خلافاً للاعتقاد السائد في سوق العملات الرقمية بأننا في سوق صاعدة، فإن حركة السيولة تحكي قصة مختلفة.
ما يحدث حالياً هو ارتفاع مدفوع بالأخبار والتوقعات، حيث تشهد عملات رقمية مختارة من قطاعات مختلفة تدفقات نقدية داخلة، بينما تظل بقية السوق إما في نطاق ضيق أو تتراجع.
في السوق الصاعدة النموذجية، تشهد عملة البيتكوين (Bitcoin [BTC]) ومجموعة واسعة من العملات الرقمية البديلة ارتفاعات كبيرة ومستدامة. لكن هذه المرة، البيتكوين منخفضة، بعد فشلها في الثبات فوق مستوى 80,000 دولار قبل أن تنخفض إلى 77,000 دولار.
قام موقع AMBCrypto بتحليل الأسباب الكامنة وراء عدم اعتبار هذه المرحلة سوقاً صاعدة بعد.
ثلاث مراحل من التذبذب تكشف سوقاً تدور فيها الأموال وليس سوقاً تتوسع
يكشف الرسم البياني للقيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية (باستثناء العملات المستقرة) أن السوق تشهد دورة لرأس المال وليس اتجاهاً صاعداً مستداماً.
يظهر الرسم البياني أن القيمة السوقية تتحرك ضمن نمط محدد النطاق عبر ثلاث مراحل متميزة:
- من نوفمبر 2025 إلى يناير 2026
- من فبراير إلى منتصف أبريل
- النطاق الأحدث الذي لا يزال يتشكل وقت كتابة هذا التقرير
في كل نطاق من هذه النطاقات، يدخل رأس مال جديد إلى السوق، لكنه يتجه إلى عملات رقمية بديلة محددة بدلاً من أن يتدفق على نطاق واسع عبر السوق بأكمله.
بين 19 مايو وحتى وقت كتابة هذا التقرير، دخلت تدفقات بقيمة 62.8 مليار دولار إلى السوق، مما أفاد مجموعة صغيرة من العملات البديلة – وليس حتى البيتكوين – مما يؤكد أن السوق مدفوع بالأخبار وليس بقوة هيكلية صاعدة.
لكي يتحول هذا إلى سوق صاعدة حقيقية، يجب أن تحل محلها تدفقات نقدية داخلة ثابتة ومستدامة بدلاً من مجرد دورة رأس مال. تأكيد هذا التحول يتطلب تجاوز السعر لثلاثة مستويات رئيسية من القيمة السوقية بالتسلسل: أولاً 2.4 تريليون دولار، ثم 2.7 تريليون دولار، وأخيراً 2.9 تريليون دولار. عبور المستوى الأول سيؤكد على وجه التحديد أن رأس المال يعود إلى السوق بعد فترة طويلة من التدفق الخارج.
الذكاء الاصطناعي والخصوصية والأصول الحقيقية تستوعب الجزء الأكبر من التدفقات الداخلة
أحد أوضح الإشارات على أن السوق لم تتحول بعد إلى الصعود الكامل هو مؤشر موسم العملات البديلة، الذي بلغ 38 وقت كتابة هذا التقرير، وهو أقل بكثير من مستوى 75 الذي يؤكد بداية موسم العملات البديلة.
السوق الصاعدة الحقيقية ستتميز بارتفاع مؤشر العملات البديلة ليخترق تلك المنطقة. في الوقت الحالي، يظل المؤشر منخفضاً بشكل واضح، مما يعزز صورة سوق انتقائية وليست موسعة على نطاق واسع.
على مدار الـ 90 يوماً الماضية، تدفق رأس المال بشكل أساسي إلى القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والأصول التي تركز على الخصوصية، والرموز المرتبطة بالتمويل التقليدي والأصول الحقيقية.
في الـ 72 ساعة الماضية، أدى إطلاق صندوق التداول الفوري لعملة Hyperliquid [HYPE] للمستثمرين الأمريكيين إلى توجيه تدفق كبير إلى هذه العملة تحديداً.
كما استفادت عملتا ZCash [ZEC] و Near Protocol [NEAR] بشكل كبير مع استمرار زخم قصة الخصوصية في السوق.
شهدت مرحلة التجميع السابقة بين فبراير ومنتصف أبريل ديناميكية مماثلة، حيث حققت عملات مثل Virtuals [V] و Canton Network [CC] و Siren [SIREN] مستويات مرتفعة جديدة. هذه الحركة تظهر أنها مدفوعة بالأخبار بدلاً من أن تعكس قوة واسعة لسوق العملات الرقمية. في الوقت الحالي، لا تزال السوق في مرحلة الأخبار والتوقعات نفسها، وليست في سوق صاعدة كاملة.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س: لماذا لا تعتبر السوق الحالية سوقاً صاعدة رغم ارتفاع بعض العملات؟
ج: لأن السوق الصاعدة الحقيقية تتميز بتدفق رأس المال على نطاق واسع ليشمل البيتكوين ومعظم العملات البديلة، بينما نرى حالياً تدفقات محدودة تستهدف عملات معينة فقط بناءً على أخبارها، بينما يظل باقي السوق مستقراً أو منخفضاً.
س: ما هو مستوى القيمة السوقية الذي يجب مراقبته لتأكيد بداية سوق صاعدة حقيقية؟
ج: لتأكيد التحول إلى سوق صاعدة حقيقية، يجب أن تتجاوز القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية ثلاثة مستويات متتالية: 2.4 تريليون دولار أولاً، ثم 2.7 تريليون دولار، وأخيراً 2.9 تريليون دولار.
س: ما هي القطاعات التي تجذب أكبر استثمار حالياً؟
ج: الاستثمارات تتركز حالياً في ثلاثة قطاعات رئيسية: العملات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والأصول التي تركز على الخصوصية (مثل ZCash)، والرموز المرتبطة بالتمويل التقليدي والأصول الحقيقية.
