لمعرفة ما إذا كانت السوق قد وصلت إلى القاع، الأمر يعود في النهاية إلى من يسيطر الآن: الاقتناع (الثقة) أم الاستسلام (الخوف).
حاليًا، كل من التحليلات الفنية وبيانات السلسلة (on-chain) بدأت تتطابق وتؤشر على نفس الشيء.
من الناحية الفنية:
- انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 16% تقريبًا هذا الأسبوع.
- هذا الهبوط تسبب في موجة خوف وريبة (FUD).
- يختبر السعر الآن منطقة الدعم عند 60 ألف دولار.
- هناك زخم قوي للابتعاد عن المخاطرة في جميع أنحاء السوق.
بيانات السلسلة (On-Chain) أيضًا تظهر التوتر:
- وفقًا لبيانات Santiment، كانت معنويات السوق متفائلة جدًا في نهاية مايو عندما كان السعر قرب 78 ألف دولار.
- وصلت المعنويات إلى ذروتها عند +456 في 22 مايو.
- ثم انقلبت بشكل حاد مع انهيار السعر.
- وصلت المعنويات إلى القاع عند -164 في 3 يونيو ولا تزال سلبية وقت كتابة هذا التقرير.
بكلمات بسيطة، كان الجمهور أكثر تفاؤلاً عند القمة وأكثر تشاؤماً أثناء الهبوط.
تاريخيًا، تتشكل قيعان البيتكوين عندما يدخل المشترون في وقت الضعف، أي مشترو الانخفاضات (dip buyers) يضعون أنفسهم مبكرًا لتحقيق عوائد مستقبلية. وهذا يحدث خاصة في فترات مثل الربع الثالث، والذي كان قويًا نسبيًا للبيتكوين في الدورات السابقة.
لكن هذا السلوك لا يظهر الآن. بدلاً من ذلك، انخفض الطلب على البيتكوين إلى حوالي 501 ألف بيتكوين، مما يمثل أعمق انكماش في هذه الدورة.
لتوضيح الصورة أكثر:
- انخفض الطلب الفوري (Spot demand) بحوالي -272 ألف بيتكوين (مجموع 30 يومًا).
- كما انخفض الطلب على العقود الآجلة (Futures demand) بشكل حاد بحوالي -229 ألف بيتكوين.
معًا، يشير السوق الفوري والمشتقات إلى نفس الشيء: الطلب ينكمش بشدة الآن، وهذا من أكبر الانخفاضات التي رأيناها في هذه الدورة.
على هذه الخلفية، لا يزال الحديث عن تأكيد قاع البيتكوين مبكرًا. مع استمرار انكماش الطلب وعدم امتصاص ضغط البيع بالكامل، لا يزال السوق في مرحلة لم ينته فيها الاستسلام (capitulation) بوضوح. بل ربما يكون قد بدأ للتو.
نصف المعروض من البيتكوين في خسارة، لكن المشترين لا يزالون غائبين
الإيمان (الثقة) يتلاشى حتى مع دخول السوق إلى منطقة دعم رئيسية تاريخيًا.
- تظهر بيانات السلسلة أن أكثر من 50% من المعروض من البيتكوين الآن في خسارة غير محققة.
- حوالي 10.5 مليون بيتكوين تحت الماء (في خسارة)، بينما 9.8 مليون بيتكوين فقط في ربح.
تاريخيًا، هذا النوع من التقاطع يتوافق مع قيعان السوق، حيث يتم التخلص من الأيدي الضعيفة ويبدأ التراكم طويل الأجل.
ومع ذلك، إشارات التراكم لا تظهر هذه المرة. بدلاً من ذلك، صبر المستثمرين بدأ يُختبر.
وفقًا لبيانات Glassnode، ارتفعت الخسائر المحققة إلى حوالي 1.3 مليار دولار يوميًا مع عودة البيتكوين نحو 62 ألف دولار. ومن الملاحظ أن الحائزين على المدى الطويل (LTHs) كانوا مسؤولين عن 770 مليون دولار من هذه الخسائر، أي حوالي 59% من إجمالي الخسائر المحققة.
ببساطة، المشترون من قمة الدورة الذين احتفظوا بالعملة خلال الانخفاض بدأوا الآن في الخروج بخسارة.
تظهر إشارة مماثلة أيضًا بين الحائزين على المدى القصير (STHs). وفقًا لبيانات CryptoQuant، في الـ 24 ساعة الماضية، تم نقل 53.8 ألف بيتكوين إلى البورصات قادمة بالكامل من عملات محتفظ بها بخسارة، بينما انخفضت التدفقات من العملات الرابحة إلى الصفر. وهذا يمثل أكثر عملية تحويل مدفوعة بالخسارة من الحائزين على المدى القصير انحيازًا هذا العام.
الخلاصة النهائية: الوضع الحالي للبيتكوين يعكس بوضوح حالة استسلام، مع ضعف الإيمان وارتفاع المعروض من العملات الخاسرة، مما يشير إلى أن ضغط البيع قد لا يزال في مراحله المبكرة. ونتيجة لذلك، لا تزال البيتكوين ضعيفة هنا، مع خطر هبوطي مفتوح إلى ما دون 55 ألف دولار.
الأسئلة الشائعة (FAQs):
س1: هل وصلت البيتكوين إلى القاع بالفعل؟
ج: لا، بناءً على البيانات الحالية، لا يزال من المبكر تأكيد وصول السوق إلى القاع. الطلب لا يزال ينكمش وضغط البيع لم يمتص بالكامل. قد يكون الاستسلام (البيع بخوف) قد بدأ للتو.
س2: ما هي العلامات التي تدل على أن السوق في حالة استسلام (capitulation)؟
ج: العلامات واضحة: أكثر من 50% من المعروض من البيتكوين في خسارة، الحائزون على المدى الطويل يبيعون بخسائر كبيرة (59% من الخسائر المحققة)، وتدفقات البيتكوين إلى البورصات تأتي بالكامل من عملات محتفظ بها بخسارة.
س3: ما هو المستوى الذي يجب مراقبته لأسعار البيتكوين؟
ج: الدعم الرئيسي الآن هو منطقة 60 ألف دولار. إذا تم كسره، فإن الخطر الهبوطي التالي مفتوح إلى ما دون 55 ألف دولار. ضعف الطلب وارتفاع الخسائر يجعلان السوق ضعيفًا.
