وسط حالة من القلق العام بشأن ارتفاع أسعار المعادن الثمينة، وضعف الدولار، وتذبذب سعر البيتكوين بين الضعف والاستقرار، إضافة إلى التوترات الجيوسياسية والحروب التجارية المستمرة، تبدو عدة مؤشرات اقتصادية رئيسية مستقرة نسبياً.
مؤشرات السوق المالي لا تزال مطمئنة
لا تزال المؤشرات الرئيسية المرتبطة بسيولة السوق والائتمان وتقلبات أسعار الفائدة أقل من مستويات الخطر. تشير بيانات بنك شيكاغو الاحتياطي إلى أن مؤشر الظروف المالية الوطنية ظل عند مستوى سالب، مما يعني أن ظروف التمويل والاقتراض لا تزال أسهل من المتوسط. بمعنى آخر، “المنجم” لا يزال آمناً والطيور (المؤشرات) بداخله لا تزال تصدح.
هدوء في مؤشرات التقلب والائتمان
كما ظل مؤشر تقلب أسعار الفائدة ($MOVE) هادئاً، وهو مؤشر حساس يشبه جهاز استشعار الاهتزازات في المنجم. أما علاوات المخاطرة في سوق السندات، خاصة ذات العائد المرتفع، فلم تشهد توسعاً كبيراً، مما يشير إلى أن المقرضين لا يطالبون بأسعار “ذعر” لحماية أنفسهم.
المجال الأكثر إثارة للاهتمام: سيولة النظام
يركز متداولو البيتكوين الآن على مؤشرات السيولة الدقيقة داخل النظام المالي. بينما تظهر المؤشرات الرئيسية استقراراً، هناك تغيرات في الحسابات النقدية للخزانة الأمريكية وأرصدة البنوك الاحتياطية يمكن أن تضغط على السيولة المتاحة تدريجياً. النظام أصبح أقل قدرة على امتصاص الصدمات المفاجئة.
طائر الكناري الخاص بالبيتكوين: تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)
بالنسبة لسوق البيتكوين، يعتبر صافي تدفقات صناديق البيتكوين الاستثمارية الأمريكية هو المؤشر المباشر. تشهد هذه الصناديق حالياً تدفقات خارجة، وهو ما لا يعني بالضرورة أزمة شاملة، ولكنه يشير إلى أن “طائر الكناري” يرفرف بجناحيه، مما يستدعي المراقبة عن كثب لمعرفة ما إذا كان سيهدأ أو تزداد حدة التدفقات الخارجة.
ما الذي نراقبه في الفترة القادمة؟
بعد قرارات البنك المركزي الأخيرة، يجب على المتداولين مراقبة المؤشرات السريعة التالية:
- مؤشر $MOVE لتقلب أسعار الفائدة: أي ارتفاع مفاجئ فيه قد ينذر بموجة بيع عبر الأسهم والسندات والعملات الرقمية.
- علاوات المخاطرة في سندات الشركات: خاصة السندات ذات العائد المرتفع. اتساع هذه العلاوات هو علامة تحذير مبكرة.
- تدفقات صناديق البيتكوين الاستثمارية (ETFs): ستكون أول مؤشر على شهية المستثمرين للمخاطرة في اليوم التالي.
ستظهر المؤشرات الأسبوعية الأبطأ، مثل مؤشري بنك شيكاغو وسانت لويس، أي تغيير في الظروف المالية متأخراً، مما يجعل المؤشرات الثلاثة السابقة هي الأهم للمراقبة الفورية.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي المؤشرات التي تشير إلى أن السوق المالي لا يزال مستقراً؟
ج: المؤشرات الرئيسية مثل مؤشر الظروف المالية الوطنية ومؤشر تقلب أسعار الفائدة ($MOVE) وعلاوات المخاطرة في سوق السندات لا تزال عند مستويات مطمئنة وتحت عتبات الخطر.
س: ما هو أكبر مؤشر مباشر لصحة سوق البيتكوين حالياً؟
ج: تدفقات صناديق البيتكوين الاستثمارية الأمريكية (ETFs) هي المؤشر الأكثر مباشرة. التدفقات الداخلة تعني ثقة، والتدفقات الخارجة تشير إلى حذر المستثمرين.
س: ما الذي يجب أن يراقبه متداولو العملات الرقمية في الفترة القادمة؟
ج: يجب التركيز على ثلاثة مؤشرات سريعة: ١) مؤشر $MOVE لتقلب أسعار الفائدة، ٢) علاوات المخاطرة في سندات الشركات ذات العائد المرتفع، ٣) صافي تدفقات صناديق البيتكوين الاستثمارية.
