قام مسؤولون تنفيذيون وأعضاء مجلس إدارة شركة ميتا (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز META) ببيع ما يقرب من 130 مليون دولار من أسهم الشركة خلال الأشهر الستة الماضية. وخلال نفس الفترة، لم يشتروا أي سهم واحد.
كان من الممكن أن يكون هذا البيع مقبولاً أكثر لو أنهم، كمسؤولين وأعضاء مجلس إدارة، ساعدوا في رفع سعر السهم خلال تلك الفترة. لكنهم لم يفعلوا.
سهم ميتا، المتداول في بورصة ناسداك، قيمته اليوم أقل مما كانت عليه قبل ستة أشهر.
والأسوأ من ذلك، أن مبيعاتهم من الأسهم تركزت بالقرب من المستوى الأعلى لعام 2026، أي قبل أشهر من موجة الإنفاق الكبيرة على الذكاء الاصطناعي التي تسببت في هبوط السهم. ومنذ بداية العام، خسرت الشركة 60 مليار دولار من قيمتها السوقية.
أكبر بائع كانت المديرة المالية سوزان لي. وتظهر إفصاحاتها الرسمية (نموذج 4) مبيعات بقيمة 95 مليون دولار تقريباً.
كما باع المدير التنفيذي للعمليات خافيير أوليفان أكثر من 22 مليون دولار على دفعات صغيرة. وباع المدير التنفيذي للتكنولوجيا أندرو بوسورث ما يقرب من 10 ملايين دولار إضافية.
ساهم المديران روبرت كيميت وبيجي ألفورد، بالإضافة إلى كبير المسؤولين القانونيين سي. جيه. ماهوني، في ضغط البيع. ومن اللافت للنظر غياب أي شخص يقوم بالشراء من السوق المفتوحة.
مبيعات كثيفة قبل أرباح ميتا السيئة
قدم مسؤولو وأعضاء مجلس إدارة ميتا 86 نموذجاً (Form 4) لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) منذ يناير، وتحتوي هذه المستندات على أكثر من 300 عملية تداول فردية. تشمل هذه التعاملات ممارسة خيارات الأسهم، وأحداث حجب الضرائب، ومنح الأسهم، وهي إفصاحات روتينية عن تعويضات المسؤولين التنفيذيين. لكن للأسف، أكثر من نصف هذه التعاملات تتعلق بمبيعات في السوق المفتوحة.
أعلنت ميتا نتائج الربع الأول في 29 أبريل، وعلى الورق كانت النتائج رائعة. ارتفعت الإيرادات بنسبة 33% لتصل إلى 56.3 مليار دولار. وكانت أرباح السهم 10.44 دولار، لكن هذا الرقم تضخم بسبب منفعة ضريبية لمرة واحدة.
بدون هذه المنفعة، كانت الأرباح المعدلة أقل بكثير عند 7.31 دولار للسهم.
رأى المستثمرون شركة تحرق النقود على الذكاء الاصطناعي أسرع من قدرتها على تحقيق أرباح. انخفضت الأسهم بأكثر من 8% في اليوم التالي للإعلان عن الأرباح، وهو أسوأ يوم تداول لها في العام.
النفقات الرأسمالية على الذكاء الاصطناعي، مثل النفقات على مشروع ميتافيرس الذي كلف مليارات الدولارات ولم يحقق شيئاً، قد تصبح مشكلة كبيرة.
رفعت ميتا توقعاتها للنفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى 145 مليار دولار، ارتفاعاً من سقف سابق قدره 135 مليار دولار. إذا أنفقت هذا المبلغ، فسيكون ضعف ما أنفقته في عام 2025 البالغ 72 مليار دولار.
عزت لي هذا الارتفاع إلى نقص متعلق بالذكاء الاصطناعي: “ارتفاع أسعار المكونات هذا العام، وبدرجة أقل، تكاليف إضافية لمراكز البيانات لدعم قدرة السنوات القادمة.”
انخفاض بنسبة 20% منذ 15 أغسطس
انخفض سهم ميتا من أعلى مستوى له في أغسطس 2025 عند 796 دولاراً إلى أقل من 632 دولاراً عند إغلاق الأمس، وهو انخفاض بنسبة 20%.
وصل السهم إلى أدنى مستوياته بالقرب من 520 دولاراً في أواخر مارس. أكبر مبيعات سوزان لي كانت في فبراير فوق 630 دولاراً، أي قبل أسابيع من بدء هذا الانخفاض.
مبيعات من هم على معرفة داخلية بالشركة، بمفردها، ليست دليلاً كافياً للتنبؤ بسعر أي سهم معين. المسؤولون التنفيذيون يبيعون لدعم عائلاتهم، أو الإسكان، أو الضرائب، أو التنويع، أو لأغراض مخطط لها مسبقاً. معظم المبيعات تتم بموجب خطط مبرمجة تمنع أي مرونة في توقيت البيع.
ومع ذلك، باع من هم على معرفة داخلية في ميتا، ولم يشترِ أحد منهم. كما علمنا بيتر لينش العالم: “قد يبيع من هم على معرفة داخلية أسهمهم لأي عدد من الأسباب، لكنهم يشترونها لسبب واحد فقط: لأنهم يعتقدون أن السعر سيرتفع.”
خلال ستة أشهر، أتيحت لمن هم على معرفة داخلية بميتا أكثر من 300 فرصة إفصاح لوضع رهان واحد متفائل بأموالهم الخاصة. وخلال هذه الفترة، جَنَوا ما يقرب من 130 مليون دولار من الطاولة ولم يضعوا شيئاً في المقابل.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- لماذا قام مسؤولو ميتا ببيع أسهمهم؟ باع المسؤولون التنفيذيون وأعضاء مجلس الإدارة أسهمهم لأسباب مختلفة مثل تنويع الاستثمارات أو دفع الضرائب. ولكن الشيء المهم أنهم لم يشتروا أي سهم، مما قد يشير إلى قلة ثقتهم في ارتفاع سعر السهم في المستقبل القريب.
- هل يؤكد بيع الداخليين أن سهم ميتا سينخفض أكثر؟ ليس بالضرورة. فالمسؤولون يبيعون لأسباب شخصية متعددة. لكن كثافة البيع وغياب أي عملية شراء من قبلهم تعتبر إشارة سلبية للمستثمرين، خاصة مع تراجع السهم بالفعل.
- ما هو تأثير إنفاق ميتا الضخم على الذكاء الاصطناعي؟ التزمت ميتا بإنفاق يصل إلى 145 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي. هذا الإنفاق الضخم يقلق المستثمرين لأنه يحرق السيولة النقدية للشركة، خاصة أن أرباحها الفعلية أقل من التوقعات، مما قد يضغط على سعر السهم.
