أسواق التنبؤ أصبحت عالمية بفضل البنية التحتية للعملات الرقمية، وقوانين القمار قد تعيدها محلية

في 5 يونيو، فتحت الشرطة الكورية الجنوبية أول تحقيق في البلاد في المقامرة غير القانونية المتعلقة بمستخدمي منصة “بولي ماركت” (Polymarket). يستهدف التحقيق المقيمين الذين راهنوا على نتائج الانتخابات المحلية التي جرت في 3 يونيو.

تفاصيل التحقيق في كوريا الجنوبية

تقود وكالة شرطة مقاطعة جانج وون التحقيق بناءً على طلب وكالة الشرطة الوطنية. تتعقب الشرطة سجلات معاملات العملات الرقمية لتحديد المستخدمين في جميع أنحاء البلاد. من يتم ضبطه قد يواجه غرامات تصل إلى 10 ملايين وون (حوالي 6500 دولار) بموجب المادة 246 من قانون العقوبات.

• سوق انتخابات عمدة سيول لعام 2026 على “بولي ماركت” وحده أظهر حجم تداول إجمالي قدره 52.2 مليون دولار.
• هذا يعني أن النشاط في أسواق الانتخابات الكورية تجاوز عشرات المليارات من الوون.

تحتل كوريا الجنوبية المرتبة 15 في مؤشر تبني العملات الرقمية العالمي لعام 2025 الصادر عن “تشيناليسيس” (Chainalysis). وتضم القائمة أيضًا الهند (المرتبة 1)، والبرازيل (المرتبة 5)، وإندونيسيا (المرتبة 7)، وتايلاند (المرتبة 17).

من بين أكبر 20 دولة في تبني العملات الرقمية، تحركت 6 دول ضد منصات التنبؤ باستخدام قوانين المقامرة، أو قيود المشتقات المالية، أو حظر مزودي خدمة الإنترنت، أو ملاحقة المستخدمين، أو مزيج من هذه الوسائل.

هناك فجوة كبيرة بين تبني العملات الرقمية والسماح القانوني بالمنتجات المالية القائمة عليها، وسوق التنبؤات يقع في هذه الفجوة.

حجم التداول الذي جذب الانتباه

ارتفع حجم التداول الشهري المشترك على منصتي “كالشي” (Kalshi) و”بولي ماركت” من أقل من 5 مليارات دولار في سبتمبر 2025 إلى أكثر من 10 مليارات دولار في مايو 2026.

للمقارنة، كانت منصات المراهنات الرياضية القانونية في الولايات المتحدة تراهن شهريًا بمتوسط 14 مليار دولار طوال عام 2025. منذ يوليو 2024، شكلت الرياضة والسياسة والعملات الرقمية 91% من حجم تداول “كالشي” العالمي و90% من حجم “بولي ماركت”.

• الرياضة وحدها مثلت 80% من حجم تداول “كالشي”.
• السياسة مثلت 32% من حجم تداول “بولي ماركت”.
• هذه المنتجات تحديدًا هي التي تشدد عليها الجهات الرقابية.

منذ بداية عام 2026، رصدت “كالشي” أكثر من 400 صفقة مشبوهة، أي أكثر من ضعف العدد الإجمالي لعام 2025 بأكمله. طورت المنصات آليات لنزاهة السوق أسرع من ظهور الأطر القانونية لتنظيمها.

كيف يتم تصنيف هذه المنصات؟

في 24 أبريل، أعلن وزير المالية البرازيلي داريو دوريجان أن القرار رقم 5,298 الصادر عن المجلس النقدي الوطني حظر 27 منصة، بما في ذلك “بولي ماركت” و”كالشي” و”بريديكت إت” (PredictIt) وميزة التنبؤ في “روبن هود” (Robinhood). كما حظر القرار المشتقات المالية المرتبطة بالرياضة والألعاب الإلكترونية والسياسة والانتخابات والثقافة والنتائج الاجتماعية.

فقط العقود المرتبطة بالمؤشرات الاقتصادية، مثل أسعار الصرف أو أسعار الفائدة، بقيت مسموحة. قال دوريجان إن الحكومة تريد منع سوق مراهنات غير منظمة من التسلل إلى ميزانيات الأسر، خاصة في وقت تعمل فيه البرازيل على تقليل ديون المستهلكين.

توقيت “كالشي” كان سيئًا للغاية: أعلنت المنصة عن شراكة توزيع في البرازيل مع شركة الوساطة “إكس بي إنترناشونال” (XP International) في مارس 2026، أي قبل شهر واحد من تطبيق الحظر.

تعاملت الهند مع المنتج نفسه عبر مسار قانوني مختلف ووصلت إلى نفس النتيجة. أقر مجلسا البرلمان قانون تشجيع وتنظيم الألعاب عبر الإنترنت لعام 2025 في أغسطس 2025، وحصل على موافقة رئاسية في نفس الشهر، ودخل حيز التنفيذ في 1 مايو 2026.

بموجب القانون، تندرج أسواق التنبؤ ضمن فئة “الألعاب النقدية المحظورة عبر الإنترنت”، ويشمل التصنيف عقود الأحداث بغض النظر عن كيفية تقديم المشغلين لها كمشتقات مالية أو أدوات تنبؤ.

أصدرت وزارة الإلكترونيات وتكنولوجيا المعلومات الهندية (MeitY) أمرًا بحظر “بولي ماركت” وتستعد لإصدار أمر مماثل لـ “كالشي”. في 25 أبريل، أرسلت الوزارة خطابًا خاصًا إلى مزودي خدمات الشبكات الافتراضية الخاصة (VPN)، محذرة إياهم من تمكين الوصول إلى المنصات المحظورة.

استهداف مزودي VPN بجانب المنصات يمثل طبقة إضافية من إنفاذ الحظر.

حجبت إندونيسيا “بولي ماركت” بعد تداول أسواق على احتمالية انتهاء ولاية الرئيس برابوو سوبيانتو مبكرًا على المنصة. تحركت سلطات الجرائم الإلكترونية في تايلاند في وقت سابق لتصنيف “بولي ماركت” كمقامرة غير قانونية عبر الإنترنت.

أمرت إسبانيا مزودي خدمة الإنترنت بحظر “بولي ماركت” و”كالشي” في 26 مايو، لحين الانتهاء من الإجراءات التأديبية من قبل هيئة مراقبة المقامرة (DGOJ)، والتي من المتوقع أن تستمر من 3 إلى 4 أشهر.

إسبانيا خارج قائمة أفضل 20 دولة في تبني العملات الرقمية الصادرة عن “تشيناليسيس”، لكن إجراءاتها تعتمد على آليات حماية المستهلك، مما يعطي الجهات التنظيمية إطارًا قانونيًا ينطبق بغض النظر عن تصنيف المنتج كمشتق مالي.

الوضع في الولايات المتحدة

تمثل الولايات المتحدة صراعًا على الاختصاص القضائي، حيث تتعايش اللوائح الفيدرالية للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مع مطالبات الولايات بالمقامرة على نفس العقود، وهذا التوتر لم يُحل بعد.

تمتلك “كالشي” ترخيص سوق عقود محدد، وأطلقت “بولي ماركت” بورصة أمريكية مجددًا في أواخر 2025 بعد شرائها شركة مشتقات مالية خاضعة للتنظيم.

تجادل عدة ولايات بأن عقود الرياضة والانتخابات تدخل في نطاق المقامرة بغض النظر عن إشراف CFTC، مما يؤدي إلى دعاوى قضائية تقسم السوق المحلي إلى أجزاء.

في أبريل 2026، سجلت “بولي ماركت إنترناشيونال” (Polymarket International) حجم تداول بلغ 9 مليارات دولار، مقارنة بـ 1.3 مليار دولار لـ “بولي ماركت يو إس” (Polymarket US).

فتحت لجنة الرقابة بمجلس النواب الأمريكي تحقيقًا في “كالشي” و”بولي ماركت” في مايو 2026، بشأن ما إذا كان موظفون حكوميون يتداولون بناءً على معلومات سرية. أشار رئيس اللجنة جيمس كومر إلى تشريع محتمل لمنع أعضاء الكونجرس ومسؤولي الإدارة من المشاركة.

هذه الحجج المتعلقة بنزاهة السوق تضيف ضغطًا تشريعيًا مستقلاً عن مسألة CFTC مقابل الولايات.

إلى أين تتجه الأمور؟

في السيناريو الإيجابي: تقبل الجهات التنظيمية في المراكز المالية الرئيسية عقود الأحداث كمشتقات مالية مشروعة عند استخدامها لأغراض اقتصادية أو مالية أو تحوطية، وتطلب من المنصات استبعاد الرياضة والسياسة والانتخابات للعمل بشكل قانوني.

نموذج “كالشي” الخاضع لتنظيم CFTC يعمل كقالب، حيث تنقسم المنصات إلى طبقة عقود مالية متوافقة وطبقة أخرى منفصلة للعملات الرقمية في الخارج.

تستمر الطبقة الخارجية في جذب الطلب من الأفراد إلى أن تحد الاحتكاكات في الدفع أو حظر متاجر التطبيقات أو حملات VPN من الوصول تدريجيًا.

في السيناريو السلبي: ينتشر الحظر الشامل للمشتقات المالية في البرازيل وتصنيف الألعاب النقدية عبر الإنترنت في الهند إلى المزيد من الدول الكبرى في تبني العملات الرقمية.

الرياضة والسياسة والانتخابات هي المنتجات التي يريدها المستخدمون فعليًا، وهذه هي العقود التي تستهدفها الجهات التنظيمية. المنصات التي تعتمد على هذه الفئات في 90% من حجم تداولها لا يمكنها استبعادها دون أن تصبح أعمالًا مختلفة هيكليًا.

حادثة تتعلق بنزاهة السوق، مثل حالة موثقة من التداول من الداخل على حدث جيوسياسي أو انتخابات، يمكن أن تسرع الانهيار. “كالشي” رصدت أكثر من 400 صفقة مشبوهة في الأشهر الخمسة الأولى من 2026 فقط. المواد الخام لحدث محفز موجودة بالفعل.

العقود المالية المنظمة ستخدم الدول المستعدة لمعاملة فئات محدودة من الأحداث كمشتقات مالية على غرار CFTC. المنتجات المرخصة للمقامرة ستقدم على منصات تصنف عقود النتائج كرهانات وتلتزم بأنظمة حماية المستهلك المحلية.

أسواق العملات الرقمية الجغرافية ستستمر في الوصول إلى المستخدمين عبر العملات المستقرة والمحافظ وVPN إلى أن يلحق بها الضغط من حيث الوصول أو معالجة المدفوعات أو إنفاذ القانون.

التحقيق في كوريا الجنوبية يظهر أن منطق إنفاذ القانون ينتقل من حظر المنصات إلى مسؤولية المستخدمين، حيث تتعقب السلطات سجلات معاملات العملات الرقمية لتحديد الأفراد واستدعائهم للاستجواب.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

س: لماذا تحقق الشرطة الكورية الجنوبية مع مستخدمي “بولي ماركت”؟
ج: لأن المستخدمين راهنوا على نتائج الانتخابات المحلية، وتعتبر كوريا الجنوبية هذه الرهانات مقامرة غير قانونية. يمكن تغريم المخالفين حتى 10 ملايين وون (6500 دولار).

س: ما هي الدول الأخرى التي حظرت أو قيدت منصات التنبؤ مثل “بولي ماركت”؟
ج: البرازيل وهند وإندونيسيا وتايلاند وإسبانيا كلها تحركت ضد هذه المنصات. في البرازيل، تم حظر 27 منصة بما في ذلك عقود الرياضة والسياسة. في الهند، تم تصنيفها كألعاب نقدية محظورة عبر الإنترنت.

س: كيف تؤثر هذه القيود على مستقبل العملات الرقمية ومنصات التنبؤ؟
ج: في السيناريو الإيجابي، ستعمل المنصات بشكل قانوني من خلال تقديم عقود مالية فقط واستبعاد الرياضة والسياسة. في السيناريو السلبي، ستزداد الضغوط التنظيمية وقد تنتقل إلى المزيد من الدول، مما يدفع المستخدمين إلى استخدام العملات الرقمية وVPN خارج الأنظمة الرقابية.