شهد مؤشر شنغهاي القياسي قفزة كبيرة ليصل إلى أعلى مستوى إغلاق له منذ عقد من الزمن يوم الاثنين، حيث تدفق المستثمرون الصينيون على أسهم الطاقة والذهب والدفاع في أعقاب التوترات الإقليمية، مما يسلط الضوء مرة أخرى على سبب استمرار تدفق رؤوس الأموال الصينية بعيداً عن أسواق العملات الرقمية.
هذا الصعود، إلى جانب تشديد بكين للسيطرة على السيولة المحلية قبل انعقاد المؤتمر الوطني لنواب الشعب هذا الأسبوع، يقلل من الفرص الضئيلة أصلاً لعودة رأس المال الصيني إلى سوق العملات المشفرة في المدى المنظور.
مشهدان مختلفان تماماً
أغلق مؤشر شنغهاي المركب مرتفعاً بنسبة 0.5% عند 4182.6 نقطة، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2015، بينما تراجعت معظم الأسواق الآسيوية الأخرى تحت الضغط الجيوسياسي. وقفزت أسهم شركات الطاقة الكبرى مثل CNOOC و PetroChina و Sinopec بشكل حاد بعد ارتفاع أسعار النفط. كما ارتفع مؤشر أسهم شركات الذهب الصينية بنسبة 7%، وتقدمت أيضاً أسهم قطاع الدفاع.
من ناحية أخرى، قدمت هونغ كونغ – المنفذ الوحيد المنظم للمستثمرين الصينيين للوصول إلى صناديق العملات الرقمية المتداولة (ETFs) – قصة مختلفة. انخفض مؤشر هانغ سنغ بأكثر من 2% إلى أدنى مستوى في شهرين، وكانت قطاعات التكنولوجيا والرعاية الصحية والسياحة من بين الأكثر تضرراً. وانخفضت جميع صناديق العملات الرقمية المتداولة في هونغ كونغ، بما في ذلك صناديق البيتكوين والإيثيريوم.
لماذا يهم هذا سوق العملات الرقمية؟
يُظهر هذا الاختلاف بين أداء شنغهاي وهونغ كونغ مشكلة هيكلية في تبني رأس المال الصيني للعملات الرقمية.
لا يزال المستثمرون من البر الرئيسي للصين محرومين من الوصول المباشر إلى صناديق البيتكوين والإيثيريوم المتداولة في هونغ كونغ. الطرق المحتملة للوصول إليها، مثل برنامج QDII، لم تتحول بعد إلى إجراءات سياسية ملموسة.
مع صعود أسواق الأسهم في شنغهاي، وتوقعات الدعم السياسي قبل المؤتمر الوطني، تقل الحوافز أمام رأس المال الصيني للبحث عن أصول بديلة مثل العملات المشفرة. لدى بكين سجل حافل في دعم الأسواق المحلية خلال الأزمات الخارجية، بينما تمتص هونغ كونغ الصدمة لانفتاحها على تدفقات رأس المال العالمي.
تأثير المؤتمر الوطني
يضيف المؤتمر السنوي لنواب الشعب هذا الأسبوع عاملاً آخر. من المتوقع أن يحدد المؤتمر هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي ويؤكد على خطط تحفيز الطلب المحلي والاعتماد على التكنولوجيا.
هذه الخلفية السياسية تعزز الرواية التي تريد بكين بموجبها أن يظل رأس المال داخل نظامها المالي الخاص، في الأسهم والسندات الحكومية، بدلاً من التدفق إلى أصول متقلبة خارجها.
البيتكوين تحت الضغط
كفاءة البيتكوين كملاذ آمن خلال الأزمة الحالية. بعد انخفاضه إلى 63000 دولار، تعافى مؤقتاً ثم استقر حول 66000 دولار.
وتشير البيانات إلى استمرار خروج الأموال من صناديق العملات الرقمية العالمية للأسابيع الخمسة على التوالي. كما انخفضت أحجام التداول بشكل ملحوظ. البيتكوين منخفض منذ بداية العام وحوالي 48% عن أعلى مستوى له.
مع امتصاص أسواق الأسهم الصينية للسيولة المحلية، وضغوط أسواق هونغ كونغ، وتصرف العملات الرقمية كأصول عالية المخاطرة أكثر من كونها ذهباً رقمياً، فإن احتمالات تدفق رؤوس أموال صينية كبيرة إلى سوق العملات المشفرة تبدو بعيدة المنال، على الأقل في الوقت الحالي.
الأسئلة الشائعة
لماذا ارتفعت أسواق الأسهم في شنغهاي بينما انخفضت في هونغ كونغ؟
ارتفعت أسواق شنغهاي بسبب تدفق المستثمرين على قطاعات مثل الطاقة والذهب والدفاع كملاذ آمن. بينما انخفضت أسواق هونغ كونغ لأنها أكثر انفتاحاً على التأثيرات الجيوسياسية العالمية.
هل يمكن للمستثمرين الصينيين شراء صناديق البيتكوين في هونغ كونغ؟
لا، لا يزال المستثمرون من البر الرئيسي للصين محرومين من الوصول المباشر إلى صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) في هونغ كونغ، ولا توجد قنوات رسمية معتمدة حتى الآن.
ما هو تأثير المؤتمر الوطني على سوق العملات الرقمية؟
من المتوقع أن يركز المؤتمر على سياسات تحافظ على تداول رأس المال داخل النظام المالي المحلي، مما يقلل الحوافز للاستثمار في أصول خارجية مثل العملات المشفرة، ويعزز سيطرة بكين على حركة رأس المال.
