انخفض سعر البيتكوين بنسبة 1.8% إلى حوالي 69,400 دولار يوم الخميس، بينما قفز سعر النفط الخام مرة أخرى فوق 100 دولار للبرميل. كشف هذا التحول عن عدم قدرة العملة الرقمية الأولى على العمل كملاذ آمن خلال الحرب في إيران.
الألم قصير المدى واضح، لكن الصورة طويلة المدى أكثر تعقيدًا. سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وطباعة الأموال بسبب الحرب، وتزايد اعتماد الدول تحت العقوبات على العملات الرقمية، كلها أمور تستدعي الانتباه.
صدمة النفط تتجاوز إطلاق الاحتياطيات الاستراتيجية
قفز سعر خام برنت أكثر من 9% ليصل إلى 101.59 دولار يوم الخميس. حيث تعرضت ناقلتان للهجوم في المياه العراقية، مما دفع بغداد إلى وقف عمليات موانئ النفط. كما أبلغت البحرين عن هجوم إيراني على خزانات الوقود لديها، وقامت عُمان بإخلاء السفن من محطة التصدير الرئيسية “ميناء الفحل”.
جاءت هذه الهجمات بعد ساعات من إعلان وكالة الطاقة الدولية عن أكبر إطلاق للاحتياطيات الطارئة في التاريخ بلغ 400 مليون برميل. تساهم الولايات المتحدة بـ 172 مليون برميل. لكن الأسواق تجاهلت هذا الإجراء.
تتوقع منصة “بوليماركت” الآن بنسبة 82% أن يصل سعر النفط الخام إلى 100 دولار بحلول نهاية مارس، بارتفاع 40 نقطة مئوية. كما تبلغ نسبة التوقع لسعر 95 دولارًا حوالي 94%. حتى سعر 110 دولارات أو أعلى يحظى باحتمال يتجاوز 60%، مع توقع أكثر من نصف السوق استمرار النفط عند ثلاثة أرقام.
البيتكوين يتبع الأصول الخطرة وليس الذهب
فشل البيتكوين في الانفصال عن أسواق الأسهم منذ بداية الحرب في إيران في 28 فبراير. وتحول إلى التحرك جانبيًا أو للأسفل، غير قادر على الحفاظ على مستوى 74,000 دولار الذي لامسه في الأسبوع الأول من الحرب.
البيتكوين الآن منخفض بنسبة 47% عن أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2025 البالغ 126,000 دولار.
آلية الانتقال واضحة. تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى زيادة توقعات التضخم، مما يؤخر مواعيد خفض أسعار الفائدة. وهذا يحد من السيولة التي يحتاجها البيتكوين للصعود. يتوقع المتداولون الآن أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار مرة واحدة فقط هذا العام.
للعملات الرقمية، تحرك النفط أهم من الجغرافيا السياسية نفسها. استمرار النفط فوق 80 دولارًا يقوي سردية إعادة التضخم ويقتل آمال خفض الفائدة. كما أن إغلاق مضيق هرمز يضيف صدمة تكاليف النقل على انقطاع الإمداد.
تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تشير إلى تراكم المؤسسات
على الرغم من ضعف أداء سعر البيتكوين، يبدو أن الأموال المؤسسية تتراكم بهدوء. تظهر بيانات “سوسو فاليو” أن صناديق البيتكوين الاستثمارية المتداولة الأمريكية سجلت ثلاثة أيام متتالية من التدفقات الداخلة الصافية. بلغت 167 مليون دولار في 9 مارس، و250.92 مليون دولار في 10 مارس، و115.17 مليون دولار في 11 مارس. ليصبح المجموع 533 مليون دولار خلال هذه الفترة. ووصلت التدفقات الداخلة الصافية التراكمية إلى 55.9 مليار دولار.
يعكس هذا الاتجاه تدفقات الخروج البالغة 348 مليون دولار و228 مليون دولار في يومي 6 و5 مارس. مما يشير إلى أن المؤسسات تعامل الانخفاض الناجم عن الحرب كفرصة للشراء.
ولا تزال الصورة الأكبر تدعو للتفكير. حيث خسرت صناديق البيتكوين الاستثمارية المتداولة حوالي 4.5 مليار دولار بين أواخر يناير وأواخر فبراير. التدفقات الأخيرة، وإن كانت مشجعة، لم تعكس هذا المد بعد.
ما الذي يجب متابعته؟
على المدى القريب: بيانات مؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي الأساسي يوم الجمعة، المتوقع أن تبلغ 0.4% شهريًا، قد تعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. النفط فوق 80 دولارًا يؤجل خفض الفائدة، مما يحرم البيتكوين من السيولة.
على المدى الطويل: كل حرب أمريكية كبرى منذ 1990 أدت في النهاية إلى تيسير سياسة الاحتياطي الفيدرالي. الإنفاق الحربي الممول بالعجز يوسع المعروض من الدولار. إذا تكرر التاريخ، قد يسبق الألم الحالي رياحًا نقدية مواتية للأصول الخطرة مثل البيتكوين.
العقوبات والعملات الرقمية: الحرب تعمق اعتماد الدول تحت العقوبات على العملات الرقمية. البنية التحتية للعملات المستقرة التي تستخدم في هذه المعاملات ستبقى بعد الحرب.
يبقى البيتكوين لعبة سيولة، وليس تحوطًا ضد الأزمات. السؤال المفتوح هو ما إذا كانت طباعة الأموال بسبب الحرب ستغير ذلك في النهاية.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفض البيتكوين مع ارتفاع النفط؟
لأن ارتفاع النفط يزيد التضخم، مما قد يجبر البنوك المركزية على تأخير خفض أسعار الفائدة. هذا يقلل السيولة في الأسواق، مما يؤثر سلبًا على البيتكوين والأصول الخطرة الأخرى.
هل تشتري المؤسسات البيتكوين الآن؟
تشير البيانات إلى نعم. حيث سجلت صناديق البيتكوين الاستثمارية الأمريكية تدفقات صافية إيجابية لمدة ثلاثة أيام متتالية، مما قد يعني أن المؤسسات تشتري في فترات الانخفاض.
ما العوامل التي ستؤثر على البيتكوين قريبًا؟
أهم العوامل هي بيانات التضخم الأمريكية، واستقرار سعر النفط، وتوقعات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. كما أن اعتماد الدول تحت العقوبات على العملات الرقمية عامل مهم على المدى الطويل.
