اقترحت هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) السماح لصناديق الاستثمار المرخصة بتخصيص ما يصل إلى 10% من أصولها لسندات العملات المشفرة المتداولة في البورصة (ETNs)، وفقًا لتقرير من The Block. يستهدف الاقتراح، الذي لا يزال مفتوحًا للتشاور، الصناديق العامة المعروفة باسم UCITS (التزامات الاستثمار الجماعي في الأوراق المالية القابلة للتحويل) ومعظم صناديق الاستثمار التجزئة غير التابعة لـ UCITS. وإذا تم تبنيه، فإن هذا التنظيم سيشكل خطوة مهمة نحو دمج الأصول الرقمية في منتجات الاستثمار التجزئة الخاضعة للتنظيم في المملكة المتحدة.
الخلفية والسياق التنظيمي
اتخذت هيئة السلوك المالي تاريخيًا نهجًا حذرًا تجاه العملات المشفرة، حيث حظرت بيع المشتقات وسندات ETN الخاصة بالعملات المشفرة للمستهلكين الأفراد في عام 2021 بسبب المخاوف المتعلقة بالتقلب وحماية المستثمرين ونزاهة السوق. تشير هذا الاقتراح الأخير إلى احتمال تخفيف هذا الموقف، ولكن فقط للصناديق التي تُدار بشكل احترافي ويمكنها تقييم وإدارة المخاطر المرتبطة بذلك. تم تصميم حد الـ 10% للحد من التعرض مع السماح لمديري الصناديق بالمشاركة في سوق الأصول الرقمية المتنامي.
ماذا يعني هذا للمستثمرين والسوق
إذا تم الانتهاء من هذا التنظيم، فستتمكن صناديق UCITS البريطانية من الاستثمار في سندات ETN الخاصة بالعملات المشفرة المدرجة في البورصات المعترف بها، مثل تلك التي يتم تداولها بالفعل في أوروبا والولايات المتحدة. يمكن أن يوفر هذا للمستثمرين الأفراد تعرضًا غير مباشر للعملات المشفرة من خلال هياكل صناديق متنوعة وخاضعة للتنظيم، بدلاً من طلب الملكية المباشرة للأصول الرقمية المتقلبة. تتماشى هذه الخطوة مع الاتجاهات الأوسع في أوروبا، حيث سمح المنظمون في ألمانيا وسويسرا وهولندا بالفعل بمنتجات مماثلة.
رد فعل الصناعة والخطوات التالية
تمتد فترة التشاور التي حددتها هيئة السلوك المالي حتى أوائل عام 2025، مع توقع صدور القواعد النهائية في وقت لاحق من العام. رحبت مجموعات الصناعة عمومًا بالاقتراح، مشيرة إلى أنه يوفر إطارًا تنظيميًا واضحًا لمديري الصناديق. ومع ذلك، أعربت بعض مجموعات الدفاع عن المستهلك عن مخاوفها بشأن ملاءمة التعرض للعملات المشفرة للمستثمرين الأفراد، حتى داخل هياكل الصناديق المحددة. شددت هيئة السلوك المالي على أن الاقتراح يتضمن متطلبات قوية لإدارة المخاطر، بما في ذلك الإفصاح الإلزامي عن التعرض للعملات المشفرة وتحذيرات التقلب.
الخلاصة
يمثل اقتراح هيئة السلوك المالي تطورًا محسوبًا ولكن ملحوظًا في تنظيم العملات المشفرة في المملكة المتحدة. من خلال السماح بتخصيص محدود لسندات ETN الخاصة بالعملات المشفرة داخل الصناديق الخاضعة للتنظيم، يوازن المنظم بين الابتكار وحماية المستثمرين. ستتم متابعة نتائج التشاور عن كثب من قبل مديري الأصول وبورصات العملات المشفرة والمنظمين الدوليين كمعيار محتمل لسياسات مماثلة في أماكن أخرى.
الأسئلة الشائعة
- س1: ما هي سندات ETN الخاصة بالعملات المشفرة؟
سندات ETN الخاصة بالعملات المشفرة هي أداة دين تتتبع أداء عملة مشفرة أو مجموعة من العملات المشفرة. على عكس صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، لا تمتلك سندات ETN الأصول الأساسية بشكل مباشر، ولكنها تعد بدفع عائد المؤشر الذي تتبعه. - س2: ما هي الصناديق التي ستتأثر باقتراح هيئة السلوك المالي؟
يغطي الاقتراح صناديق UCITS (صناديق التجزئة المطروحة للاكتتاب العام) ومعظم صناديق الاستثمار التجزئة غير التابعة لـ UCITS في المملكة المتحدة. لا ينطبق على الصناديق المهنية أو المؤسسية التي لديها بالفعل مرونة استثمارية أكبر. - س3: متى يمكن أن تدخل القواعد الجديدة حيز التنفيذ؟
تقبل هيئة السلوك المالي التعليقات حتى أوائل عام 2025، مع توقع صدور القواعد النهائية في وقت لاحق من العام. إذا تمت الموافقة، ستحتاج الصناديق إلى تحديث تفويضاتها الاستثمارية والإفصاحات عن المخاطر قبل تخصيص الأموال لسندات ETN الخاصة بالعملات المشفرة.
