دخل سوق العملات الرقمية الأوسع شهر مايو بقوة، حيث ارتفع من حوالي 2.52 تريليون دولار ليصل إلى قمم بالقرب من 2.75-2.80 تريليون دولار بحلول منتصف الشهر. خلال هذه الفترة، سيطر المشترون على السوق مع تدفق رأس المال بشكل ثابت نحو الأصول عالية المخاطر.
ومع ذلك، بدأ الزخم في التلاشي بعد الفشل المتكرر في الحفاظ على القمم الأعلى. ونتيجة لذلك، انخفضت القيمة السوقية تدريجياً إلى ما دون 2.70 تريليون دولار قبل أن تشتد ضغوط البيع خلال الأسبوع الأخير.
تسارع الانخفاض بين 24 و30 مايو. حيث انخفضت القيمة السوقية الإجمالية إلى حوالي 2.48 تريليون دولار، مما أدى إلى محو أكثر من 300 مليار دولار من القمم الأخيرة.
وفي الوقت نفسه، بلغ حجم التداول على مدار 24 ساعة 89.65 مليار دولار، مما يسلط الضوء على النشاط المرتفع حيث قام المشاركون بتقليل تعرضهم للسوق.
يشير هذا التحول إلى أن التصحيح يتجاوز الأصول المنفردة. بدلاً من ذلك، يبدو أن السيولة تغادر السوق الأوسع مع ضعف شهية المخاطرة.
إذا امتص الطلب الفوري عملية البيع الأخيرة، فقد يظهر الاستقرار. وإلا، فإن استمرار تقليل المديونية قد يبقي القيمة السوقية تحت الضغط مع دخول شهر يونيو.
تصفية المراكز الطويلة تسرّع من تقليل المديونية في السوق
كان السوق الأوسع قد ضعف بالفعل بعد خسارة أكثر من 300 مليار دولار من قيمته خلال أواخر مايو. ومع انزلاق الأسعار عبر المستويات الرئيسية، بدأت المراكز ذات الرافعة المالية في الانهيار عبر البورصات الكبرى.
خلال الـ 24 ساعة الماضية حتى وقت كتابة هذا التقرير، بلغت قيمة التصفية 282.08 مليون دولار. ومن الجدير بالذكر أن المراكز الطويلة (شراء) شكلت 157.85 مليون دولار، متجاوزة 124.23 مليون دولار التي تم محوها من المراكز القصيرة (بيع).
يشير هذا الخلل إلى أن المتداولين الصاعدين تحملوا الصدمة الأكبر مع انعكاس الزخم.
تصدرت البيتكوين (BTC) قائمة التصفيات بمبلغ 80.99 مليون دولار، تليها الإيثريوم (ETH) بمبلغ 59.20 مليون دولار. وفي الوقت نفسه، سجلت كل من هايبرليكويد (HYPE) وستيلار (XLM) خسائر ملحوظة. ونتيجة لذلك، امتدت عملية التصفية لتتجاوز الأصول المنفردة.
يشير هذا النمط إلى إعادة ضبط مدفوعة بالرافعة المالية وليس استسلامًا تامًا. إذا استمر تطهير المضاربة المفرطة، فقد يتعزز هيكل السوق. وإلا، فإن النفور المستمر من المخاطرة قد يؤدي إلى المزيد من تقليل المديونية قبل أن تعود الثقة بالكامل.
السوق يتحول من التوسع إلى الحفاظ على رأس المال
كشفت موجة التصفية الأخيرة عن مدى عدوانية المتداولين في تقليل المخاطر. إلى جانب أسواق المشتقات، تحول المستثمرون المؤسسيون أيضًا إلى موقف دفاعي.
في 29 مايو، سجلت صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين والإيثريوم تدفقات خارجة صافية بقيمة 148.8 مليون دولار، مما يوسع اتجاه السحب الأوسع الذي أزال أكثر من 1.2 مليار دولار من السوق.
هذا مهم لأن تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة غالبًا ما توفر طلبًا هيكليًا. ومع ضعف هذا الدعم، اشتدت ضغوط الهبوط في جميع أنحاء السوق. كما انخفضت العقود المفتوحة بنحو 1٪، مما يعزز إعادة ضبط الرافعة المالية المستمرة. بينما ضعفت القناعة، تمت إزالة المضاربة المفرطة تدريجيًا.
لقد أزال التصحيح الكثير من فائض السوق، تاركًا الطلب كالعنصر المفقود. يعتمد التعافي الآن بشكل أقل على الرافعة المالية وأكثر على رأس المال الراغب في إعادة الدخول عند المستويات الحالية.
الخلاصة النهائية
دخل سوق العملات الرقمية شهر مايو بقوة ثم انهار في نهايته، وخسر أكثر من 300 مليار دولار. التصحيح الحالي ليس مجرد هبوط بسيط، بل هو إعادة ضبط شاملة للرافعة المالية والمضاربات. مع خروج السيولة وضعف شهية المخاطرة، يحتاج السوق الآن إلى طلب حقيقي، وليس مضاربة، لاستعادة عافيته.
الأسئلة الشائعة
- س: لماذا انهار سوق العملات الرقمية في نهاية شهر مايو؟
ج: انهار السوق بسبب فشل متكرر في تحقيق قمم أعلى، مما أدى إلى ضعف الزخم وزيادة ضغوط البيع. كما أن موجة التصفية الكبيرة للمراكز الطويلة أدت إلى تقليل المديونية بشكل حاد وخروج سيولة من السوق. - س: ما هو الفرق بين المراكز الطويلة والقصيرة في التصفية هذه المرة؟
ج: كانت خسائر المراكز الطويلة (المتداولين الرهانين على الصعود) أكبر بكثير من خسائر المراكز القصيرة، مما يدل على أن المتداولين الصاعدين هم من تحملوا الصدمة الأكبر عندما انعكس اتجاه السوق. - س: ما الذي يحتاجه السوق للتعافي من هذا التصحيح؟
ج: التعافي الآن لا يعتمد على المزيد من المضاربة أو الرافعة المالية، بل يحتاج إلى طلب حقيقي من المستثمرين الراغبين في شراء العملات الرقمية عند مستوياتها الحالية المنخفضة، وهو ما نسميه “الطلب الفوري”.
