من سبيس إكس إلى الفواتير التجارية: كيف يُغير الترميز طريقة تحويل الأموال عالميًا

ألا تكره أن تصل رسالة واتساب بعد يومين كاملين فقط لأنها مرت على ثلاث مراحل للتحقق والتصديق والموافقة؟ نحن نتوقع أن يكون التواصل فوريًا. إذن، لماذا لا نتوقع نفس الشيء من أسواقنا المالية؟

في وقتنا الحالي، استبدال سهم بآخر لا يزال يعني تقليديًا البيع، ثم انتظار التسوية، ثم الشراء مجددًا. لكن الأسهم المرمّزة (Tokenized Stocks) قد تغير هذا الواقع.

اتجاه الترميز (Tokenization) في الأسواق المالية

دخلت الأسهم المرمّزة حديث العامة بعد الطرح التاريخي لشركة SpaceX، الذي كان أكبر طرح عام أولي في العالم بقيمة 75 مليار دولار. بعد ذلك بأيام، بدأت منصات تعمل بتقنية البلوكتشين في تقديم تعرض استثماري لـ SpaceX، بالإضافة إلى أسماء كبيرة أخرى مثل Nvidia وGoogle وStrategy. هذا يشير إلى طلب متزايد على الوصول إلى الأصول التقليدية عبر تقنية البلوكتشين.

في نفس الوقت، طلبت بورصة NASDAQ موافقة هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) للسماح بتداول الأوراق المالية المرمّزة في بورصتها الخاصة. هذا يؤكد أن التحول لم يعد محصورًا على منصات العملات الرقمية فقط. ما كان يُنظر إليه منذ زمن طويل كفكرة ناشئة أصبح الآن جزءًا من المحادثات الرئيسية حول البنية التحتية للسوق.

السهم المرمّز هو ببساطة سهم موجود على بلوكتشين. نفس الشركة، نفس القيمة، نفس الحقوق مثل أي سهم تشتريه عبر وسيط. ما يتغير هو طريقة انتقاله. يمكن تداوله في أي ساعة، وتسويته في ثوانٍ، وتقسيمه إلى أجزاء صغيرة ليتمكن المزيد من الناس من شرائه، ونقله عبر الحدود دون الحاجة للطبقات المتعددة التي تعتمد عليها الأوراق المالية التقليدية.

بينما لا تزال الأسهم تهيمن على قصة الترميز، فإن الزخم يتسع ليشمل أنواعًا أخرى من الأصول. فقد تجاوز الائتمان الخاص (Private Credit) 10 مليارات دولار على سلسلة البلوكتشين، مقارنة بـ 5 مليارات دولار قبل عام، حسب موقع RWA.xyz. العقارات والسلع والديون المنظمة تنتقل أيضًا تدريجيًا إلى السلسلة، مما يعكس مشاركة مؤسسية مبكرة ولكنها متنامية في أسواق كانت مقيدة لفترة طويلة بحواجز الدخول العالية والبنية التحتية القديمة.

هذه الفئات من الأصول مجتمعة تمثل مئات التريليونات من الدولارات من القيمة العالمية.

كيف سيتوسع هذا الاتجاه في المستقبل؟

ليست كل سلاسل البلوكتشين مصممة للتسوية المؤسسية. الكثير منها يركز على نشاط السوق المفتوح، حيث تكون تقلبات الرسوم وأوقات التسوية المتغيرة مقبولة.

لكن الترميز الخاضع للتنظيم يتطلب رسومًا يمكن توقعها، وتسوية محددة مسبقًا، وبنية تحتية بمستوى البنوك. هذه قدرات لم تصمم معظم سلاسل البلوكتشين العامة من أجلها. من جانبها، ركزت شبكة $XDC Network على هذه البنية التحتية، حيث قدمت ترميزًا بمستوى مؤسسي قبل وقت طويل من حصول الأسهم المرمّزة على الاهتمام العام.

لقد عالجت شبكة $XDC Network أكثر من 1.1 مليار دولار من الذمم المدينة المرمّزة والائتمان الخاص والسلع، مما يعكس سنوات من التبني المؤسسي. في البرازيل، على سبيل المثال، أعلنت شركة Liqi Digital Assets عن 1.2 مليار ريال برازيلي (حوالي 230 مليون دولار أمريكي) من عمليات الائتمان المرمّزة التراكمية بحلول بداية 2026، بما في ذلك 600 مليون ريال (حوالي 115 مليون دولار) تمت تسويتها في شهري يناير وفبراير فقط.

يتوقع خبراء BCG وRipple أن يصل سوق الأصول المرمّزة إلى 18.9 تريليون دولار بحلول عام 2033. وتمتد توقعات بنك Standard Chartered إلى 30 تريليون دولار بحلول عام 2034 عند تضمين الائتمان عبر الحدود. الفرق بين هذه الأرقام والواقع الحالي هو بالكامل مسألة بنية تحتية. إنها مسألة أي الشبكات تستطيع التعامل مع الحجم ومتطلبات الامتثال والتوقعات المؤسسية للأسواق التي لم تأتِ إلى السلسلة بعد.

البيئة التنظيمية تتحرك أيضًا لدعم ذلك. فقد وضعت البرازيل وسنغافورة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي أطرًا قانونية تمنح الأدوات المالية المرمّزة وضعًا رسميًا. قانون GENIUS Act الأمريكي، الذي تم تمريره في يوليو 2025، أنشأ بنية تحتية فيدرالية للعملات المستقرة للمدفوعات. لم يعد التركيز على ما إذا كان الترميز مسموحًا به، بل على مدى سرعة تبنيه على نطاق واسع.

أعطى طرح SpaceX العام الأولي للترميز لحظة يمكن للجميع الإشارة إليها. لكن البنية التحتية التي تجعله يعمل على نطاق واسع لم تُبنَ في الأسابيع التي تلت عنوانًا رئيسيًا في الأخبار. لقد بُنيت على مر السنين، في أجزاء السوق التي لم تظهر أبدًا في الأخبار. هذا هو ما ستعمل عليه العقود القادمة من التمويل.

الأسئلة الشائعة (FAQs)

• س: ما هو السهم المرمّز (Tokenized Stock) ببساطة؟
  ج: السهم المرمّز هو نفس السهم العادي الذي تشتريه من البورصة، لكنه موجود على شبكة بلوكتشين. له نفس القيمة ونفس الحقوق، لكن يمكن تداوله على مدار الساعة وتسويته في ثوانٍ، ويمكن شراء أجزاء صغيرة منه، وهذا يجعله في متناول عدد أكبر من الناس.
• س: لماذا يعتبر الترميز مهمًا لمستقبل الأسواق المالية؟
  ج: الترميز يزيل البطء والتعقيد في الأسواق التقليدية. فبدلاً من انتظار أيام لتسوية الصفقة، تتم التسوية في ثوانٍ. كما أنه يخفض التكاليف ويفتح الباب أمام أصول جديدة مثل العقارات والائتمان الخاص لتصبح متاحة للجميع، مما يحرك تريليونات الدولارات بشكل أسرع وأسهل.
• س: هل البنية التحتية الحالية جاهزة لاستيعاب هذا التوسع الهائل في الترميز؟
  ج: بعض الشبكات مثل $XDC Network تم بناؤها خصيصًا لذلك. معظم سلاسل البلوكتشين العامة لم تصمم للتسوية المؤسسية. لكن الشبكات التي توفر رسومًا ثابتة وتسوية سريعة وامتثالًا تنظيميًا هي التي ستدعم سوقًا قيمته تريليونات الدولارات في المستقبل القريب.