رفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 1% قد يعيد تشكيل مكانة اليابان في أسواق العملات الرقمية العالمية

من المتوقع أن يرفع بنك اليابان (BOJ) أسعار الفائدة إلى مستوى لم نشهده منذ عام 1995، وذلك خلال اجتماع السياسة النقدية المقرر عقده في 15-16 يونيو.

هذه الزيادة في أسعار الفائدة تمثل تسارعاً في تحول السياسة النقدية للبلاد، مما يضع مزيداً من الضغط على حجم تداول العملات المشفرة المقومة بالين الياباني، في ظل ارتفاع تكاليف الاقتراض في رابع أكبر اقتصاد في العالم.

لعقود طويلة، كانت اليابان واحدة من أكثر أسواق العملات المشفرة نشاطاً في العالم. هذا التحول في السياسة النقدية من التيسير الشديد إلى مكافحة التضخم يشير إلى نقطة تحول في حركة الأموال عبر منصات التداول في البلاد.

الزيادة المقترحة في أسعار الفائدة من 0.75% إلى 1%، والتي ترى وكالة رويترز أن فرصة حدوثها تبلغ 93% بناءً على سوق المقايضات، ستمثل علامة فارقة أخرى في عملية التشديد التي بدأت في عام 2024 بعد عقد من التحفيز الاقتصادي الضخم.

زوج التداول بيتكوين/ين ياباني لا يزال واحداً من أكثر أزواج العملات الورقية-الرقمية نشاطاً في العالم كله. هذا يعني أن السياسة النقدية لليابان تصبح مهمة جداً عندما نتحدث عن تداول العملات المشفرة.

في الواقع، عندما يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة، فإن التداول المضاربي القائم على الين الرخيص قد يفقد بعضاً من جاذبيته للمتداولين. هذا قد يضغط على النشاط عبر منصات التداول المشفرة الخاضعة للتنظيم في البلاد.

وفقاً لمراجعة حديثة لمنصات تداول العملات المشفرة في اليابان، فإن منصة bitFlyer، وهي واحدة من أكثر المنصات تنظيماً وموثوقية في العالم، كانت مسؤولة عن ما يقرب من 38% من جميع معاملات العملات المشفرة التي تمت في اليابان. هذا يسلط الضوء على حجم أسواق العملات المشفرة المقومة بالين.

غياب أويدا يضيف حالة من عدم اليقين في لحظة حاسمة

م Governor بنك اليابان كازو أويدا، البالغ من العمر 74 عاماً، تم إدخاله المستشفى في 10 يونيو لتلقي العلاج من كيس مصاب في الكبد. سيكون غائباً عن اجتماع السياسة النقدية الذي يستمر يومين.

نائب المحافظ ريووزو هيمينو سيرأس الاجتماع. وفقاً لرويترز، فإن نائب المحافظ شينيتشي أوتشيدا، الذي تم تشخيصه مؤخراً بسرطان الدم، سيعقد المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع.

يبدو القرار شبه مؤكد. في استطلاع أجرته رويترز مؤخراً بين 2 و8 يونيو، توقع 66 من أصل 70 خبيراً اقتصادياً (94%) أن يصل سعر الفائدة إلى 1% بحلول نهاية يونيو، مقارنة بـ 65% في استطلاع مايو. بلغت احتمالية Polymarket اعتباراً من 11 يونيو 98%، كما ذكرت BlockBeats.

لكن الأمور تصبح معقدة فيما يتعلق بالتواصل حول الزيادات المستقبلية. قالت ماري إيواشيتا، كبيرة استراتيجيي أسعار الفائدة في نومورا سيكيوريتيز، لرويترز إن بنك اليابان قد يتجنب إرسال إشارات واضحة حول مسار الفائدة المستقبلي نظراً لعدم اليقين بشأن الجدول الزمني لتعافي أويدا. وأضافت: “أصبح الأمر أيضاً أكثر غموضاً فيما إذا كان بنك اليابان سيرفع الفائدة مرة أخرى هذا العام”.

انعكاس السياسة النقدية بعد سنوات من التحضير

أمضى البنك المركزي الياباني عقداً من الزمن في تثبيت أسعار الفائدة عند أو أقل من الصفر، بينما أغرقت الأسواق بشراء السندات. هذا العصر من الين الرخيص وأسعار الفائدة الحقيقية السلبية جعل من اليابان بيئة مواتية للمضاربة على العملات المشفرة ونشاط التداول.

فترة أسعار الفائدة شبه الصفرية الطويلة في اليابان ساعدت أيضاً في دعم نشاط تجارة المناقلة العالمية (carry-trade)، حيث كان المستثمرون يقترضون الين الرخيص لتمويل شراء أصول ذات عوائد أعلى. مع ارتفاع أسعار الفائدة، تصبح الجدوى الاقتصادية لتلك الصفقات أقل جاذبية.

لاحظ المحللون أن المزيد من تشديد سياسة بنك اليابان يمكن أن يساهم في تقليل الرفع المالي عبر الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. خاصة إذا أدى ارتفاع قيمة الين إلى تقليل جاذبية الاقتراض في اليابان لتمويل مراكز مضاربية في أماكن أخرى.

سبق وأن ذكرت Cryptopolitan كيف أن السياسة النقدية اليابانية تتخذ اتجاهاً مختلفاً تماماً. خرج بنك اليابان من برنامج التحفيز الضخم في عام 2024 وقام برفع الفائدة عدة مرات منذ ذلك الحين، مدفوعاً بارتفاع أسعار الجملة بنسبة 4.9% على أساس سنوي في أبريل وتوقعات التضخم التي يتوقعها الاقتصاديون أن تدفع الأسعار إلى ما هو أبعد من هدف 2% في وقت لاحق من هذا العام، وفقاً لرويترز.

القوى التي تقود هذا التحول تتراكم. ضعف الين إلى ما بعد 160 ين لكل دولار، وهو المستوى الذي تسبب في تدخل عملات بقيمة تقدر بـ 11.7 تريليون ين (73 مليار دولار) منذ أواخر أبريل، وفقاً لرويترز.

الحرب في إيران أدت إلى ارتفاع تكاليف الطاقة بالنسبة لليابان التي تعتمد على الواردات. والموقف المتشدد المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برئاسة كيفن وارش وسع الفجوة في أسعار الفائدة بين طوكيو وواشنطن. قال شيغيتو ناغاي، رئيس قسم الاقتصاد الياباني في أكسفورد إيكونوميكس، لرويترز: “أنا أفسر الزيادة القادمة في الفائدة كإجراء دفاعي يهدف إلى منع المزيد من انخفاض قيمة الين”.

ما يحدث بعد ذلك أهم من قرار يونيو

وفقاً لاستطلاع رويترز، أكثر من 75% من الذين شملهم الاستطلاع يتوقعون زيادة أخرى إلى 1.25% في الربع الرابع، ويتوقع ثلثاهم زيادة إلى 1.5% بحلول منتصف عام 2027.

قال أريهيرو ناغاتا، رئيس الأسواق العالمية في مجموعة سوميتومو ميتسوي المالية، إن بنك اليابان يجب أن يضع مساراً واضحاً للتطبيع لتحقيق استقرار في أسواق السندات، حيث وصلت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بالفعل إلى أعلى مستوياتها في 30 عاماً.

لكن المخاطر السياسية تخيم على الأفق. رئيسة الوزراء ساناي تاكايشي، وهي من داعمي السياسة المالية والنقدية المتساهلة، تملك نفوذاً على التعيينات المستقبلية في مجلس إدارة بنك اليابان.

عضوان متشددان في مجلس الإدارة تنتهي فترة ولايتهما في يوليو 2027، مما يمنح تاكايشي فرصة لإعادة تشكيل توازن المجلس. قال تسويوشي أوينو، كبير الاقتصاديين في معهد NLI للأبحاث: “قد يؤدي التغيير في الموظفين العام المقبل إلى تغيير شامل في التوازن داخل المجلس. قد يجد بنك اليابان صعوبة في فعل أي شيء يمكن أن يثير غضب الحكومة”.

بالنسبة للاعبين في سوق العملات المشفرة، لم يعد السؤال يدور حول ما إذا كان بنك اليابان سيشدد السياسة في يونيو، بل حول مدى عمق هذه العملية.

تستمر اليابان في كونها واحدة من أكبر أسواق العملات المشفرة الخاضعة للتنظيم، وقد تؤثر التغييرات في ظروف السيولة المحلية على تحركات زوج بيتكوين/ين، وعلى المتداولين الأفراد، وعلى صفقاتهم ذات الرفع المالي.

إذا تم الضغط على بنك اليابان لتخفيف عملية التشديد بسبب السياسة، فسيظل ملتزماً بالحفاظ على سيناريو سعر الفائدة الحقيقية السلبية العميقة، وبالتالي الاستمرار في تعزيز بيئة يظل فيها الين رخيصاً بشكل مصطنع.

من ناحية أخرى، التحرك نحو 1.5% سيعني ارتفاع تكاليف الأموال للمراكز ذات الرفع المالي في البلاد. هذا سيمثل أول سيناريو سياسة تقييدية حقيقية تشهده البلاد منذ عقود.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

• س: كيف سيؤثر رفع أسعار الفائدة اليابانية على سوق العملات المشفرة؟
  ج: رفع الفائدة يقلل جاذبية الين الرخيص للمضاربة، مما قد يقلل من نشاط التداول عبر منصات العملات المشفرة اليابانية ويضغط على أحجام التداول، خاصة لزوج بيتكوين/ين ياباني.
• س: ما هو سبب غياب محافظ بنك اليابان عن الاجتماع الحاسم؟
  ج: تم إدخال محافظ البنك كازو أويدا المستشفى في 10 يونيو لعلاج كيس مصاب في الكبد، وسيتولى نائبه ريووزو هيمينو رئاسة الاجتماع.
• س: هل ستستمر اليابان في رفع الفائدة بعد اجتماع يونيو؟
  ج: أكثر من 75% من الخبراء يتوقعون رفعاً آخر إلى 1.25% في الربع الرابع من العام، وقد تصل الفائدة إلى 1.5% بحلول منتصف عام 2027، لكن الغموض يحيط بالوتيرة المستقبلية بسبب العوامل السياسية.