كايكو: بيتكوين يتراجع إلى 76.9 ألف دولار وسط تدفقات خارجة حادة من الصناديق المتداولة وضعف السيولة الفورية
انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 76,700 دولار يوم الثلاثاء بعد تدفقات نقدية كبيرة خارجة من صناديق المؤشرات المتداولة الفورية (Spot ETFs). تسبب هذا التحرك السعري في أكبر انخفاض يومي منذ يناير 2026، مما أكد الإشارات السابقة من أسواق المشتقات المالية.
نشرت شركة “كايكو” (Kaiko) تقريراً كشفت فيه أن التعافي الأخير للعملة الرقمية الرائدة من أدنى مستوياتها في فبراير كان مدفوعاً بشكل أساسي بالرافعة المالية. وتشير البيانات المجمعة إلى أن حجم التداول الفوري الأسبوعي بلغ متوسطه 80 مليار دولار حتى الآن في عام 2026.
يمثل هذا الرقم أقل من نصف متوسط التداول الأسبوعي البالغ 178 مليار دولار الذي تم تسجيله طوال عام 2025.
على الجانب الآخر، ارتفعت قيمة العقود المفتوحة (Open Interest) للبيتكوين من 16 مليار دولار إلى 20 مليار دولار خلال نفس الفترة. واقترح المحلل لورينز فراسن من “كايكو” أن هذا يعكس سوق مشتقات أعادت استخدام الرافعة المالية دون وجود طلب فوري يدعمها.
على مستوى البورصات، انخفض مؤشر حجم التداول التراكمي (CVD) لعقود بينانس الآجلة إلى ما يقرب من -6.2 مليار دولار في فبراير، قبل أن يتعافى ليصل إلى +4.2 مليار دولار.
في المقابل، تحولت منصة “بي بت” (Bybit) من قيمة -1.4 مليار دولار إلى +300 مليون دولار خلال نفس الفترة. يسلط تقرير “كايكو” الضوء على أن منصة “هايبرليكويد” (Hyperliquid) حافظت على مستويات سلبية بلغت -3.9 مليار دولار، حيث استمر بائعو العقود الدائمة في تخفيف الزخم الصعودي.
تركيز الرافعة المالية والسيولة المؤسسية
عزت ديانا بيريس، كبيرة مسؤولي الأعمال في sFOX، سرعة الانخفاض الأخير في السوق إلى تركيز الرافعة المالية. من وجهة نظرها، فإن المراكز الشرائية المتراكمة على مدار أسابيع جعلت الأصل عرضة لظهور ضغوط بيعية. يشير تحليل sFOX إلى أن التصفية السريعة في المشتقات المالية تؤدي عادةً إلى تضخيم التقلبات قصيرة المدى.
من جانبهم، قام محللو “بيتفينكس” (Bitfinex) بقياس القصور الهيكلي من خلال التغير الصافي لمواقع رأس المال المحقق (Realized Cap) على مدى 30 يوماً. بلغ هذا المقياس لتدفقات رأس المال على السلسلة حوالي 2.8 مليار دولار بعد التعافي نحو 82,000 دولار.
أوضح محللو “بيتفينكس” أن دورات الصعود السابقة أظهرت تسارعات تتراوح بين 2 مليار و10 مليارات دولار شهرياً. في ظل الاتجاه الحالي، تشير القراءة إلى أن السوق يفتقر إلى السرعة المؤسسية اللازمة لدعم بيئة طويلة الأمد ذات أسعار فائدة مرتفعة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن المشهد الاقتصادي الكلي العالمي يقلل من مساحة المناورة للأصول عالية المخاطر. يتوقع المتداولون حالياً احتمالاً بنسبة 60% أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2026. في الوقت نفسه، أدى الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز إلى تسريع استنزاف المخزونات العالمية من الطاقة، مما أبقى النفط قريباً من مستويات 100 دولار للبرميل.
أسئلة وأجوبة شائعة
- س: لماذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير مؤخراً؟
ج: يعود الانخفاض بشكل رئيسي إلى تدفقات نقدية خارجة من صناديق المؤشرات المتداولة، بالإضافة إلى تركيز كبير في الرافعة المالية في سوق المشتقات جعل السوق هشاً أمام ضغوط البيع. - س: ما العلاقة بين الرافعة المالية وانخفاض البيتكوين؟
ج: عندما يتراكم المتداولون على مراكز شرائية برافعة مالية عالية، فإن أي ضغط بيعي بسيط يمكن أن يؤدي إلى تصفية قسرية واسعة، مما يضاعف سرعة الانخفاض ويزيد التقلبات. - س: كيف يؤثر الاقتصاد العالمي على سوق البيتكوين حالياً؟
ج: توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وأزمة الطاقة الناتجة عن إغلاق مضيق هرمز تقلل من جاذبية الأصول الخطرة مثل البيتكوين، مما يحد من قدرتها على الارتفاع المستدام.
