يتوقع خبير الاقتصاد الكلي البارز هنريك زيبيرج أن مايكل سايلور، المؤسس المشارك لشركة ستراتيجي، سينتهي به الأمر “محطماً”. وهو أحدث محلل يرى أن استراتيجية سايلور في تجميع البيتكوين بالاقتراض ستؤدي إلى كارثة في النهاية.
تحديات متزايدة
تواجه شركة ستراتيجي حالياً ضغوطاً شديدة وسط الفوضى المستمرة في الأسواق. ففي بداية شهر يونيو، انهار سعر البيتكوين من مستوى 82,000 دولار إلى نطاق 62,000-63,000 دولار في غضون أسبوعين تقريباً.
والآن، تعاني ستراتيجي من خسائر تشغيلية هائلة تبلغ 14 مليار دولار للربع الأول من عام 2026 بسبب خسائر ورقية غير محققة. تمتلك شركة خزينة البيتكوين إجمالي 845,256 بيتكوين.
قرار الشركة بتصفية 32 بيتكوين أثار قلق المستثمرين، ويتكهن البعض الآن أن الشركة قد تنفد منها الأموال لمواصلة تجميعها المستمر.
لطالما حذر المنتقدون من أن استخدام الديون لشراء أصول شديدة التقلب قد يأتي بنتائج عكسية. الناقد الشهير للبيتكوين والداعم للذهب بيتر شيف انتقد بشدة التحركات المالية الجريئة للشركة، معتقداً أن ستراتيجي ستصل في النهاية إلى حائط مسدود وستجبرها الظروف على بيع البيتكوين لمجرد البقاء.
الملياردير الكندي وممول التعدين فرانك جيوسترا هو أيضاً ناقد دائم، ووصف سابقاً شركة ستراتيجي بأنها “هرم ضخم”.
هناك أيضاً من يعتقد أن هذه التحذيرات الخطيرة مبالغ فيها. ديون ستراتيجي غير مرتبطة بمتطلبات ضمانات السوق الفورية، لذلك لا يمكن للمقرضين فرض نداء هامش أو بيع اضطراري. الشركة التي تتخذ من فرجينيا مقراً لها تملك أدوات إدارة رأس مال متنوعة تحت تصرفها.
السبب وراء الانهيار
الأسبوع الماضي، صرح سايلور أن رؤوس الأموال الضخمة التي جمعتها عمالقة التكنولوجيا مثل أوبن إيه آي وجوجل وسبيس إكس (حوالي 400 مليار دولار إجمالاً) هي المسؤولة عن دوران رأس المال العالمي. وفقاً لسايلور، اضطر المشاركون في السوق إلى تصفية أصول مختلفة للمشاركة في الاكتتابات العامة الأولية الكبيرة، والبيتكوين أيضاً يتأثر بذلك.
أسئلة شائعة
- هل ستنهار شركة ستراتيجي بسبب ديونها؟ ليس بالضرورة. ديون ستراتيجي ليست مرتبطة بضمانات سوقية فورية، مما يعني أن المقرضين لا يستطيعون إجبارها على البيع بسرعة. لكن الخبراء يحذرون من أن استراتيجية الاقتراض لشراء البيتكوين تحمل مخاطر عالية.
- لماذا انخفض سعر البيتكوين مؤخراً؟ يعتقد مايكل سايلور أن السبب الرئيسي هو تحول رؤوس الأموال العالمية نحو الاكتتابات العامة الكبرى لشركات التكنولوجيا العملاقة مثل أوبن إيه آي وجوجل وسبيس إكس، مما اضطر المستثمرين لبيع البيتكوين.
- هل شركة ستراتيجي معرضة لخطر الإفلاس؟ الخسائر الحالية هي خسائر ورقية غير محققة، مما يعني أنها لم تتحقق بعد. لكن إذا استمر سعر البيتكوين في الانخفاض، قد تواجه الشركة صعوبات في تمويل استراتيجيتها التجميعية بالاقتراض.
