تباطؤ العقود الدائمة للعملات الرقمية مع وصول حجم التداول على السلسلة إلى 147 مليار دولار

بعد عدة سنوات من النمو المتواصل، تشهد تداولات العقود الدائمة المركزية (Perpetual Futures) بعض التباطؤ حيث أصبح المستخدمون أكثر انتقائية. هذا الانتقاء يدل على النفور من المخاطرة وليس على نقص في الطلب. ونتيجة لذلك، قلل المستخدمون من استخدام الرافعة المالية وهم ينتظرون إشارات اتجاهية أكثر وضوحًا.

حاليًا، تتصدر بورصة بينانس (Binance) السوق من حيث الحجم التراكمي للعقود الدائمة، والذي يبلغ حوالي 7.9 تريليون دولار حتى عام 2026. ووصلت كل من OKX وMEXC إلى ما يقرب من 4 تريليونات دولار في العقود الدائمة التراكمية، بينما سجلت Bybit حوالي 2.7 تريليون دولار.

ومع ذلك، ظلت أحجام التداول التراكمية أقل من المستويات المسجلة خلال نفس الفترة من عام 2025. يشير هذا التحول إلى أن المضاربة لا تزال مرتفعة ولكنها قد تكون في حالة تباطؤ بين البورصات الكبرى.

في الوقت نفسه، يتزايد اعتماد العقود الدائمة اللامركزية (Decentralized Perpetuals) مع مراكز مفتوحة مستقرة نسبيًا. هذا يشير إلى أن رأس المال يتم إعادة توزيعه بدلاً من سحبه. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تصبح أسواق المشتقات أكثر صحة، معتمدة على مراكز قائمة على الاقتناع بدلاً من الرافعة المالية المفرطة.

تحول السيولة نحو العقود الدائمة على السلسلة (On-Chain Perpetuals)

بينما تهدأ المضاربة في البورصات المركزية، يبدأ جزء من هذه السيولة في الظهور مجددًا على السلسلة (On-Chain) بدلاً من مغادرة سوق المشتقات تمامًا. يستمر نشاط المضاربة في بورصات العقود الدائمة المركزية في الانخفاض مع قيام المتداولين بتقليل الرافعة المالية ويصبحون أكثر انتقائية. ولكن هذا الانخفاض يقابله جزئيًا زيادة في المضاربة على السلسلة.

تستمر رسوم المعاملات المنخفضة في دفع تفضيل المضاربة على السلسلة مقارنة بالبورصات المركزية. هذا يسمح بتسوية أسرع وتداول شفاف بدون وصاية (Custodian-less Trading). تداولت العقود الدائمة على السلسلة حوالي 147.6 مليار دولار خلال الربع الثاني من عام 2026، بينما بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة (Open Interest) حوالي 344.6 مليون دولار. حتى مع انخفاض الرافعة المالية، يستمر تدفق رأس المال إلى أسواق العقود الدائمة على السلسلة، مما يسلط الضوء على قناعة المتداولين المستمرة.

هذا الاتجاه يفضل بشكل متزايد عملة سولانا (Solana [SOL])، التي تواصل جذب حصة أكبر من نشاط تداول العقود الدائمة على السلسلة. والأهم من ذلك، أن هذا يوفر فرصًا أكثر للمستخدمين لتنفيذ الصفقات بكفاءة من خلال مختلف منتجات المشتقات الدائمة.

ومع ذلك، لا تزال البورصات المركزية تهيمن على نشاط المشتقات بشكل عام. إذا استمر الابتكار على السلسلة في التفوق على العروض المركزية، فقد تصبح سيولة المشتقات موزعة بشكل متزايد عبر منصات متعددة. ونتيجة لذلك، سيخلق ذلك بيئة تداول أكثر تنافسية ومرونة.

الخلاصة النهائية: السوق يبتعد عن الرافعة المالية العالية في البورصات المركزية ويتجه نحو تداولات أكثر استقرارًا ووعيًا بالمخاطر على السلسلة، مما يبشر بسوق مشتقات أكثر صحة.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

• س: لماذا يبتعد المتداولون عن العقود الدائمة المركزية؟
  ج: لأنهم أصبحوا أكثر حذرًا ويخافون من المخاطرة العالية. هم يفضلون تقليل استخدام الرافعة المالية وينتظرون إشارات أوضح في السوق قبل التداول.
• س: أين تذهب سيولة التداول التي تخرج من البورصات المركزية؟
  ج: جزء كبير من هذه السيولة ينتقل إلى العقود الدائمة اللامركزية (On-Chain Perpetuals). المتداولون ينجذبون لرسومها المنخفضة وسرعة التسوية والشفافية بدون وسيط.
• س: هل ما زالت البورصات المركزية مثل بينانس مسيطرة على السوق؟
  ج: نعم، لا تزال البورصات المركزية هي المسيطرة على أغلب أحجام تداول المشتقات، ولكن حصتها في السوق تتناقص تدريجيًا مع نمو المنصات اللامركزية على سلاسل الكتل مثل سولانا.