المنظمة الدولية لهيئات الأسواق تحذر: الأصول الواقعية الممثلة برموز تشكل مخاطر قانونية وتقنية متطورة

نشرت المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) تقريراً جديداً يحذر من أن تحويل الأصول الواقعية إلى أصول رقمية (التوحيد) قد يخلق مجموعة جديدة من المخاطر للمستثمرين في عالم العملات الرقمية.

ما هي مخاطر توحيد الأصول الرقمية؟

أقرت المنظمة، التي تعمل كمراقب للأسواق المالية، أن معظم المخاطر المرتبطة بالتوحيد تخضع للأطر التنظيمية الحالية، لكنها تتطور مع تطور التكنولوجيا. وأشار التقرير إلى أن الأصول الموحدة تكتسب شعبية كبيرة في المجتمع العالمي للعملات المشفرة، لكنه حذر من استمرار وجود مخاطر مثل الالتباس حول ملكية الأصل والمشاكل التقنية.

التزام المنظمة بمواكبة التكنولوجيا الناشئة

وأكد “توانج ليم”، رئيس فريق العمل المعني بالتكنولوجيا المالية بالمنظمة، أن التقرير يهدف إلى مساعدة الأعضاء على فهم تطبيقات وتحديات تحويل الأصول الواقعية إلى رقمية. وأضاف أن المنظمة ملتزمة بتزويد أعضائها برؤى مستمدة من تحليلها للمخاطر الناشئة، مشيراً إلى أن تبني تقنية التوحيد لا يزال محدوداً.

من جانبه، قال “جان بول سيرفيه”، رئيس مجلس إدارة المنظمة، إن التقرير يعكس التزام المنظمة بفهم التكنولوجيات الناشئة وتأثيرها على أسواق رأس المال العالمية. وشجعت المنظمة المنظمين على النظر في تطبيق توصياتها السياسية فيما يخص أسواق العملات الرقمية والأصول الرقمية، وكذلك توصياتها الخاصة بالتمويل اللامركزي، في سياق الأصول الموحدة.

هل الوعود حقيقية أم هناك مخاطر خفية؟

وأشارت المنظمة إلى أن معظم مشاريع التوحيد لا تزال تعتمد على أنظمة التداول التقليدية، وقليل منها يقدم دليلاً قوياً على كفاءة أكبر. فالتوحيد يُعرض كوسيلة لتسريع المعاملات وتخفيض التكاليف، لكن العوائق التقنية والغموض القانوني يشكلان مخاطر على المستثمرين.

بدوره، حذر البروفيسور “جيمي ألكوك”، أستاذ الرياضيات والتمويل في جامعة برمنغهام، من أن الأصول الموحدة تخفي مخاطر حقيقية. وشرح أن منصات التوحيد لا توزع السلطة بل توزع المسؤولية، كما توزع الواجبات القانونية عبر شبكة من العقد غير المرئية.

وأوضح ألكوك أن المنتجات الموحدة تعكس فقط الأصول الواقعية ولكنها لا تنقل الملكية القانونية فعلياً. وذكر أن وعودها بالمعاملات السريعة وغياب الوسطاء والوصول العالمي جذابة، لكنه حذر من وجود قضايا خطيرة وراء التصميمات والتكنولوجيا البراقة.

المساءلة في الأنظمة اللامركزية

وحذر الأستاذ الجامعي أيضاً من أن المستخدمين قد لا يملكون أي ملاذ قانوني إذا فشلت المنصة، أو أوقفت سحب الأموال، أو أفلس الجهة الحاضنة للأصول. فلا يوجد واجب لحماية المستثمرين، وغالباً لا توجد أي شركة خاضعة للتنظيم вовخل العملية.

ويرى ألكوك أن هذه المخاطرة ليست خطأ، بل هي مقصودة. فالمشغلات تعمل عبر دول مختلفة، حيث توضع الحوكمة في بلد والحفظ في بلد آخر. وقد تستخدم المنصة تكنولوجيا خارجة عن سيطرة أي منظم منفرد.

ولفت البروفيسور إلى أن اللامركزية التي تروج لها تقنية التوحيد لا تعني بالضرورة تحكماً عادلاً أو ملكية عامة، بل تعني أنه لا يمكن محاسبة أي أحد عندما تسوء الأمور. كما أن الرموز الحوكمية غالباً ما تقدم كوسيلة لتوزيع السلطة، لكنها تميل إلى ترك السلطة في أيدي المطلعين الأوائل أو المستثمرين المؤسسيين.

الأسئلة الشائعة

• ما هو تحويل الأصول إلى رقمية (Tokenization)؟
  هو عملية تحويل ملكية أصل حقيقي (مثل عقار أو لوحة فنية) إلى أصول رقمية يمكن تداولها على شبكات البلوكشين.
• ما هي أبرز مخاطر تحويل الأصول إلى رقمية؟
  أبرز المخاطر هي الالتباس حول ملكية الأصل، والمشاكل التقنية، وعدم الوضوح القانوني، وصعوبة محاسبة أي طرف في حالة حدوث مشاكل.
• هل تحويل الأصول إلى رقمية آمن للمستثمرين؟
  لا يزال الأمر يحمل مخاطر. المنظمات الدولية تحذر من أن القوانين الحالية قد لا تغطي كل المخاطر الجديدة، وأن الوعود بالكفاءة قد لا تكون حقيقية دائماً.