إصلاحات هيئة تداول السلع الآجلة للخزانة تمهد الطريق لسوق التشفير

تضع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) الأساس بهدوء لبنية سوقية قد تسمح في النهاية بتعايش سندات الخزانة الأمريكية والعملات الرقمية جنبًا إلى جنب.

موافقة CFTC على توسيع نطاق الهامش المتقاطع

في 12 ديسمبر، وافقت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على توسيع نطاق آلية الهامش المتقاطع ليشمل سندات الخزانة الأمريكية. هذا التغيير يسمح لعملاء محددين، وليس فقط لأعضاء المقاصة، بموازنة متطلبات الهامش بين عقود سندات الخزانة الآجلة التي تتم مقاصتها في مجموعة CME، وهي واحدة من أكبر منصات تداول مشتقات العملات الرقمية في الولايات المتحدة.

كيف يؤثر هذا القرار على سوق العملات الرقمية؟

تسمح آلية الهامش المتقاطع للشركات بتقليل إجمالي الضمانات المطلوبة من خلال موازنة المراكز المترابطة داخل المحفظة الاستثمارية. توسيع نطاق هذه الآلية ليشمل العملاء النهائيين في سوق سندات الخزانة يمثل تحولًا هيكليًا مهمًا.

ينظر المشاركون في السوق إلى هذا القرار كاختبار عملي لنماذج إدارة المخاطر. هذه النماذج يمكن أن تدعم في المستقبل محافظًا تجمع بين سندات الخزانة، والأصول الرقمية المميزة (التوكنيز)، والعملات المشفرة ضمن نظام مقاصة موحد.

آفاق مستقبلية: محافظ استثمارية هجينة

إذا أمكن تطبيق الهامش المتقاطع على نطاق واسع بين سندات الخزانة وعقودها الآجلة، فقد تمهد هذه الأطر الطريق لمحافظ استثمارية أكثر تعقيدًا. يمكن أن تشمل هذه المحافظ:

• أذون خزانة مميزة (توكنيز).
• عملات رقمية مثل البيتكوين والإيثيريوم كضمان.
• جميعها خاضعة لضوابط موحدة للهامش وإدارة المخاطر.

انسجام مع الجهود التنظيمية الأوسع

يتزامن هذا القرار مع الجهود التنظيمية الأوسع التي تبذلها كل من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) فيما يتعلق بالعملات الرقمية. وهو يعكس العمل المتوازي للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على إصلاحات هيكل السوق والمقاصة، بينما تبحث الهيئات التنظيمية في كيفية دمج الأوراق المالية المميزة والضمانات الرقمية في أطر التسوية والحفظ التقليدية.

جدير بالذكر أن اللجنة كشفت مؤخرًا عن “برنامج تجريبي للضمانات المتمثلة في الأصول الرقمية”، الذي يسمح باستخدام البيتكوين، والإيثيريوم، والعملة المستقرة USDC كهامش في أسواق المشتقات الخاضعة لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة.

تعكس هذه الخطوات تركيزًا تنظيميًا على كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر عبر فئات الأصول، مما يزيد من تقارب الأسواق التقليدية والأسواق الرقمية.

الأسئلة الشائعة

ما الذي وافق عليه تنظيم CFTC؟
وافق على توسيع نطاق آلية الهامش المتقاطع ليشمل سندات الخزانة الأمريكية، مما يسمح لبعض العملاء بموازنة متطلبات الهامش بين مراكزهم المختلفة.

كيف يفيد هذا سوق العملات الرقمية؟
يمهد الطريق لنماذج مقاصة مستقبلية يمكن أن تدعم محافظًا تجمع بين الأصول التقليدية مثل السندات والعملات الرقمية، مما قد يزيد كفاءة رأس المال ويقلل التكاليف.

ما علاقة هذا بالقوانين الأخرى للعملات الرقمية؟
هذا القرار جزء من جهود أوسع تشمل هيئات تنظيمية أمريكية مثل CFTC و SEC لدمج العملات الرقمية والأصول المميزة في النظام المالي التقليدي بأطر محكمة للمخاطر.