المستثمرون المؤسسيون أصبحوا يحصلون على بيتكوين والعملات الرقمية الرئيسية الأخرى بشكل متزايد من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والبورصات المركزية.
لكنهم ابتعدوا إلى حد كبير عن البورصات اللامركزية (DEXes) التي تقدم عقودًا دائمة (perp) مرتبطة بأصول العملات الرقمية والتقليدية، وفقًا لما قاله المتحدثون في مؤتمر “كونسينسوس ميامي”، مشيرين إلى مخاطر أمنية وعدم تطابق بين التصميم غير المصرح به للتمويل اللامركزي ومتطلبات الهوية المؤسسية والامتثال.
الجلسة التي حملت عنوان “انفجار البورصات اللامركزية الدائمة: أحجام صاعدة وقدرة على الصمود في السوق الهابطة” ضمت المتداول المخضرم ومدير مكتب العائلة “ويزارد أوف سوهو”، ومؤسس شركة MN Fund & MN Capital “مايكل فان دي بوب”، ومايكل أندرسون من “كاناري لابز”. وأدار النقاش جيسون أتكينز، كبير المسؤولين التجاريين في شركة السيولة “أوروس”.
ركزت المناقشة على البورصات اللامركزية المتخصصة في العقود الدائمة وما يلزم لجذب رأس المال المؤسسي والتوسع.
قال “ويزارد أوف سوهو” إن المؤسسات من غير المرجح أن تنتقل بسهولة إلى البورصات اللامركزية الدائمة بسبب مخاطر الأمن والاختراقات المتكررة التي أظهرها اختراق “دريفت” الأخير الذي بلغت قيمته ملايين الدولارات، وأن ساحة المنافسة الرئيسية القادمة لجميع هذه البورصات ستكون ما إذا كان أي منها قادرًا على استيعاب رأس المال المؤسسي بأمان.
وأضاف: “كيف تقنع اللاعبين المؤسسيين الكبار بالدخول إلى البورصات اللامركزية الدائمة؟ أعتقد أن هذا سيكون أكبر تحدٍ، خاصة بعد اختراق دريفت. وكما تعلم، كان لدينا الكثير من الاختراقات مؤخرًا”.
أما أندرسون من “كاناري لابز” فكان أكثر حذرًا بشأن التمويل اللامركزي، قائلاً إنه يتردد في استخدامه رغم استكشافه لأجزاء من هذا النظام البيئي.
وقال: “أنا خائف من استخدام التمويل اللامركزي الآن. يبدو الأمر وكأنه حقل ألغام، وأنت تنتظر فقط العنوان الرئيسي التالي كل يوم”.
وأضاف أندرسون أنه رغم زيادة النشاط في بعض المناطق، خاصة من آسيا بسبب تطبيق إجراءات “اعرف عميلك” (KYC) الأكثر صرامة في البورصات المركزية، إلا أن البيئة العامة لا تزال محفوفة بالمخاطر.
وتابع: “في الوقت الحالي، الوضع يبدو خطيرًا بعض الشيء من ناحية المنتجات”.
ويرى أندرسون أن تصورات المخاطر تجعل من الصعب رؤية لاعبين مؤسسيين كبار يتبنون البورصات اللامركزية على نطاق واسع، مقارنة بالمنصات المركزية.
وقال: “أعتقد أنه سيكون من الصعب جدًا على بعض الشركات الكبيرة استخدامها على المستوى المؤسسي، مقارنة ببعض البورصات المركزية”.
وأشار أندرسون أيضًا إلى فجوات الابتكار في المنتجات كعقبة أخرى، مشيرًا إلى أن البورصات المركزية تدمج بشكل متزايد أدوات التداول مثل الروبوتات في أسواق العقود المستقبلية، بينما البورصات اللامركزية لم تواكب هذا المستوى من التطوير بعد.
وتعد متطلبات “اعرف عميلك” (KYC) نقطة اختلاف رئيسية أخرى. فالتمويل اللامركزي مبني على المشاركة المفتوحة وغير المصرح بها، حيث يمكن للمستخدمين التفاعل دون فحوصات هوية رسمية أو متطلبات تسجيل تقليدية.
في المقابل، تعمل المؤسسات تحت التزامات تنظيمية صارمة ويجب عليها تلبية معايير كاملة لـ “اعرف عميلك” والامتثال، مما يجعل النموذج غير المصرح به صعب التبني على نطاق واسع.
وقال أندرسون: “العملات الرقمية تريد أن تكون بدون KYC، ولكن لجلب لاعبين مؤسسيين، تحتاج إلى شكل ما من أشكال KYC على المستوى الكبير”.
وتوسعت المناقشة لتشمل مواضيع مجاورة تشكل هيكل السوق، بما في ذلك صعود أدوات التداول المدعومة بالذكاء الاصطناعي وهيمنة منصة “هايبرليكويد”.
وقال مايكل فان دي بوب إن وكلاء الذكاء الاصطناعي هم في الواقع تطور للتداول الخوارزمي، وليس مفهومًا جديدًا تمامًا.
وأضاف: “بصراحة، أعتقد أن وكلاء الذكاء الاصطناعي هم مجرد المستوى التالي من التداول الخوارزمي، لذلك هو مجرد تنفيذ مختلف قليلاً”. وردًا على نقطة حول تقليل السيطرة البشرية في الأنظمة الآلية، اعترف بالتحول في الرقابة لكنه قال إن الاتجاه لا مفر منه.
وتابع: “نعم، هناك بعض المخاطر، لكنني أعتقد في النهاية أننا لن نكون نحن من نتداول بأنفسنا بعد الآن. لن يكون هناك شيء يدوي. وكلاء الذكاء الاصطناعي سيفعلون ذلك نيابة عنا، وهم على الأرجح أفضل”.
وأضاف فان دي بوب أن التكنولوجيا لا تزال في مراحلها المبكرة وتعتمد بشكل كبير على كيفية استخدامها.
وقال: “إذا بدأت استخدام بروتوكولات الذكاء الاصطناعي أو نماذج اللغة الكبيرة ولم تضع السياق أو الإطار المناسب، فسوف تبني لك متداولًا سيئًا. لذلك إذا لم تكن متداولًا جيدًا، فلن تبني لك شيئًا”.
أسئلة شائعة (FAQ)
- لماذا تتجنب المؤسسات الاستثمارية الكبيرة البورصات اللامركزية (DEXes) للعقود الدائمة؟
بسبب مخاطر الاختراقات الأمنية المتكررة مثل اختراق منصة “دريفت” الأخير، وعدم توافق نموذج التمويل اللامركزي المفتوح مع متطلبات الامتثال الصارمة للهوية (KYC) التي تحتاجها المؤسسات الكبيرة. - ما هي العقبات الرئيسية أمام دخول المؤسسات إلى البورصات اللامركزية؟
أهم العقبات هي المخاطر الأمنية والاختراقات، ونقص أدوات التداول المتطورة مقارنة بالبورصات المركزية، وعدم القدرة على تطبيق إجراءات التعرف على الهوية (KYC) بطريقة تتناسب مع المتطلبات التنظيمية للمؤسسات الكبيرة. - هل يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي تغيير طريقة التداول في المستقبل؟
نعم، يعتقد الخبراء أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيكونون التطور الطبيعي للتداول الخوارزمي، وسيتولون عمليات التداول بدلاً من البشر. لكن النجاح يعتمد على كيفية استخدامهم والإطار الذي يتم تدريبهم عليه.
