انخفض سعر إيثريوم يوم الخميس إلى ما دون 2000 دولار لأول مرة منذ أواخر مارس، مما محا أرباح الربع الثاني بالكامل تقريبًا. في وقت كتابة هذا التقرير، كان السعر منخفضًا بنسبة 19% عن أعلى مستوياته في أبريل عند 2500 دولار تقريبًا. خلال هذا الأسبوع فقط، خسرت العملة البديلة 6% من قيمتها. إذا فقدت منطقة الدعم عند 2000 دولار، فقد يدفعها المضاربون على الانخفاض إلى 1800 دولار، وهو أدنى نطاق في هيكل التداول الجانبي لعام 2026.
هذا الانخفاض يعكس تصحيحًا أوسع نطاقًا في الأسواق بسبب عوامل اقتصادية، وهو ما سحب معه سعر البيتكوين أيضًا. لكن تحليلات منصة “نانسن” تشير إلى أن ضعف إيثريوم يكشف عن “مشكلة أعمق”.
أسباب سلبية تؤثر على إيثريوم: تدفقات خارجة من الصناديق ونشاط شبكة ضعيف
في بيان بالبريد الإلكتروني، قال المحلل نيكولاي سوندرجارد من “نانسن ريسيرش” إن فكرة “تخزين القيمة” لا تنطبق حاليًا على العملة البديلة. كما اقترحت شركة “جرايسكيل” وضع حد أقصى لمكافآت التخزين (Staking) للحد من التضخم الذي يضعف قيمة إيثريوم.
جزء من المشكلة هيكلي. فأغلب المعاملات الآن تتم عبر طبقات الطبقة الثانية (L2s)، التي تستحوذ على الإيرادات بعيدًا عن الشبكة الرئيسية، حسبما أضاف سوندرجارد. بالنسبة للمحلل، فإن آلية الحرق المنخفضة جعلت إيثريوم تضخمية، مما يزيل أحد الدوافع الرئيسية التي شجعت على الثقة في الدورات السابقة.
الطلب المؤسسي ومقارنة مع البيتكوين
في جانب الطلب المؤسسي، تخلفت إيثريوم عن البيتكوين في 2026. واللافت أن نسبة إيثريوم/بيتكوين انخفضت إلى أدنى مستوى لها في عام. وأشار المحلل إلى أن صناديق إيثريوم الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية شهدت تدفقات خارجة يومية متتالية منذ 11 مايو، وبلغت التدفقات الشهرية الخارجة 522 مليون دولار، وهو الأعلى منذ ديسمبر الماضي.
ما الذي قد يعيد إيثريوم إلى الصعود؟
لكي تتعافى إيثريوم بقوة، تحتاج إلى تدفقات جديدة إلى صناديقها المتداولة وزيادة في نشاط الشبكة. وخلص سوندرجارد إلى أن الحيتان (كبار المستثمرين) تراكمت للاستفادة من الانخفاض الأخير. فالمحافظ التي تملك أكثر من 100 ألف إيثريوم تسيطر الآن على 22% من المعروض، أي 17.4 مليون إيثريوم، وهو أعلى مستوى في 10 أسابيع. لكن هذا الطلب من الحيتان، بدافع من لاعبين كبار مثل “بيت ماين”، لم يكن كافيًا لوقف التدفقات الخارجة للرأسمال على السلسلة. وتعمقت التدفقات الخارجة منذ أكتوبر الماضي، ووفقًا لمؤشر “رأس المال المحقق”، شهدت العملة البديلة خروج 15 مليار دولار من رأس المال في 2026، انخفاضًا من 310 مليار إلى 295 مليار دولار. هذا يعني أن الطلب الإجمالي على إيثريوم لا يزال سلبيًا، مما يعزز رؤية سوندرجارد.
هل يعاود سعر إيثريوم اختبار 1800 دولار؟
إذا استمر ضعف الطلب والتدفقات الخارجة، فقد ينزل سعر إيثريوم إلى 1800 دولار. ومن المثير للاهتمام أن نطاقات أسعار “MVRV” تشير إلى نفس التوقع. بعد رفض السعر عند مستوى 2300 دولار (السعر المحقق الأخضر) في مطلع 2026، قد يعيد إيثريوم اختبار نطاق الدعم التالي عند 1800 دولار (الأزرق). في الواقع، خلال شتاء الكريبتو 2022، لم تحقق إيثريوم القاع الحقيقي إلا بعد أن صعدت بحزم فوق النطاقات السفلية لهذا المؤشر. بشكل عام، قد ينخفض سعر إيثريوم إلى 1800 دولار على المدى المتوسط إذا استمر ضعف الطلب المؤسسي وقلة النشاط على الشبكة في يونيو.
الخلاصة: إيثريوم تواجه ضغوطًا بسبب تدفقات خارجة من الصناديق، ونشاط شبكة ضعيف، وتحولها إلى عملة تضخمية. رغم تراكم الحيتان، إلا أن الطلب الكلي لا يزال ضعيفًا، وقد ينخفض السعر إلى 1800 دولار.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: لماذا انخفض سعر إيثريوم؟
ج: بسبب تدفقات خارجة من الصناديق الفورية، ونشاط أقل على شبكة إيثريوم الرئيسية لصالح طبقات الطبقة الثانية، وتحول العملة إلى تضخمية مما أضعف الطلب. - س: ما هو الدعم التالي لسعر إيثريوم؟
ج: إذا استمر الضعف، فإن الدعم التالي المنتظر هو 1800 دولار، وفقًا لمؤشرات السوق وتحليلات نطاقات الأسعار. - س: هل تراكم الحيتان (كبار المستثمرين) إشارة إيجابية؟
ج: نعم، لكنه ليس كافيًا وحده. رغم أن المحافظ الكبيرة زادت حصتها من المعروض، إلا أن التدفقات الخارجة لرأس المال لا تزال مستمرة، مما يشير إلى أن الطلب الكلي لا يزال ضعيفًا.
