تدعم تحركات السوق الأخيرة فكرة أن العملات الرقمية البديلة (altcoins) قد تشهد ارتفاعًا قريبًا. عند النظر إلى الصورة الأوسع، نجد أن بيتكوين [$BTC] لا تزال تتفوق على معظم الأصول الكبيرة الأخرى، حيث حققت ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 6% في الربع الثاني من العام حتى الآن. وعلى النقيض، فإن معظم العملات الرقمية الكبرى الأخرى لا تزال في المنطقة الحمراء (أي منخفضة) خلال هذا الربع، وهذا يتوافق مع بقاء هيمنة بيتكوين مستقرة عند مستوى 60% تقريبًا، إلى جانب ارتفاعها بنسبة 1.85% خلال نفس الفترة.
ومع ذلك، فإن مؤشر “العملات الأخرى مقابل بيتكوين” (OTHERS/$BTC ratio) لا يُظهر نفس الصورة. فكما يوضح الرسم البياني أدناه، ارتفع هذا المؤشر بأكثر من 6% في الربع الثاني حتى الآن. والأهم من ذلك، أنه أنهى شهر مايو (أيار) بارتفاع قوي بلغ 14.5%، مما يشير إلى أن بعض تحركات رأس المال بعيدًا عن بيتكوين قد بدأت بالفعل.
لكن هذا القوة لا تظهر في مؤشر موسم العملات البديلة (Altcoin Season Index). وفقًا لبيانات من BlockchainCenter، أنهى المؤشر شهر مايو (أيار) بانخفاض يزيد عن 10%، مما يشير إلى أن سوق العملات البديلة الأوسع لا يزال يعاني من صعوبة في جذب الزخم مقارنة ببيتكوين. بعبارة أخرى، بينما تظهر بعض أجزاء السوق تحولًا نحو العملات البديلة، فإن المشاركة لا تزال محدودة وليست واسعة النطاق.
وينعكس هذا أيضًا في هيمنة بيتكوين، التي لا تزال تتأرجح حول مستوى 60%. في هذا السياق، يبدو أن ارتفاع مؤشر OTHERS/$BTC ratio يسلط الضوء على تحول انتقائي نحو عملات بديلة معينة، وليس بداية موسم شامل للعملات البديلة.
ولكن هذا القوة لم تصل إلى مؤشر موسم العملات البديلة، مما يثير سؤالًا: ما الذي تشير إليه هذه الفجوة (الانحراف) بين المؤشرات بالضبط؟
ضعف إيثريوم لا يزال يمثل تحديًا لقصة العملات البديلة
تنظر الأسواق بشكل متزايد إلى شهر يونيو (حزيران) كمحفز محتمل لارتفاع أوسع في العملات البديلة. المنطق بسيط. كما أشار أحد المحللين البارزين، فإن عملة Hyperliquid [HYPE] تواصل الاتجاه الصاعد، لكن هذا القوة لم يترجم إلى تحول أوسع عبر سوق العملات البديلة. بدلاً من ذلك، يظل رأس المال مركزًا في حفنة قليلة من العملات المتميزة.
ولكن هذا قد يبدأ في التغير في يونيو. مع التوقعات بتحسن الوضوح التنظيمي، يراهن المتداولون على تحول رأس المال إلى استثمارات أعلى خطورة. يظل الكثير من التركيز على إيثريوم [$ETH]، التي لا تزال تتداول أقل بنسبة 60% تقريبًا من أعلى مستوى لها في الدورة السابقة.
حتى تجذب إيثريوم ونظامها البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi) تدفقات أقوى لرأس المال، قد يعاني الارتفاع الأوسع للعملات البديلة من صعوبة في تحقيق الزخم.
وتدعم البيانات على السلسلة (on-chain) هذا الرأي. وفقًا لـ DeFiLlama، انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لإيثريوم مرة أخرى نحو مستوى 40 مليار دولار، وهي منطقة شوهدت آخر مرة في الربع الأول من عام 2024. وفي الوقت نفسه، يظل عرض العملات المستقرة على الشبكة أقل بحوالي 6 مليارات دولار من ذروته البالغة 166 مليار دولار. معًا، تشير هذه المقاييس إلى أن رأس المال لم يعد بعد إلى إيثريوم بالحجم اللازم لدعم تحول أوسع عبر سوق العملات البديلة.
وهذا يساعد أيضًا في تفسير سبب بقاء مؤشر موسم العملات البديلة منخفضًا. بينما يستمر مؤشر OTHERS/$BTC ratio في الارتفاع، مشيرًا إلى تدفقات انتقائية إلى بعض العملات البديلة، فإن السوق الأوسع لا يشهد نفس المستوى من المشاركة. ببساطة، يتحول رأس المال إلى عدد قليل من العملات المتميزة بدلاً من الانتشار عبر قطاع العملات البديلة، مما يساعد في تفسير الفجوة المتزايدة بين المؤشرين.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما الذي يعنيه ارتفاع مؤشر “العملات الأخرى مقابل بيتكوين” (OTHERS/$BTC ratio) بينما مؤشر موسم العملات البديلة منخفض؟
ج: هذا يعني أن هناك تحولًا محدودًا وانتقائيًا لرأس المال نحو بعض العملات البديلة القليلة المتميزة، وليس موسمًا شاملًا لكل العملات البديلة. السوق ليس واسعًا بعد. - س: لماذا يعتبر أداء إيثريوم مهمًا لارتفاع العملات البديلة؟
ج: إيثريوم هي العملة البديلة الأكبر والأساسية. بدون تدفق رأس مال قوي إلى إيثريوم ونظام التمويل اللامركزي الخاص بها (DeFi)، يصعب على بقية سوق العملات البديلة أن تحقق ارتفاعًا قويًا وشاملًا. - س: ما الذي يمكن أن يغير الوضع الحالي في السوق ويؤدي إلى موسم عملات بديلة؟
ج: يتوقع المحللون أن شهر يونيو قد يكون محفزًا، خاصة مع التوقعات بتحسن القوانين واللوائح التنظيمية. إذا تحسن الوضوح التنظيمي، فقد يبدأ المتداولون في تحويل رأس المال إلى استثمارات أكثر خطورة، مما قد يشمل مجموعة أوسع من العملات البديلة.
