طرح فيليب لي، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy Inc، فكرة جمع أكثر من 80 مليار دولار هذا العام لشراء المزيد من البيتكوين. تمتلك شركة Strategy، التي غيرت علامتها التجارية من MicroStrategy في فبراير 2025، حالياً أكثر من 818,334 بيتكوين تم شراؤها بمتوسط تكلفة يبلغ حوالي 75,500 دولار لكل عملة، مما يجعلها أكبر شركة في العالم تحتفظ بالبيتكوين.
آلية التمويل وراء موجة الشراء
لا يتم تمويل مشتريات Strategy من البيتكوين من عوائد البرمجيات. بل بنت الشركة نظاماً لجمع رأس المال باستخدام إصدارات الأسهم، والديون القابلة للتحويل، والأدوات المفضلة لتمويل مشترياتها. لدى الشركة بالفعل خطة رأسمالية متعددة السنوات تستهدف جمع حوالي 42 مليار دولار من مزيج من الأسهم والديون خلال الفترة من 2025 إلى 2027. وجمع 80 مليار دولار في سنة واحدة سيقارب ضعف هذا الهدف الثلاثي بأكمله في اثني عشر شهراً.
لم يتم تأكيد خطة نهائية لجمع 80 مليار دولار في الإفصاحات العامة الأخيرة لـ Strategy. تبدو تصريحات لي وكأنها تعكس طموحاً وخيارات مطروحة بدلاً من التزام ملزم.
تحول دقيق لكن مهم في السياسة
أشار لي في مايو 2026 إلى أن شركة “Strategy” ستنظر في بيع البيتكوين “عندما يكون ذلك مفيداً”، وهو انحراف كبير عن موقف الشركة الطويل الأمد “لا تبيع أبداً”. مايكل سايلور، الذي كان الرئيس التنفيذي قبل أن يتولى لي المنصب في أغسطس 2022 ويشغل الآن منصب الرئيس التنفيذي لمجلس الإدارة، بنى علامته الشخصية حول التجميع غير المحدود. هدف لي المعلن هو تعظيم حصة البيتكوين لكل سهم، مما يعني أن الشركة تعمل على تحسين قيمة المساهمين بدلاً من مجرد تجميع البيتكوين. إذا كان بيع بعض البيتكوين بسعر مرتفع يسمح لهم بإعادة شراء المزيد لاحقاً أو تقليل التخفيف، فهذا الخيار مطروح الآن على الطاولة.
ماذا يعني هذا للمستثمرين
هناك أيضاً مسألة التخفيف. جمع 80 مليار دولار من خلال إصدار الأسهم سيكون مخففاً بشكل كبير لمساهمي MSTR الحاليين ما لم يرتفع سعر البيتكوين بالسرعة الكافية لتعويض إنشاء أسهم جديدة. تقدم الديون القابلة للتحويل حلاً جزئياً، لكنها تأتي مع مخاطرها الخاصة، خاصة إذا دخل البيتكوين في فترة انخفاض طويلة وأصبحت أسعار التحويل خارج نطاق الربحية.
- للمتداولين الذين يراقبون هذا المجال، المقياس الرئيسي الذي يجب متابعته هو حصة البيتكوين لكل سهم.
- هذا هو الرقم الذي حدده لي كبوصلة الشركة، وهو أوضح إشارة على ما إذا كانت عمليات جمع رأس المال لـ Strategy تخلق قيمة للمساهمين أم تدمرها.
الأسئلة الشائعة
س: هل تخطط شركة Strategy حقاً لجمع 80 مليار دولار هذا العام؟
ج: لا يوجد خطة نهائية مؤكدة حتى الآن. تصريحات الرئيس التنفيذي فيليب لي تعكس طموحاً وخيارات متاحة، وليست التزاماً ملزماً. الشركة لديها بالفعل خطة لجمع 42 مليار دولار على ثلاث سنوات.
س: كيف تمول Strategy مشترياتها الضخمة من البيتكوين؟
ج: لا تستخدم الشركة عوائد البرمجيات لشراء البيتكوين. بدلاً من ذلك، بنت نظاماً لجمع رأس المال باستخدام إصدارات الأسهم، والديون القابلة للتحويل، والأدوات المفضلة.
س: ما هو المقياس الأهم الذي يجب على المستثمرين متابعته؟
ج: المقياس الأهم هو “حصة البيتكوين لكل سهم”. هذا هو الرقم الذي حدده الرئيس التنفيذي كمعيار لنجاح الشركة، وهو يوضح ما إذا كانت عمليات جمع رأس المال تخلق قيمة للمساهمين أم تدمرها.
