دخلت مشهد تمويل العملات الرقمية مرحلة جديدة متناقضة، حيث انخفض عدد شركات رأس المال الاستثماري التي تقود جولات التمويل بشكل حاد مقارنة بمستويات ما قبل عام ٢٠٢٢، حتى مع التعافي التدريجي لإجمالي الأموال المُجمعة من أدنى مستويات عام ٢٠٢٢، الذي شهد أحداثاً صادمة أدت إلى فرار المستثمرين المؤسسيين الكبار.
تحول في موازين القوى
وفقاً لبيانات التمويل، فقد اتجه ميزان القوة بقوة نحو شركات رأس المال الاستثماري المتخصصة في العملات الرقمية، حيث أصبح المستثمرون الآن هم من يختارون بعناية المشاريع التي يدعمونها. هذا عكس ما كان يحدث تماماً في فترة ٢٠٢١-٢٠٢٢، حيث كانت الشركات تسعى بنشاط لإقناع المشاريع بقبول أموالها.
صفقات أقل لكن أكبر حجماً
على الرغم من انخفاض مستوى النشاط الإجمالي، فإن الصفقات التي يتم إبرامها الآن أصبحت أكبر. فالمشاريع التي أثبتت جدوى نماذج أعمالها لا تزال تجذب الاستثمارات الضخمة. لقد تجاوز مشهد رأس المال الاستثماري مرحلة الخوف من فقدان الفرص التي سادت عام ٢٠٢٢.
تشير الأرقام إلى أن عدد المستثمرين الفريدين المشاركين في الصفقات خلال الربع الأخير كان ٣٧٧ فقط، مقارنة بما يقرب من ٥٥٠٠ مشارك خلال عام ٢٠٢٢ بأكمله. وهذا يظهر انكماشاً كبيراً في القائمة.
معايير استثمارية أكثر صرامة
الآن، أصبح لدى شركات رأس المال الاستثماري حرية اختيار الصفقات التي تريدها. فمعظم الشركات إما نفدت أموالها أو تواجه صعوبة في جمع التمويل. أولئك الذين لا يزالون يمتلكون أموالاً لم يعودوا يمولون الأحلام؛ بل يحتفظون بدعمهم للمشاريع التي وصلت إلى مراحل متقدمة وأثبتت جدوى منتجاتها.
ونتيجة لذلك، شهدت جولات التمويل الأولي انخفاضاً مطرداً على مدى السنوات الثلاث الماضية. كما زاد التدقيق في المشاريع، فأصبحت الصفقات التي كانت تُغلق في ٢-٣ أسابيع تستغرق الآن ٢-٣ أشهر، حيث أصبح لدى المستثمرين وقتاً أطول لإجراء العناية الواجبة.
لماذا توقف الإقبال الكبير؟
كانت الانهيارات المدوية لـ FTX و Terra Luna في عام ٢٠٢٢ بمثابة صدمة أدت إلى تصحيح مبالغ فيه في السوق، حيث أعاد المشاركون تقييم ملفات المخاطر الخاصة بهم، مما دفع المؤسسات والمستثمرين الأفراد إلى الانسحاب.
التركيز على المشاريع المثبتة
مع اعتبار عام ٢٠٢٢ نقطة تحول، مرت إحصاءات تمويل العملات الرقمية بسنوات هزيلة في ٢٠٢٣ و ٢٠٢٤ قبل أن تشهد انتعاشاً في ٢٠٢٥. وتشير البيانات إلى أن إجمالي التمويل في عام ٢٠٢٥ تراوح بين ٤٠-٥٠ مليار دولار، مرتفعاً من ٩.٣٣-١٣.٥ مليار دولار في عام ٢٠٢٤.
الأموال الآن تتجه نحو المشاريع المثبتة والناجحة، مع توجه نسبة كبيرة من رأس المال إلى شركات المراحل المتأخرة. وقد استمر هذا الاتجاه في عام ٢٠٢٦، حيث قادت شركات كبرى مثل Coinbase Ventures و Animoca Brands موجة من النشاط الاستثماري، ذهبت غالباً إلى مشاريع في مراحل متقدمة.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تغير في تمويل العملات الرقمية الآن؟
أصبح المستثمرون أكثر انتقائية وحذراً. لم يعودوا يمولون أي فكرة جديدة، بل يركزون على المشاريع التي أثبتت بالفعل نجاحها وجدواها في السوق.
لماذا قل عدد شركات التمويل النشطة؟
بعد صدمات عام ٢٠٢٢، خسرت العديد من الشركات أموالها أو واجهت صعوبة في جمع تمويل جديد. فقط الشركات القوية التي لا تزال تملك سيولة هي التي تستمر في الاستثمار، ولكن بمعايير أعلى.
إلى أي نوع من المشاريع تذهب معظم الاستثمارات الآن؟
تذهب الغالبية العظمى من الأموال الآن إلى مشاريع في مراحل متقدمة (مثل السلسلة أ)، حيث يكون للمشروع منتج فعلي ومستخدمون و إيرادات مثبتة، وليس مجرد فكرة على الورق.
