تواصل بينانس الاحتفاظ بسيولة عميقة من العملات المستقرة، لكن مزيج احتياطياتها تغير بشكل ملحوظ في الأشهر الأخيرة. انخفضت احتياطيات عملة USD Coin [USDC] بنسبة 40.3% من 7.7 مليار دولار إلى 4.6 مليار دولار وقت كتابة هذا التقرير، مما عكس معظم المكاسب التي سُجلت خلال بداية عام 2026.
في الوقت نفسه، ظلت احتياطيات عملة Tether [USDT] مستقرة عند 38.5 مليار دولار، مما وسع الفجوة بين الأصلين إلى ما يقرب من 33.9 مليار دولار. يشير هذا الاختلاف إلى أن المستخدمين يفضلون استخدام USDT على USDC لأرصدة التداول في البورصات، بدلاً من الإشارة إلى انكماش واسع في السيولة.
الأهم من ذلك، أن بينانس لا تزال تسيطر على حوالي 53 مليار دولار، أي 57% من إجمالي 93 مليار دولار الموجودة في احتياطيات العملات المستقرة عبر جميع البورصات. منذ بداية عام 2025، قفزت احتياطيات العملات المستقرة في البورصة المهيمنة بنسبة 61%، مضيفة 35 مليار دولار مع تعزيز بينانس لحصتها السوقية.
يعزز هذا التفضيل قاعدة العملات المستقرة الإجمالية لبينانس، مع تركيز السيولة في أصل واحد مهيمن. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تعزز USDT دورها كعملة تسوية وتداول رئيسية في بينانس، بينما تخاطر USDC بفقدان تأثيرها النسبي في السوق.
تحولات في توزيع العملات المستقرة تتجاوز محافظ الحيتان
ومع ذلك، غيّر هذا التحول نحو USDT طريقة توزيع سيولة العملات المستقرة عبر السوق بأكمله. على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، قلّصت أكبر 100 محفظة USDT حصتها من إجمالي المعروض من USDT بنسبة 0.6%.
بالإضافة إلى ذلك، قلّصت أكبر محافظ USDC حصتها من إجمالي المعروض من USDC بنسبة 4.7%. بدلاً من تركيز السيولة بين عدد قليل من كبار المالكين، تنتشر احتياطيات العملات المستقرة عبر البورصات والمؤسسات والبروتوكولات والمشاركين الأفراد.
يشير هذا إلى أن رأس المال أصبح متاحًا على نطاق أوسع بدلاً من أن يظل خاملاً في محافظ الحيتان. ومع استمرار التبني المؤسسي في التوسع، يمكن للتوزيع الأوسع أن يحسن مرونة السوق عن طريق تقليل الاعتماد على عدد قليل من المالكين المهيمنين.
يمكن لمثل هذه القاعدة السيولية القوية أن تدعم تقدمًا صحيًا وأكثر استدامة لسوق العملات الرقمية.
هل يمكن لسيولة العملات المستقرة أن تقود الصعود القادم؟
يتحول الاهتمام الآن من سيولة العملات المستقرة إلى المشاركة في العملات المستقرة. بدلاً من أن تظل محصورة في عدد قليل من حسابات الحيتان، تنتشر السيولة بشكل متزايد عبر مجموعة واسعة من المستخدمين.
هذا يخلق قاعدة أفضل للسيولة. ومع ذلك، مجرد وجود ملكية أوسع لا يعني بالضرورة حدوث موجة صعود مستدامة. بدلاً من ذلك، يجب أن تستمر العناوين النشطة، وإنشاء المحافظ الجديدة، والمعاملات اليومية في التوسع لتحويل رأس المال المتاح إلى طلب مستمر.
في الوقت نفسه، يظل المعروض من العملات المستقرة قريبًا من 312 مليار دولار، على الرغم من أن تراكم الأصول عالية المخاطر لم يتسارع بالكامل بعد. كما تظهر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وأرصدة البورصات إشارات متضاربة، مما يشير إلى أن الكثير من تلك السيولة لا تزال على الهامش.
لذلك، يعتمد التقدم التالي في هذا السوق على رغبة المستثمرين في استخدام رأس المال المتاح، وليس على مقدار رأس المال المتاح.
الأسئلة الشائعة
- س: لماذا انخفضت احتياطيات USDC في بينانس بينما بقيت USDT مستقرة؟
ج: يفضل المستخدمون بشكل متزايد الاحتفاظ بـ USDT في أرصدة التداول الخاصة بهم على بينانس، مما أدى إلى زيادة الفجوة بين العملتين المستقرة. هذا لا يعني أن السيولة العامة تقلصت، بل إن التفضيل تحول نحو USDT. - س: كيف يؤثر توزيع العملات المستقرة على السوق؟
ج: تنتشر السيولة الآن عبر نطاق أوسع من المستخدمين والمؤسسات بدلاً من تركيزها في محافظ الحيتان. هذا التوزيع الأوسع يمكن أن يجعل السوق أكثر مرونة واستدامة، لأنه يقلل الاعتماد على عدد قليل من اللاعبين الكبار. - س: هل ضخ السيولة في العملات المستقرة كافٍ لبدء موجة صعود جديدة؟
ج: لا، مجرد توفر السيولة ليس كافياً. يجب أن تزيد العناوين النشطة والمعاملات اليومية لتحويل هذا رأس المال الخامل إلى طلب شراء حقيقي. الصعود القادم يعتمد على رغبة المستثمرين في استخدام رؤوس أموالهم، وليس على حجمها فقط.
