توقع بنك جيفيريس الاستثماري في وول ستريت أن البنية التحتية الناضجة لتقنية البلوكشين والتقدم التدريجي في الأطر التنظيمية، يمهّدان الطريق لموجة جديدة من توكنيز الأصول من قبل المؤسسات المالية التقليدية. وأشار البنك إلى أن الانتشار الواسع لهذه الموجة يعتمد على وجود قواعد واضحة لتنظيم هيكل السوق في الولايات المتحدة.
مشروع قانون CLARITY: خريطة الطريق نحو التنظيم
أشار البنك إلى مسودة قانون وضوح سوق الأصول الرقمية باعتبارها المخطط الأكثر تفصيلاً حتى الآن لكيفية تطور البنية التحتية المالية القائمة على البلوكشين، على الرغم من استمرار وجود عقبات في طريق إقراره. وكتب المحللون في تقرير يوم الأحد: “على الرغم من أن إقرار القانون لا يزال غير مؤكد، إلا أن آثاره عبر المؤسسات المالية والمشاريع الأصلية للبلوكشين والرموز المميزة قد تظهر عاجلاً مما هو متوقع”.
ما هي توكنيز الأصول؟
توكنيز الأصول هي عملية تحويل الأصول الملموسة في العالم الحقيقي (مثل الأسهم أو العقارات) إلى رموز رقمية قابلة للتداول على شبكات البلوكشين.
تأجيل المناقشة والعقبات السياسية
أجلت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ الأمريكي جلسة مناقشة هيكل سوق العملات الرقمية من الثلاثاء إلى الخميس بسبب العاصفة الثلجية. وأوضح التقرير أن لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ أصدرت نسختها من القانون في 12 يناير، مبنية على مشروع القانون الذي أقرّه مجلس النواب في يوليو الماضي. ورغم ردود الفعل الإيجابية من الصناعة، لا تزال هناك رياح سياسية معاكسة بعد تأجيل المناقشة المخطط لها.
ولا يزال هناك حاجة للتوفيق بين مشروع قانون لجنة الزراعة ومشروع القانون الرئيسي، كما أن الموافقة النهائية تتطلب تصويتاً من مجلس الشيوخ بالكامل وتوقيعاً رئاسياً. ولفت التقرير إلى أن احتمالات إقرار القانون في 2026 انخفضت بشكل حاد وفقاً لبيانات سوق التوقعات Polymarket.
آثار محتملة وإطلاق العنان للمؤسسات
يرى محللو البنك أن القانون سيمثل تحولاً عن سياسة “التنظيم من خلال التنفيذ”، ويهدف بدلاً من ذلك إلى توحيد الإشراف التنظيمي من خلال إطار عمل محايد تقنياً يغطي تصنيف الأصول والاختصاص التنظيمي وأنشطة المؤسسات المالية ورقمة التمويل اللامركزي (DeFi) وحماية المستهلك.
وحظيت العملات المستقرة باهتمام كبير، حيث ذكر المحللون أن مسودة مجلس الشيوخ ستسد ما يسمى “ثغرة عائد العملة المستقرة” من خلال حظر المكافآت المدفوعة مقابل مجرد الاحتفاظ بهذه العملات، مع الاستمرار في السماح بالحوافز القائمة على المعاملات.
ويرى جيفيريس أن التأثير الأكبر للقانون سيكون في تمكين مشاركة أوسع من قبل المؤسسات المالية المنظمة. وأشار إلى أن جهود التوكنيز تتسارع بالفعل، مستشهداً بمبادرات من بورصة نيويورك، وناسداك، وDTCC، وسويفت. ويمكن للقواعد الواضحة لهيكل السوق أن تسرع من عمليات التداول والإقراض والحفظ القائمة على البلوكشين، وتحول رأس المال نحو مشاريع التمويل التقليدي، وتعزز الميزات التنظيمية للشركات العاملة في مجال العملات الرقمية والمتوافقة مع القوانين.
وأضاف التقرير أن العديد من هذه المبادرات ستعتمد على شبكات بلوكشين محددة للتسوية، مما يخلق إمكانات صعود للرموز المميزة المرتبطة بنشاط الشبكة المدر للدخل.
الأسئلة الشائعة
- ما الذي دفع بنك جيفيريس للتنبؤ بموجة جديدة من توكنيز الأصول؟
يرى البنك أن نضج بنية البلوكشين التحتية والتقدم في الأطر التنظيمية يخلقان الظروف المناسبة لمشاركة أكبر من قبل المؤسسات المالية التقليدية في تحويل الأصول إلى رموز رقمية. - ما أهمية مشروع قانون CLARITY الأمريكي؟
يُعتبر القانون مخططاً مفصلاً لتنظيم سوق العملات الرقمية، ويهدف إلى توفير قواعد واضحة للمؤسسات المالية، وحماية المستهلك، ووضع إطار عمل شامل لتقنيات مثل التمويل اللامركزي وتوكنيز الأصول، مما قد يشجع على تبني أوسع. - ماذا يحدث إذا لم يُقر القانون؟
وفقاً لتحليل بعض الشركات، فإن عدم إقرار التشريع لن يوقف نضوج سوق العملات الرقمية ولكنه سيؤخره، وسيقيد السوق الأمريكي بينما يتجه رأس المال نحو استثمارات أقل حساسية تنظيمياً مثل البيتكوين والبنية التحتية النقدية، بعيداً عن البورصات والتمويل اللامركزي والعملات البديلة.
