وصل مؤشر التقلب الضمني لسعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له منذ تسعة أشهر.
بعد أن ارتفع بشكل حاد في فبراير، خلال الانهيار الذي أوصل سعر البيتكوين إلى 60,000 دولار، بدأ المؤشر رحلة طويلة من الانخفاض لا تزال مستمرة حتى الآن.
هذا الأمر يتزامن مع فقدان المستثمرين الأفراد لاهتمامهم بالعملة الرقمية.
ما هو تقلب البيتكوين؟
هناك مؤشر اسمه BVIV يقيس بدقة التقلب الضمني لسعر البيتكوين.
هذا المؤشر يشبه مؤشر VIX الذي يقيس تقلبات سوق الأسهم الأمريكية S&P 500، لكنه مخصص للبيتكوين.
ببساطة، يعكس المؤشر توقعات السوق لتقلبات البيتكوين خلال الثلاثين يوماً القادمة، ويتم حسابه بناءً على أسعار عقود الخيارات للبيتكوين.
- عندما تكون قيمة مؤشر BVIV مرتفعة، فهذا يعني أن السوق يتوقع تحركات قوية في السعر صعوداً وهبوطاً، مما يدل على عدم اليقين أو الخوف.
- عندما تكون منخفضة، فهذا يشير إلى توقعات بالهدوء والاستقرار النسبي.
يستخدم هذا المؤشر لقياس “المشاعر العامة” والمخاطر المتوقعة في سوق البيتكوين.
الانخفاض الحالي
ابتداءً من نهاية سبتمبر 2025، بدأت قيمة مؤشر BVIV في الارتفاع. خلال شهرين فقط، ارتفع من 36 إلى 62 نقطة، ربما تحسباً لفقاعة مضاربية.
لكن على عكس الدورات السابقة، لم تحدث الفقاعة المضاربية الكبيرة، وفي الواقع بدأ المؤشر في الانخفاض منذ ديسمبر.
يجب الإشارة إلى أن المتوسط السنوي للمؤشر يقل قليلاً عن 50 نقطة، لذا كانت تحركات نهاية 2025 تبدو واعدة أكثر مما حدث فعلاً.
بين ديسمبر ويناير، عاد التقلب الضمني للبيتكوين إلى حوالي 40 نقطة، لكنه في نهاية يناير، وخلال ثمانية أيام فقط، قفز إلى 97 نقطة، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2022.
هذه الـ 97 نقطة في بداية فبراير لم تقابل فقط القاع المحلي لسعر البيتكوين عند 60,000 دولار، بل أشارت أيضاً إلى خوف كبير. ولكن بالنظر إلى الوراء، نرى أن هذا الخوف لم يكن مبرراً على الإطلاق.
في الواقع، لم ينخفض التقلب الضمني إلى 60 نقطة في اليوم التالي فقط، بل بدأ في الانهيار منذ منتصف مارس تقريباً.
بالأمس، وصل المؤشر إلى أدنى مستوى له عند 36 نقطة، واليوم قد ينخفض أكثر. يجب تذكر أنه منذ نهاية سبتمبر 2025، لم يكن التقلب الضمني للبيتكوين بهذا الانخفاض.
فقدان اهتمام المستثمرين الأفراد
هذا المستوى المنخفض لا يشير فقط إلى الهدوء النسبي في سوق البيتكوين، بل يكشف أيضاً عن عزوف واضح من المستثمرين الأفراد.
من المهم التأكيد أن المستثمرين الأفراد ليسوا من يحركون سوق البيتكوين بشكل عام، فالسوق الآن يسيطر عليه كبار المستثمرين (الحيتان)، بما في ذلك المؤسسات الكبيرة.
لكن المستثمرين الأفراد هم المحرك الرئيسي للفقاعات المضاربية، فبدون رأس مالهم، يصعب تضخم هذه الفقاعات.
المشكلة أن اهتمام عامة الناس (المستثمرين الأفراد) بالبيتكوين قد انخفض إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات، على الأرجح بسبب غياب الفقاعة المضاربية في نهاية 2025 وانخفاض التقلب الشديد.
بمعنى آخر، تسبب انخفاض التقلب في فقدان الاهتمام بالبيتكوين، ثم أدى هذا الفقدان إلى تقليل التقلب أكثر.
التوقعات المستقبلية
حتى اليوم، لا توجد أي علامات على انعكاس هذا الاتجاه.
لكن انخفاض التقلب ليس مشكلة كبيرة طالما أنه لا يصل إلى الصفر ولا يستمر لفترة طويلة جداً.
على سبيل المثال، منذ بدء تتبع مؤشر BVIV، انخفض دون المستويات الحالية مرتين: في 2023 عندما وصل إلى 34 نقطة بعد انخفاض استمر خمسة أشهر ونصف، ثم في سبتمبر 2025 عندما وصل أيضاً إلى 34 نقطة بعد انخفاض دام قرابة ستة أشهر.
أدنى مستوى بالأمس كان 36 نقطة، لكن الانخفاض استمر فقط ثلاثة أشهر، لذلك نظرياً قد يبقى التقلب منخفضاً لفترة أطول.
هذا يتوافق مع فرضية أن الاتجاه الحالي لسعر البيتكوين سيستمر حتى منتصف يونيو، ثم قد يبدأ اتجاه جديد بعد بداية الصيف.
على المدى القصير، هناك حالة شاذة قد تؤدي إلى ارتداد طفيف في السعر اليوم عند فتح الأسواق الأمريكية.
باختصار، من الممكن حدوث ارتفاع طفيف في سعر البيتكوين على المدى القصير، لكنه سيظل ضمن اتجاه خامل قد يستمر لمدة شهر آخر. أما على المدى المتوسط، فإذا انعكس هذا الاتجاه، فهناك احتمال لانخفاضات جديدة بنهاية العام، بينما على المدى المتوسط إلى الطويل، يمكن توقع ارتداد أكبر عاجلاً أم آجلاً.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هو مؤشر BVIV للبيتكوين؟
ج: مؤشر BVIV هو أداة تقيس التقلب الضمني لسعر البيتكوين خلال الثلاثين يوماً القادمة. ارتفاعه يدل على الخوف وعدم اليقين، وانخفاضه يدل على توقعات بالاستقرار والهدوء في السوق. - س: لماذا انخفضت تقلبات البيتكوين إلى أدنى مستوى؟
ج: بسبب غياب الفقاعة المضاربية في نهاية 2025 وفقدان المستثمرين الأفراد الاهتمام بالعملة الرقمية. هذا التراجع في الاهتمام ساهم بدوره في تقليل التقلبات أكثر. - س: ما هي توقعات سعر البيتكوين في الفترة القادمة؟
ج: على المدى القصير، قد يحدث ارتداد طفيف في السعر. على المدى المتوسط، قد يستمر الاتجاه الهابط حتى منتصف الصيف. أما على المدى الطويل، فهناك احتمالية لارتداد أكبر في المستقبل.
