قام محللون في بنك “بيرنشتاين” بتخفيض السعر المستهدف لسهم شركة “IREN” من 125 دولارًا إلى 100 دولار للسهم يوم الاثنين، مع الإبقاء على السهم كأفضل خيار استثماري لهم بين شركات تعدين البيتكوين المهتمة بالذكاء الاصطناعي. ويعود ذلك إلى التحول السريع الذي تشهده الشركة لتصبح مزودًا ضخمًا لخدمات الحوسبة السحابية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى توقعات بأن الشركة ستتوقف بشكل كامل عن عمليات تعدين العملات الرقمية خلال السنوات القادمة.
أوضحت الشركة الاستثمارية أن سبب خفض السعر المستهدف يعود لعاملين لا يرتبطان بأعمال “IREN” نفسها: الأول هو تقليص عمليات تعدين البيتكوين، والثاني هو زيادة عدد الأسهم المصدرة نتيجة عمليات إصدار حديثة – وليس لأي تراجع في طموحات الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي.
في قلب قصة نجاح “IREN” صفقة كبرى مع شركة مايكروسوفت. فقد تعاقدت “IREN” مع عملاق البرمجيات على توفير 77,000 من إجمالي 150,000 وحدة معالجة رسومية (GPU) لديها، وذلك في صفقة مدتها خمس سنوات تدر إيرادات سنوية تقدر بحوالي 1.94 مليار دولار. أما وحدات المعالجة المتبقية فتُعرض على عملاء الخدمات السحابية حسب الطلب، وقد تم بالفعل توقيع عقود بقيمة 400 مليون دولار حتى شهر فبراير الماضي.
لتمويل هذا التوسع، أبرمت “IREN” اتفاقية شراء بقيمة 5.8 مليار دولار مع شركة “ديل” لتزويدها بمعالجات “Nvidia GB300″، وحصلت على تمويل بقيمة 3.6 مليار دولار مدعوم بوحدات المعالجة الرسومية (GPU) بسعر فائدة أقل من 6%. ووفقًا للمحللين، فإن هذا التمويل، بالإضافة إلى الدفعات المقدمة من مايكروسوفت، يغطي حوالي 95% من رأس المال المطلوب لتنفيذ عقد مايكروسوفت.
يتوقع محللو “بيرنشتاين” أن تصل إيرادات “IREN” من الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي إلى 2.6 مليار دولار بحلول عام 2027، وترتفع إلى 6 مليارات دولار بحلول عام 2030، عندما تتوقع الشركة تشغيل أسطول يضم 275,000 وحدة معالجة رسومية (GPU)، مقارنة بـ 150,000 وحدة حاليًا. كما من المتوقع أن تستقر هوامش الأرباح المعدلة (EBITDA) عند حوالي 82% عند الوصول إلى الطاقة الإنتاجية القصوى، مما يعني تحقيق أرباح تقارب 5 مليارات دولار قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاكات بحلول نهاية العقد الحالي.
تمتلك الشركة 4.5 جيجاوات من مصادر الطاقة، موزعة على مواقع في ولايات تكساس وكولومبيا البريطانية وأوكلاهوما، مما يدعم قصة النمو طويلة المدى. وقد قيم “بيرنشتاين” قدرة “IREN” غير المطورة البالغة 3.6 جيجاوات في منطقتي سويت ووتر وأوكلاهوما بمبلغ 3 ملايين دولار لكل ميجاوات، مما يضيف حوالي 10.8 مليار دولار إلى القيمة الإجمالية للشركة.
أما تعدين البيتكوين، الذي كان في السابق جوهر أعمال “IREN”، فلم يعد له أي قيمة في النموذج المالي المُحدَّث. يتوقع المحللون أن تستمر الشركة في استبدال أجهزة التعدين بوحدات المعالجة الرسومية (GPU) مع إعادة استخدام البنية التحتية الحالية لخدمات الحوسبة السحابية. ويتوقع “بيرنشتاين” أن تنهار إيرادات الشركة من التعدين في السنوات القادمة قبل أن تصل إلى الصفر في السنة المالية 2030.
العديد من شركات تعدين البيتكوين الكبرى الأخرى انخرطت بقوة في فرص الذكاء الاصطناعي في الأشهر الأخيرة، بل إن بعضها تخلى تمامًا عن تعدين العملات الرقمية وسط طفرة الذكاء الاصطناعي.
تداولت أسهم “IREN” مؤخرًا عند 43.78 دولارًا، بانخفاض يزيد عن 9% في يوم واحد، وذلك في خضم موجة هبوط واسعة في أسهم شركات الذكاء الاصطناعي مرتبطة بتقرير عن ضعف أداء شركة “OpenAI”. لكن على مدار الشهر الماضي، قفزت أسهم “IREN” بنسبة تقارب 25%. ويمثل السعر المستهدف من “بيرنشتاين” (100 دولار) فرصة صعود تصل إلى حوالي 128% للمستثمرين عند السعر الحالي.
الأسئلة الشائعة:
- لماذا خفضت “بيرنشتاين” السعر المستهدف لسهم “IREN” رغم تفاؤلها بالشركة؟
الخفض لا يعكس أي مشكلة في أعمال الشركة، بل يعود لأسباب فنية مثل تقليص عمليات تعدين البيتكوين وزيادة عدد الأسهم المصدرة، بينما تظل طموحات “IREN” في الذكاء الاصطناعي قوية جدًا بفضل صفقتها الكبرى مع مايكروسوفت. - ما هي الصفقة الرئيسية التي تجعل “IREN” مميزة في مجال الذكاء الاصطناعي؟
الصفقة الأهم هي عقد مدته 5 سنوات مع مايكروسوفت لتوفير 77,000 وحدة معالجة رسومية (GPU)، وهو ما يدر إيرادات سنوية تقدر بـ 1.94 مليار دولار، وتخطط الشركة لتوسيع أسطولها من 150,000 إلى 275,000 وحدة بحلول 2030. - هل ستتوقف “IREN” عن تعدين البيتكوين نهائيًا؟
نعم، يتوقع المحللون أن الشركة ستستمر في استبدال أجهزة التعدين بوحدات معالجة رسومية (GPU) لخدمات الحوسبة السحابية، وأن تصل إيرادات التعدين إلى الصفر بحلول السنة المالية 2030، مما يعكس تحولًا كاملاً نحو الذكاء الاصطناعي.
