يتجه سوق موردي السيولة في العملات الرقمية نحو مرحلة تحول كبرى. هذا هو رأي ثلاثة أرباع المشاركين المؤسسيين في السوق خارج البورصة الذين شملهم استطلاع أجرته شركة Finery Markets، وهي شبكة سيولة للعملات الرقمية، حيث تصف تقريرها السنوي الجديد عام 2026 بأنه العام الذي يصبح فيه ضغط الدمج لا يمكن تجاهله.
انخفاض متوقع في أعداد موردي السيولة
قال ستة من كل عشرة مشاركين في سوق خارج البورصة إنهم يتوقعون انخفاض عدد موردي السيولة النشطين قبل نهاية عام 2026، حيث توقع 25% انخفاضًا واضحًا وتوقع 37% آخرون انكماشًا طفيفًا. فقط 32% من المشاركين يتوقعون أن يعوض الداخلون الجدد إلى السوق هذه الخسائر.
ويذكر التقرير: “في سوق يتزايد تعريفه بالحجم الكبير، ودقة التسعير، والكفاءة التشغيلية، قد تواجه الشركات الأصغر حجمًا موجة دمج وشيكة.”
بالنسبة لوسطاء العقود مقابل الفروقات الذين يعتمدون على مجموعة مجزأة من موردي سيولة العملات الرقمية لتشغيل محركات التسعير الخاصة بهم، فإن انخفاض عدد صانعي السوق النشطين يعني تقليل المنافسة على الفروقات السعرية، وزيادة مخاطر التركيز في مصادر السيولة، وانخفاض القدرة على التفاوض بشأن جودة التنفيذ.
ضغط الهوامش بدأ بالفعل
الدمج المتوقع ليس افتراضيًا. فقد وجدت Finery Markets أن 75% من الشركات التي شملها الاستطلاع أبلغت عن ضغط كبير على هوامش الربح في عام 2025، حيث وصف النصف هوامشهم بأنها انخفضت وأبلغ الربع عن انخفاض طفيف. فقط 8% قالوا إنها تحسنت.
الشركات التي تتحمل هذا الضغط بشكل أفضل هي تلك التي تستثمر في التكنولوجيا لتحل محل التكاليف البشرية. جاءت آلية التسعير الآلي وأتمتة ما بعد التداول كل على حدة في المرتبة الأولى كأولوية استثمارية تكنولوجية لـ 31% من المشاركين في الاستطلاع مع دخول عام 2026.
هذا النمط سيكون مألوفًا لأي شخص تابع صناعة تداول العملات الأجنبية للمتداولين الأفراد خلال دورة الضغط الخاصة بها في العقد الماضي. ويشير التقرير صراحةً إلى هذه المقارنة، واصفًا سوق العملات الرقمية خارج البورصة الحالي بأنه يعكس التحول الهيكلي لسوق العملات الأجنبية البالغ تريليونات الدولارات اليومية نحو قنوات السيولة الإلكترونية المنظمة.
حالة بقيمة 27 تريليون دولار ضد الأنظمة التقليدية
تأتي قضية رأس المال المحتجز في صلب الحجة الأوسع التي يقدمها التقرير حول التسوية باستخدام العملات المستقرة. حيث يجادل التقرير بأن البنية التحتية التقليدية مثل SWIFT وSEPA تجبر المؤسسات على تخصيص رأس المال مسبقًا عبر منصات مختلفة قبل أيام من الحاجة إليه، مما يولد “ضريبة التجزئة” على كل شركة لا تستطيع إعادة التوازن في الوقت الفعلي.
ويذكر التقرير: “نهاية رأس المال المحتجز: تترك الأنظمة التقليدية ما يقدر بـ 27 تريليون دولار محتجزة في حسابات مُمولة مسبقًا. التسوية الفورية في عصر العملات المستقرة تسمح بالسيولة في الوقت المناسب، مما يُحرر رأس المال المؤسسي لإعادة استخدامه فورًا.”
وفقًا للتقرير، تجاوزت أحجام معاملات العملات المستقرة السنوية الآن 57 تريليون دولار، ونمت حصة العملات المستقرة من حجم المعاملات المؤسسية خارج البورصة من 23% في 2023 إلى 78% في 2025. تتم الآن تسوية المعاملات في أقل من ثانية بتكلفة أقل من سنت واحد على شبكة إيثيريوم والشبكات من الطبقة الثانية، مقارنة بدورات التسوية التي تستغرق 24 ساعة أو أكثر على المنصات المصرفية التقليدية.
الأسئلة الشائعة
ما الذي يحدث لسوق موردي سيولة العملات الرقمية؟
يتجه السوق نحو مرحلة دمج كبيرة، حيث يتوقع معظم الخبراء انخفاض عدد الشركات المزودة للسيولة قبل نهاية 2026 بسبب المنافسة الشديدة على الأسعار والكفاءة.
كيف تؤثر هذه التغييرات على الوسطاء والمتداولين؟
مع انخفاض عدد موردي السيولة، قد تقل المنافسة مما قد يؤدي إلى اتساع هوامش البيع والشراء للعملات الرقمية، وزيادة المخاطر على الوسطاء الذين يعتمدون على عدد قليل من الموردين.
ما هو الحل المطروح لتحسين السيولة والتسوية؟
تظهر العملات المستقرة كحل رئيسي، حيث تسمح بالتسوية الفورية والتكلفة المنخفضة، مما يحرر رأس المال المحتجز في الأنظمة البنكية القديمة ويوفر سيولة أفضل للجميع.
