعلها اللاعب المهيمن في هذا السوق.
