سباق الأصول الرقمية يؤجل تصويت الاندماج الحاسم، تاركًا بنك أولد غلوري الذي يعاني من نقص حاد في رأس المال بانتظار شريان إنقاذ بقيمة 50 مليون دولار
أرجأت شركة Digital Asset Acquisition Corp.، وهي شركة استحواذ ذات أغراض خاصة (SPAC) تسعى للاندماج مع الشركة الأم لبنك أولد جلوري المنظم، التصويت على الصفقة إلى الساعة 10 صباحًا بالتوقيت الشرقي يوم 14 أغسطس، بدلًا من الموعد الأصلي في 31 يوليو.
كان الموعد الأصلي للاجتماع بعد يومين فقط من الموعد المعلن لاسترداد الأسهم في 29 يوليو. وقالت الشركة في إيداع يوم 31 يوليو إنها ستواصل التماس توكيلات التصويت، لكنها لم تذكر أي سبب للتأجيل.
لم يؤدِ التأجيل تلقائيًا إلى إعادة فتح باب الاسترداد. وتقول النشرة النهائية للشركة إن المستثمرين يمكنهم سحب طلب الاسترداد حتى الموعد النهائي، وبعده فقط بموافقة الشركة وقبل إتمام الصفقة. ولا يوضح الإيداع ما إذا كانت الشركة قد وافقت على أي عمليات سحب بعد الموعد النهائي.
الفجوة الرأسمالية واختبار النقد
الشركة الأم في قلب الصفقة هي Old Glory Holding Company. وكان البنك أقل من عتبتين رأس ماليتين مختلفتين عند دخول فترة التصويت. وقالت النشرة النهائية إن نسبة الرافعة المالية من المستوى الأول ظلت أقل من الحد الأدنى العادي البالغ 4% للتصنيف كبنك مكتفٍ برأس المال حتى 29 يونيو، مما وضع البنك في حالة عدم امتثال فني لشرط في اتفاقية الاندماج. واعتبرت الشركة أن هذا عدم الامتثال غير جوهري، وفقًا للإيداع.
ويحدد أمر موافقة صادر في مايو 2024 من المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع وإدارة البنوك في ولاية أوكلاهوما متطلبًا أعلى بكثير. فهو يتطلب نسبة رافعة مالية من المستوى الأول تبلغ 14% طالما أن الأمر ساري المفعول، بالإضافة إلى خطط رأس مال وأعمال يفحصها المنظمون، وموافقة مسبقة على توزيعات الأرباح والمكافآت. وبشكل منفصل، تقيد قواعد الإجراءات التصحيحية الفورية نمو البنك وتوزيعات رأس المال وعمليات الاستحواذ والفروع وخطوط الأعمال الجديدة طالما أن البنك يعاني من نقص رأس المال.
تُظهر الإفصاحات المالية الموحدة للشركة القابضة أن رأس المال ليس من المتوقع أن يغطي الخسائر التشغيلية والحد الأدنى من متطلبات رأس المال التنظيمي خلال الـ 12 شهرًا القادمة، مما يثير شكوكًا كبيرة حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة قائمة.
وتشير الإدارة إلى النقد الناتج عن الاندماج كحل للتخفيف، لكنها تقول إن إتمام الصفقة يعتمد على أطراف أخرى وظروف السوق، ولا يُعتبر مضمونًا. هذا التحذير ليس إعلانًا بأن البنك معسر أو على وشك الإغلاق.
تتطلب اتفاقية الاندماج ما لا يقل عن 50 مليون دولار من إجمالي النقد عند الإغلاق، ويُحسب من النقد المتبقي في الصندوق الاستئماني بعد الاستردادات، وعائدات الاستثمار الخاص في الأسهم (PIPE) المستلمة فعليًا، وعائدات التمويل الأخرى المتوقع استلامها من الصفقة. ويمكن للطرف المستفيد من هذا الشرط التنازل عنه بموجب توقيع خطي حيث يسمح القانون.
أفادت الشركة بوجود 178.58 مليون دولار من الأوراق المالية الاستئمانية و17.25 مليون سهم عام قابل للاسترداد حتى 31 مارس. هذا الرصيد التاريخي لا يُظهر ما سيكون متاحًا عند الإغلاق. ولم يكشف إيداع التأجيل عن عدد الاستردادات في يوليو ولا النقد المتبقي في الصندوق الاستئماني.
كما قالت نشرة 7 يوليو إنه لم يتم الدخول في أي استثمار خاص في الأسهم (PIPE) أو أي تمويل آخر للصفقة. وقال إيداع من يونيو إن الشركة تعتزم التفاوض على اتفاقيات عدم الاسترداد، لكن النموذج المرفق لم يحدد أي مستثمر منفذ أو كمية أسهم ملتزم بها.
توقيت الموافقة لا يزال غير مؤكد. واعتبارًا من النشرة النهائية، كان طلب الاحتياطي الفيدرالي قيد الانتظار، وكانت موافقة ناسداك على الإدراج الأولي للشركة المندمجة شرطًا للإغلاق. ولم يعلن إيداع 31 يوليو أيًا من الموافقتين، على الرغم من أن صمته لا يثبت حالتهما الحالية.
أصبح لدى الشركة الآن أسبوعان إضافيان لجمع الأصوات، بينما تظل صورة النقد في الصفقة غامضة. يحتاج المستثمرون إلى عدد الاستردادات والتزامات التمويل المؤكدة لمعرفة ما إذا كانت ستتمكن من اجتياز اختبار الإغلاق البالغ 50 مليون دولار، بالإضافة إلى نسبة رأس مال جديدة لقياس العجز في بنك أولد جلوري.
الأسئلة الشائعة
لماذا أرجأت شركة الاستحواذ التصويت على صفقة الاندماج؟
أرجأت الشركة التصويت من 31 يوليو إلى 14 أغسطس لمنح نفسها مزيدًا من الوقت لجمع توكيلات التصويت اللازمة، دون ذكر سبب رسمي للتأجيل في الإيداع التنظيمي.
كم يحتاج البنك من النقد لإتمام الصفقة؟
تشترط اتفاقية الاندماج ما لا يقل عن 50 مليون دولار من النقد المتاح عند الإغلاق، ويأتي هذا المبلغ من النقد المتبقي في الصندوق الاستئماني بعد الاستردادات واستثمارات PIPE والتمويلات الأخرى. ولم تكشف الشركة بعد عن الأرقام الحالية.
هل يعني التأجيل أن البنك في خطر؟
ليس بالضرورة. البنك يعاني من نقص في رأس المال وفقًا للمعايير التنظيمية، وتشير التقديرات إلى أن رأسماله الحالي قد لا يغطي الخسائر التشغيلية، لكن التأجيل لا يعني إعلان إعسار أو إغلاق قريب، والاندماج قد يوفر الحل إذا اكتمل بنجاح.
