حافظ بنك ستاندرد تشارترد على توقعه بأن يصل سعر البيتكوين إلى 100,000 دولار بحلول 31 ديسمبر، حتى بعد أن انخفضت العملة الرقمية لفترة وجيزة إلى ما دون 60,000 دولار الأسبوع الماضي لأول مرة منذ أكتوبر 2024.
وصف جيفري كندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية العالمية في البنك، عملية البيع بأنها “مؤلمة”، لكنه رأى أن الجزء الأكبر من البيع ربما يكون قد انتهى، مضيفاً أن المستثمرين قد ينظرون لاحقاً إلى هذه المنطقة على أنها فرصة الشراء التي كانوا ينتظرونها.
مع تداول البيتكوين حول 63,400 دولار، فإن الوصول إلى 100,000 دولار بحلول 31 ديسمبر يتطلب ارتفاعاً بنسبة 57.8% تقريباً خلال حوالي 206 أيام، أي ما يعادل 0.22% مركبة يومياً، أو 7% شهرياً.
البيتكوين حققت هذا المستوى من النمو من قبل، لكن السوق أعادت تقييم احتمالية حدوث ذلك مرة أخرى.
ما الذي يسبب الضرر؟
كان الدافع وراء الانخفاض الذي أوصل البيتكوين إلى ما يقرب من 60,000 دولار هو التدفقات الخارجة القياسية من صناديق الاستثمار المتداولة، وأول عملية بيع للبيتكوين من قبل شركة “ستراتيجي” (Strategy) منذ عام 2022، وعمليات التصفية الإجبارية التي بلغت قيمتها 1.8 مليار دولار في جلسة واحدة.
أدى هذا المزيج إلى انخفاض مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية إلى 12 نقطة، تاركاً البيتكوين أقل بنسبة 51% من أعلى مستوى تاريخي لها في أكتوبر 2025، بينما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة بلغت حوالي 4.4 مليار دولار في 13 جلسة متتالية، وذلك مع تحول الأموال المؤسسية نحو أسهم الذكاء الاصطناعي.
كان لبيع شركة “ستراتيجي” لـ 32 بيتكوين تأثير الصدمة النفسية في السوق، مما أدى إلى موجة بيع لم يكن حجم البيع وحده مبرراً لها. أقر كندريك بأن التوقيت كان سيئاً، لكنه أشار إلى تاريخ الشركة في شراء كميات أكبر مما تبيع بعد كل عملية بيع سابقة.
أفصحت شركة “ستراتيجي” عن عملية شراء جديدة بين 1 و7 يونيو، والتي اعتبرها كندريك دليلاً على أن نمط الشراء القوي الذي توقعه قد بدأ بالفعل.
كان البنك قد خفض هدفه لنهاية العام مرتين قبل إعادة التأكيد هذه، من 300,000 دولار في ديسمبر إلى 150,000 دولار في يناير، ثم إلى 100,000 دولار في فبراير، مما يجعل تمسكه بهدفه في 4 يونيو بعد الانهيار هو الأول من نوعه منذ تسارع الانخفاض.
أربعة شروط لتحقيق الهدف
يتطلب الطريق إلى 100,000 دولار توافق أربعة أمور، تبدأ بتوقف التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة عن تحديد السعر الهامشي. بعد سلسلة خروج قياسية استمرت 13 جلسة، تحولت التدفقات إلى إيجابية طفيفة بحلول أوائل يونيو، مما أعطى المضاربين على الارتفاع مؤشراً ملموساً على انعكاس الاتجاه لمراقبته.
يجب أن تظل شركة “ستراتيجي” مشترياً، وهو ما تدعمه عملية الشراء في يونيو. كما يجب أن يعود التقدم التنظيمي المتعلق بقانون “كلاريتي” (CLARITY Act) إلى حسابات المؤسسات الاستثمارية.
الرابع هو أن البيتكوين يجب أن تستعيد مستويات الاتجاه الرئيسية الخاصة بها: المتوسط المتحرك لمدة 30 يوماً بالقرب من 75,685 دولاراً، والمتوسط المتحرك لمدة 200 يوم بالقرب من 78,840 دولاراً، ويمثلان الحد الفني الذي يفصل بين التعافي من الانهيار والاتجاه الصعودي الجديد.
ترى شركة “جرايسكيل” (Grayscale) أن نظرية دورة الأربع سنوات ستثبت خطأها في عصر رأس المال المؤسسي هذا، مع تدفقات أكثر استقراراً تحل محل الإيقاع القديم للازدهار والكساد، وهو رأي من شأنه أن يدعم تعافياً أسرع مما تشير إليه الأنماط التاريخية.
ينقسم محللو شركة “فيديليتي” (Fidelity) في آرائهم، حيث يدعم البعض نظرية “الدورة الفائقة”، بينما يرى آخرون، مثل مدير الاقتصاد الكلي جوريان تيمر، أن نمط الدورة التقليدي لا يزال قائماً.
حددت شركة “برنشتاين” (Bernstein) هدفاً لنهاية العام عند 150,000 دولار في 24 مارس الماضي، ووصفت الانخفاض الحالي بأنه “أضعف حالة هبوطية في تاريخ البيتكوين”، وهي بذلك تقع على الطرف الأكثر تفاؤلاً من الطيف الصاعد، على الرغم من أن الشركة لم تؤكد هذا الهدف مجدداً منذ الانهيار.
يظل السعر الأساسي لبنك “سيتي” (Citi) أعلى من 100,000 دولار حتى بعد خفض هدفه في مارس، ويمتد سيناريوه المتفائل إلى حوالي 166,000 دولار، على الرغم أن الوصول إلى أي من الرقمين من سعر 63,400 دولار يتطلب ارتفاعاً بنسبة 76.7% و162% على التوالي، مما يجعل هدف ستاندرد تشارترد البالغ 100,000 دولار الأكثر قابلية للدفاع عنه بين الأهداف المؤسسية المتبقية.
قاع الدورة الذي قد يأتي متأخراً
يضع محللو الدورات الذين يتتبعون إيقاع تنصيف البيتكوين لعام 2024 نافذة القاع التاريخي عند حوالي 900 يوم بعد التنصيف.
مع أن الدورة الحالية عند اليوم 775، هناك حوالي 125 يوماً قبل فتح هذه النافذة، مما يشير إلى قاع في أكتوبر، مع توقعات الدورات السابقة بقاع في منطقة 40,000 دولار.
تحت هذا التوقيت، فإن قاعاً افتراضياً عند 50,000 دولار في أكتوبر سيتطلب ارتفاعاً يومياً مركباً بنسبة 0.76% تقريباً حتى 31 ديسمبر للوصول إلى 100,000 دولار، وهو ما يزيد بأكثر من ثلاث مرات عن الوتيرة اليومية التي يعنيها هدف ستاندرد تشارترد الحالي من سعر اليوم.
يعيّن متداولو أسواق التوقعات على منصة “كالشي” (Kalshi) احتمالية 66% لانخفاض البيتكوين إلى ما دون 55,000 دولار هذا العام، واحتمالية 50% لأسعار أقل من 50,000 دولار.
تضع سوق منفصلة على “كالشي” احتمالية انخفاض البيتكوين إلى ما دون 50,000 دولار هذا العام عند 52%، وهو مستوى شوهد آخر مرة في أغسطس 2024. تعكس هذه الاحتمالات أن تحول رأس المال نحو أسهم الذكاء الاصطناعي، وصناديق أشباه الموصلات المتداولة، والاكتتابات العامة الأولية البارزة قد يكون إعادة توزيع دائمة، دون وجود محفز واضح لجذبها مرة أخرى إلى البيتكوين في إطار زمني قصير.
الاختراق المستمر لمستوى الدعم 60,000 دولار على مدى عدة جلسات، مع تحقيق قيعان منخفضة وقمم منخفضة، من شأنه أن يحول تركيز المتداولين نحو منطقة 50,000 دولار والمتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع عند 61,778 دولاراً، وهو المستوى الذي لامسته البيتكوين الأسبوع الماضي لأول مرة منذ عام 2023.
يُبرز السياق التنظيمي العالمي هذا الخطر، حيث يبدأ تطبيق لائحة “ميكا” (MiCA) الأوروبية في 1 يوليو، وبعدها يجب على مزودي خدمات الأصول الرقمية غير المرخصين التوقف عن خدمة عملاء الاتحاد الأوروبي، مما يزيل طبقة من المرونة التنظيمية التي وفرت بعض الغطاء المؤسسي للاحتفاظ بالأصل خلال حالة عدم اليقين.
أين تقع احتمالات الوصول للهدف؟
يشير نموذج القيمة العادلة لبنك “جي بي مورجان” (JPMorgan)، المبني على مقارنة البيتكوين بالذهب بعد تعديل التقلبات، نحو 170,000 دولار، على الرغم من أن هذا التقدير يسبق الانهيار ويعمل كسياق طويل الأجل وليس توقعاً للسعر على المدى القريب.
يقال إن أليكس ثورن من شركة “جالاكسي ديجيتال” (Galaxy Digital) خفض تقديره لاحتمالية إقرار تشريع البيتكوين في أمريكا بحلول عام 2026 من 75% إلى 60% بسبب مخاطر الجدول الزمني لمجلس الشيوخ.
النتيجة هي مزيج من الاحتمالات: هدف ستاندرد تشارترد عند 100,000 دولار، وهدف برنشتاين القائم عند 150,000 دولار، وسعر بنك سيتي الأساسي المخفض ولكن لا يزال أعلى من 100,000 دولار، وأسواق “كالشي” التي تسعّر فقط فرصة 21% أن تتجاوز البيتكوين 100,000 دولار قبل يناير 2027.
هذا الانفصال بين أهداف المحللين والنتائج التي تسعرها السوق هو الملخص الأكثر دقة للوضع الراهن.
لقد تحول نداء 100,000 دولار من افتراض سوق صاعدة إلى اختبار إجهاد لقدرة طلب صناديق الاستثمار المتداولة، وشراء “ستراتيجي”، والزخم التنظيمي، والتخفيف على مستوى الاقتصاد الكلي على التغلب على سوق متضررة قبل أن ينفد الوقت.
جيفري كندريك من ستاندرد تشارترد هو الصوت المؤسسي الكبير الوحيد الذي أعاد التأكيد صراحة على هدف 100,000 دولار بعد انهيار البيتكوين إلى ما دون 60,000 دولار، مع بقاء الاختبار الحاسم التالي في قدرة الأصل على استعادة مستوى 75,000 دولار قبل أن تفتح نافذة القاع المتوقعة للدورة الرباعية في أكتوبر.
أسئلة وأجوبة شائعة
- س: لماذا يعتقد بنك ستاندرد تشارترد أن البيتكوين ستصل إلى 100,000 دولار رغم الانخفاض الأخير؟
ج: يرى البنك أن موجة البيع الأخيرة كانت مؤلمة لكنها قد تكون انتهت، وأن المستثمرين سينظرون لاحقاً إلى الأسعار الحالية كفرصة شراء جيدة. يعتمد البنك في توقعه على إمكانية استقرار تدفقات الصناديق، واستمرار شركات مثل “ستراتيجي” في الشراء، وتحسن البيئة التنظيمية. - س: ما هي أهم الشروط التي يجب أن تتحقق لترتفع البيتكوين إلى 100,000 دولار؟
ج: تشمل الشروط: أولاً، توقف التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة. ثانياً، استمرار شركة “ستراتيجي” في شراء البيتكوين. ثالثاً، تقدم في القوانين التنظيمية المشجعة. رابعاً، قدرة البيتكوين على استعادة مستوياتها الفنية الهامة، خاصة فوق 75,000 دولار. - س: ما هو التحدي الأكبر أمام وصول البيتكوين إلى 100,000 دولار بنهاية العام؟
ج: التحدي الأكبر هو الوقت والوتيرة المطلوبة للنمو، حيث تحتاج البيتكوين لارتفاع يومي مستمر بحوالي 0.22%. كما أن التوقعات تشير إلى احتمال وجود “قاع دورة” في شهر أكتوبر بأسعار قد تصل إلى 40,000 – 50,000 دولار، مما يجعل التعافي السريع للوصول إلى 100,000 دولار بحلول ديسمبر أمراً صعباً للغاية.
