لوتس (Lotus) يدفع بإقراض التمويل اللامركزي (DeFi) إلى منطقة غير مألوفة من خلال بناء إطار احتياطي خاص به حول صندوق ويزدام تري (WisdomTree) الرقمي لسوق المال للخزينة، المعروف باسم WTGXX. هذه الخطوة مهمة لأن لوتس لا يضيف ببساطة أصلاً آخر من أصول العملات المشفرة كضمان؛ بل يعتمد على صندوق سوق مال منظم ومُرمّز مصمم للحفاظ على رأس المال، وضمان السيولة، والاحتفاظ بصافي قيمة أصول ثابتة عند 1.00 دولار.
يمنح ذلك عملة لوتس USD، وهي أصل الإقراض في البروتوكول، هيكلاً احتياطياً يشبه إدارة النقد التقليدية أكثر من آليات السعي وراء العوائد التي ميزت معظم الإقراض في التمويل اللامركزي حتى الآن. ما يجعل التصميم مثيراً للاهتمام هو الطريقة التي يطرح بها لوتس المشكلة التي يحاول حلها. في مواده الخاصة، يقول البروتوكول إنه يستخدم شرائح مرتبة (ordered tranches)، وسيولة متصلة، وما يسميه “الدين المنتج” (productive debt) لجعل رأس المال الخامل يحقق عائداً أساسياً حتى عندما يكون الطلب على الاقتراض ضعيفاً.
يقول لوتس إن أسواق الدولار الخاصة به مدعومة بصناديق سوق مال منخفضة المخاطر ومُرمّزة، مع احتفاظ بجزء من السيولة في عملة USDC للسحوبات السريعة، بينما يعمل الباقي كطبقة أساسية مولدة للعوائد. بعبارة أخرى، لم يعد عائد المُقرض يعتمد فقط على معدل الاستخدام (utilization)، وهو نقطة الضعف المعتادة في أسواق الإقراض التقليدية للتمويل اللامركزي.
يساعد هذا النهج في تفسير لماذا يعتبر WTGXX مناسباً تماماً للهيكل الذي يبنيه لوتس. صندوق ويزدام تري يتم وضعه كأداة سوق مال مُرمّزة تسعى لتحقيق دخل جاري مع الحفاظ على رأس المال والسيولة. وقد قالت ويزدام تري في فبراير إنها حصلت على إعفاء من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يسمح بالتداول على مدار الساعة والتسوية الفورية لـ WTGXX من خلال وسيط-تاجر تابع لها.
منح أمر هيئة الأوراق المالية نفسه الإعفاءات المطلوبة بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940، بما في ذلك الإعفاء الذي يسمح بمعاملات أصلية في الأسهم بسعر ثابت قدره 1.00 دولار في ظل الشروط المطبقة. بالنسبة لبروتوكول التمويل اللامركزي الذي لا يتوقف أبداً، الجاذبية واضحة: أصل احتياطي بملف سوق مال تقليدي ولكن بخصائص تشغيلية على السلسلة يمكنها مواكبة الأسواق التي تعمل على مدار الساعة.
يُعتبر هذا تحولاً كبيراً في تصميم السوق. بدلاً من إجبار المقرضين على انتظار طلب الاقتراض لتوليد العائد، يحاول لوتس جعل أصل القرض نفسه منتجاً، مما قد يجعل الودائع أكثر جاذبية عبر نطاق أوسع من شهية المخاطرة، ويمكن نظرياً أن يوسع خيارات الاقتراض المتاحة للمستخدمين.
استكشاف أوسع للأصول المُرمّزة
من جانبها، تركز ويزدام تري بقوة على البنية التحتية المالية المُرمّزة. قالت الشركة إن قدرة التسوية على مدار الساعة لـ WTGXX كانت الأولى من نوعها لأسهم صناديق الاستثمار المشترك المُرمّزة المسجلة ضمن الحدود التنظيمية الأمريكية، ووصفت التغيير بأنه تقدم كبير لأسواق الأوراق المالية المُرمّزة.
أكدت الشركة أيضاً أن الوظيفة تهدف إلى تحسين تجربة المستثمر عن طريق تقليل تأخيرات التسوية وتمكين الحركة بشكل أسرع إلى الأصول المولدة للعوائد. هذا النوع من البنية التحتية هو بالضبط ما كافحت بروتوكولات التمويل اللامركزي للوصول إليه عند محاولة ربط التمويل المنظم والإقراض على السلسلة دون فقدان السرعة وقابلية التركيب التي تجعل قواعد البلوكشين جذابة.
لا يزال لوتس في مرحلة التطوير قبل الشبكة الرئيسية، لكن الرسالة من هذا التكامل واضحة بالفعل: إقراض التمويل اللامركزي يتجاوز فكرة أن العائد يجب أن يرتفع وينخفض بالكامل مع طلب الاقتراض. من خلال الجمع بين نظام إقراض قائم على الشرائح وأصل احتياطي مرتبط بصندوق سوق مال مُرمّز، يراهن لوتس على أن المقرضين سيفضلون هيكلاً يكون للعوائد فيه حد أدنى، ويواجه فيه المقترضون تسعيراً أكثر اتساقاً، ويظل رأس المال متصلاً بدلاً من أن يكون عالقاً في مجمعات منفصلة.
يقول البروتوكول إن هذا هو النموذج الذي يخطط لإطلاقه، وإذا عمل كما هو مقصود، فقد يقدم لمحة عما يمكن أن يبدو عليه سوق ائتماني أكثر نضجاً على السلسلة عندما يُسمح للمنتجات ذات الدخل الثابت المنظمة بالجلوس داخل البنية التحتية للتمويل اللامركزي. لقد حرص لوتس أيضاً على رسم خط واضح بين الإدراج والتأييد.
يقول البروتوكول إنه قرر بشكل مستقل إدراج WTGXX في إطاره، بينما ويزدام تري ليست تابعة لـ لوتس أو مسؤولة عنه، ولا تدير الصندوق فيما يتعلق بنشاط الإقراض أو الائتمان الخاص بـ لوتس. قد يبدو هذا الإخلاء روتينياً، لكنه يظهر مدى الحذر الذي لا يزال مطلوباً لسد الفجوة بين العالمين. في الوقت الحالي، الشراكة تتعلق بالهندسة المعمارية أكثر من التسويق، وقد يكون ذلك أهم جزء في القصة.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما الجديد الذي يقدمه لوتس في إقراض التمويل اللامركزي؟
ج: لوتس يستخدم صندوقاً استثمارياً منظماً ومُرمّزاً (مثل WTGXX) كاحتياطي لعملة الإقراض الخاصة به. هذا يعني أن عائد المُقرض لا يعتمد فقط على وجود مقترضين، بل هناك عائد أساسي من الصندوق نفسه. - س: لماذا يعتبر استخدام صندوق ويزدام تري (WTGXX) خطوة مهمة؟
ج: لأنه يربط عالم التمويل اللامركزي (العملات المشفرة) بعالم المال التقليدي والمنظم، مما يوفر استقراراً وسيولة أكبر، حيث أن الصندوق مصمم للحفاظ على قيمة ثابتة قدرها 1 دولار ويتمتع بدعم تنظيمي من هيئة الأوراق المالية. - س: كيف يستفيد المستخدم العادي من هذا النظام؟
ج: المستخدم العادي (المُقرض) يمكنه كسب عوائد ثابتة أو شبه ثابتة على ودائعه حتى لو كان الطلب على الاقتراض منخفضاً. أما المقترضون فقد يحصلون على أسعار فائدة أكثر استقراراً لأن العائد لا يعتمد على تقلبات السوق الشرسة.
