يعتمد توجيه “تشارلز شواب” للاستثمار في العملات الرقمية على تكاليف الإنتاج الحقيقية، وليس فقط على المضاربات. يقول جيم فيرايولي، مدير أبحاث العملات الرقمية في الشركة، إن تقييم البيتكوين مرتبط فعلياً بتكاليف الكهرباء والبنية التحتية اللازمة لتعدين كل عملة. مع تداول البيتكوين حالياً بين 62,000 و63,000 دولار، أصبح هذا الطرح أقل نظرياً وأكثر واقعية. الادعاء المثير هو أن البيتكوين له حد أدنى لتكلفة الإنتاج، حيث يمكن لأكثر المعدنين كفاءة إنتاج عملة بيتكوين واحدة بتكلفة تبلغ حوالي 60,000 دولار.
اقتصاديات المعدنين تجعل 60,000 دولار خطاً فاصلاً
يعالج إطار فيرايولي البيتكوين كسلعة وليس كأصل يعتمد على المشاعر فقط. في الأسواق العادية، يُباع المنتج بسعر أعلى من تكلفة إنتاجه. وتعدين البيتكوين له تكلفة قابلة للقياس تشمل الكهرباء والأجهزة والبنية التحتية. بالنسبة لأفضل المشغلين الذين يستخدمون طاقة رخيصة وأجهزة تعدين متطورة، تبلغ هذه التكلفة حوالي 60,000 دولار لكل عملة. التفصيل المقلق هو مدى قرب سعر البيتكوين الحالي من هذا المستوى، مما يترك مساحة ضيقة جداً قبل أن يشعر حتى أفضل المعدنين بالضغط.
المعدن العادي أكثر عرضة للخطر. يقول فيرايولي إن إنتاج بيتكوين واحد يكلف المشغل العادي حوالي 95,000 دولار، مما يعكس ارتفاع تكاليف الطاقة واستخدام أجهزة أقل كفاءة. هذا يخلق منطقة ضغط واسعة بين 60,000 و95,000 دولار، حيث يمكن للمعدنين الأضعف أن يصبحوا غير مربحين قبل وقت طويل من المتينين. في أسواق الدب القوية، كانت تكاليف إنتاج أفضل المعدنين بمثابة القاع. الآلية هي أن ضغط العرض يقل تحت الضغط، حيث يقلل المعدنون غير المربحين عملياتهم أو يوقفونها، مما يقلل معدل التجزئة، ويخفض صعوبة التعدين، ويقل عدد العملات المعدنية الجديدة التي تحتاج للبيع لتغطية النفقات.
شواب يتعمق في الوصول للعملات الرقمية
هذه النقطة ليست نظرية فقط، لأن شواب انتقل بالفعل إلى مرحلة أعمق في مجال العملات الرقمية. في مايو 2026، بدأت “شواب كريبتو” في طرح التداول الفوري للمستثمرين الأفراد المؤهلين في الولايات المتحدة، مقدمة البيتكوين والإيثيريوم إلى جانب الأصول التقليدية برسوم ثابتة قدرها 0.75% وبدون فرق سعري. يتم الاحتفاظ بالأصول من خلال بنك “تشارلز شواب بريمير”، وتتولى شركة “باكسوس” مهمة الحفظ الفرعي، لكن الخدمة لا تشمل بعض الولايات، وتفتقر إلى إمكانية التحويل إلى محافظ خارجية، وهي غير مؤمنة من قبل المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع أو هيئة حماية المستثمرين.
هل يظل القاع صامداً؟
السؤال المؤسسي الأكبر هو ما إذا كان هذا القاع لا يزال صامداً، خاصة وأن شواب تستهدف منتصف 2027 لتقديم تداول العملات الرقمية، وتحويل الأصول، وخدمات الحفظ لمنصة استشارية تدير حوالي 5.3 تريليون دولار. اختبار التقلبات في يونيو للمعدنين يسلط الضوء على هذا الأمر مرة أخرى.
أسئلة وأجوبة شائعة
ما هو سعر إنتاج البيتكوين حسب “شواب”؟
يقول “جيم فيرايولي” من “تشارلز شواب” إن أكثر المعدنين كفاءة يمكنهم إنتاج بيتكوين واحد مقابل 60,000 دولار، بينما تبلغ تكلفة المعدن العادي حوالي 95,000 دولار.
لماذا يعتبر سعر 60,000 دولار مهماً؟
لأنه يعتبر حداً أدنى لتكلفة الإنتاج، وهو المستوى الذي يبدأ عنده أفضل المعدنين بالشعور بالضغط، ويستخدم كقاع للسعر في الأسواق الهابطة.
هل تقدم “شواب” خدمات تداول العملات الرقمية الآن؟
نعم، بدأت “شواب كريبتو” في طرح التداول الفوري للبيتكوين والإيثيريوم للمستثمرين الأمريكيين المؤهلين منذ مايو 2026، مع رسوم ثابتة وبدون فرق سعري، لكنها لا تشمل جميع الولايات.
