بيركشاير هاثاواي تسجل قفزة في الأرباح الفصلية بنسبة 34% وتصل احتياطياتها النقدية إلى مستوى قياسي عند 381.6 مليار دولار

أعلنت شركة بيركشاير هاثاواي عن قفزة حادة في أرباحها التشغيلية للربع الثالث بلغت 34%، لتصل إلى 13.485 مليار دولار، بينما ارتفعت احتياطياتها النقدية إلى مستوى قياسي جديد قدره 381.6 مليار دولار.

أرباح قياسية وتريليونات غير مستغلة

وفقًا للتقرير المالي، جاءت هذه القفزة الهائلة في الأرباح principalmente من ارتفاع دخل التأمين بأكثر من 200%، ليصل إلى 2.37 مليار دولار.

ولكن بينما يستمر النقد في التراكم، يرفض وارن بافيت استخدامه. لم تقم الشركة بإعادة شراء أي أسهم في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، حتى مع انخفاض سعر السهم.

كان المستثمرون يأملون في عمليات إعادة الشراء، لكنهم واجهوا الصمت بدلاً من ذلك.

على الرغم من ارتفاع أسهم الفئة A و B بنسبة 5% منذ بداية العام، إلا أن أداء الشركة يتخلف عن مؤشر S&P 500 الذي ارتفع بنسبة 16.3%. وقامت الشركة ببيع أسهم في الربع الثالث، محققة مكاسب ضريبية بقيمة 10.4 مليار دولار بدلاً من شراء أسهم جديدة.

هذه الخطوة توضح شيئاً واحداً بوضوح: وارن بافيت لم يجد فرصاً استثمارية جيدة. هذا الحذر يثير التساؤلات، خاصة مع امتلاك الشركة كنزاً نقدياً يفوق الناتج المحلي الإجمالي لبعض الدول ورفضها إنفاقه.

تغيير القيادة وهبوط الأسهم

أعلن وارن بافيت، الذي سيبلغ 96 عاماً قريباً، في مايو أنه سيتنحى عن منصب الرئيس التنفيذي في نهاية عام 2025 بعد أكثر من ستة عقود على رأس الشركة.

سيحتفظ بمنصب رئيس مجلس الإدارة، لكن جريج أبيل، نائب الرئيس المسؤول عن العمليات غير التأمينية، هو المرشح التالي لتولي منصب الرئيس التنفيذي. وسيكون جريج أيضاً هو من سيكتب خطابات الشركة للمساهمين بدءاً من عام 2026.

أدى هذا التغيير في القيادة إلى انخفاض حاد في سعر السهم. ففي 2 مايو، وقبل إعلان بافيت مباشرة في الاجتماع السنوي، سجلت أسهم بيركشاير من الفئة B أعلى مستوى لها على الإطلاق.

بعد إعلان الرئيس التنفيذي، انخفضت أسهم الفئة B بنسبة 11.5%. ولا يزال الفارق في الأداء مقابل مؤشر S&P كبيراً.

ولم تتفاعل وول ستريت بشكل جيد مع هذا التغيير. ففي 26 أكتوبر، خفض محللون في Keefe, Bruyette & Woods تصنيف أسهم بيركشاير من الفئة A إلى “أداء ضعيف”، مع خفض سعرهم المستهدف للسهم.

وأشار تقريرهم، الذي حمل عنوان “أشياء كثيرة تتحرك في الاتجاه الخاطئ”، إلى قائمة طويلة من المخاوف، بما في ذلك:

• تراجع هوامش أرباح GEICO التأمينية.
• انخفاض أسعار إعادة التأمين ضد الكوارث.
• انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
• المشاكل المتعلقة بالتعريفات الجمركية التي تضرب قطاع السكك الحديدية.

ووفقاً لهم، فإن كل هذه العوامل مجتمعة من المتوقع أن تسحب الأداء للأسفل خلال العام المقبل.

مخاطر الخلافة وثقة المستثمرين

يشعر المستثمرون بالقلق مما يسمونه “مخاطر الخلافة الفريدة” في بيركشاير. الشركة لا تتبع النهج المعتاد للشركات. فهي لا تقدم توقعات مالية ولا تجيب على أسئلة المحللين.

كان الناس يتقبلون هذا لأن وارن بافيت كان يدير العرض. لكن سمعة بافيت الاستثنائية ونقص الإفصاح الكافي قد يدفعان المستثمرين للابتعاد بمجرد أن يتوقف عن إدارة العمليات اليومية.

هناك أيضاً اختفاء ما يسمى “علاوة بافيت”، وهي القيمة الإضافية التي يمنحها المتداولون لأسهم بيركشاير لمجرد وجود بافيت على رأسها.

ولكن ليس الجميع متفقاً على هذا الذعر. قال كريس بلومستران، رئيس Semper Augustus Investments Group، إن سعر سهم بيركشاير كان مبالغاً فيه قبل اجتماع مايو على أي حال. وهو يشتري الأسهم ويعتقد أن رحيل بافيت ليس هو سبب الانخفاض.

هنري آشير من Northstar Group يشاركه هذا الرأي، إذ يعتقد أن جريج أبيل لا يحتاج إلى مطابقة سجل بافيت في اختيار الأسهم حتى تستمر بيركشاير في جني الأموال. فالأعمال التجارية ستواصل إنتاج تريليونات من التدفق النقدي، مع أو بدون بافيت.

صفقة جديدة رغم التريليونات المتجمدة

بينما ابتعدت بيركشاير عن إعادة شراء أسهمها وعن سوق الأسهم broadly، إلا أنها لا تزال تقوم بعمليات استحواذ كبيرة.

في أكتوبر، وافقت الشركة على شراء الوحدة البتروكيماوية لشركة Occidental Petroleum، OxyChem، مقابل 9.7 مليار دولار نقداً. هذه هي أكبر صفقة منذ عام 2022، عندما اشترت بيركشاير شركة Alleghany مقابل 11.6 مليار دولار.

هذه الخطوة لا تغير حقيقة أن وارن بافيت ظل بعيداً عن السوق لمعظم عام 2025 وترك النقد الخاص بالشركة ينتفخ إلى مستويات قياسية.

بالإضافة إلى 13.485 مليار دولار من الربح التشغيلي، ارتفعت إيرادات الربع الثالث الإجمالية لبيركشاير، والتي تشمل أيضاً المكاسب من امتلاك الأسهم، بنسبة 17% لتصل إلى 30.8 مليار دولار.

هذا يرفع الأرقام الإجمالية للعام بشكل كبير، حتى مع انخفاض السهم وقلق المحللين.

الأسئلة الشائعة

كم بلغت أرباح بيركشاير هاثاواي في الربع الثالث؟
بلغت الأرباح التشغيلية لشركة بيركشاير هاثاواي 13.485 مليار دولار في الربع الثالث، مسجلة قفزة بنسبة 34%.

لماذا لا ينفق وارن بافيت النقد المتاح؟
يبدو أن وارن بافيت لا يرى فرصاً استثمارية جيدة في السوق حالياً، مما دفعه إلى الامتناع عن عمليات إعادة شراء الأسهم والاستثمارات الكبيرة، والاحتفاظ بالنقد بمستوى قياسي.

من هو الرئيس التنفيذي الجديد لبيركشاير هاثاواي؟
جريج أبيل هو المرشح لتولي منصب الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي في نهاية عام 2025، خلفاً لوارن بافيت.