تراجع سهم “STRC” الممتاز لشركة ستراتيجي بنسبة 11% دون القيمة الاسمية مع مواجهة نموذج خزينة البيتكوين للشكوك السوقية

سجل سهم ستراك (STRC)، وهو سهم ممتاز متغير العائد تابع لشركة ستراتيجي، 89.15 دولارًا للسهم في 17 يونيو، بانخفاض يزيد عن 11% عن قيمته الاسمية البالغة 100 دولار.

أثار هذا الانخفاض تساؤلات جديدة حول رغبة المستثمرين في أدوات العائد المدعومة بالبيتكوين. صُمم سهم ستراك لتقديم أرباح متغيرة، مع مساعدة شركة ستراتيجي في جمع رأس المال لاستراتيجيتها الخاصة بخزينة البيتكوين، لكن اتساع الخصم الحالي يشير إلى وجود ضغوط على نموذج التمويل هذا.

المستثمرون الذين اشتروا بالقرب من القيمة الاسمية تكبدوا بالفعل خسارة سوقية تعادل تقريبًا عامًا كاملاً من معدل الأرباح السنوي الحالي لسهم ستراك البالغ 11.5%.

انتقد كبير الاقتصاديين والخبير الاستراتيجي العالمي في بنك يورو باسيفيك، بيتر شيف، هذه الهيكلة على منصة إكس، واصفًا إياها بالفخ الخطير للمتقاعدين الذين يتجنبون المخاطرة.

انخفاض سهم ستراك تحت القيمة الاسمية مع تزايد الشكوك حول العائد

انخفاض سهم ستراك عن القيمة الاسمية مهم لأن هذه الأداة أساسية في استراتيجية شركة ستراتيجي لتمويل الأسهم الممتازة.

من المفترض أن يتم تداول هذا السهم بالقرب من 100 دولار، مع مساعدة معدل الأرباح المتغير على استقرار الطلب. لكن الانخفاض إلى حوالي 89 دولارًا يشير إلى أن المستثمرين يطالبون بعائد فعلي أعلى أو يشككون في استدامة الدفعات.

تقارير يوم 18 يونيو تقول إن السوق يراهن على عوائد أعلى، مستشهدًا بتراجع الثقة في استقرار أرباح سهم ستراك واستراتيجية تمويل شركة ستراتيجي لعمليات شراء البيتكوين المستقبلية.

جادل شيف بأن شركة ستراتيجي قد تواجه خيارًا صعبًا. إذا رفعت الشركة عائد سهم ستراك نحو 13%، فقد يؤدي ذلك إلى استقرار السهم الممتاز لكنه يزيد من تكلفة رأس المال. إذا لم ترفع العائد، فقد يظل سهم ستراك تحت الضغط.

شركة ستراتيجي تشير إلى احتياطيات البيتكوين لتغطية الأرباح

تحركت شركة ستراتيجي لطمأنة حاملي الأسهم في 17 يونيو، ناشرة على منصة إكس أن لديها “تغطية أرباح لمدة 32 عامًا من خلال احتياطي البيتكوين الخاص بنا”.

يبدو أن هذا البيان يرد على المخاوف بشأن ما إذا كانت ستراتيجي قادرة على الحفاظ على توزيعات الأرباح الممتازة دون الاعتماد بشكل كبير على تخفيف الأسهم العادية من خلال برنامجها في السوق.

ومع ذلك، يجب قراءة هذا الادعاء باعتباره وجهة نظر ستراتيجي الخاصة. قد يمثل احتياطي البيتكوين الخاص بها تغطية طويلة الأمد للميزانية العمومية، لكن تغطية احتياطياتها النقدية أقصر بكثير.

في نفس اليوم، قدر متتبع سهم ستراك أنه تم تداول 4.8 مليون سهم من ستراك دون أي نشاط إصدار في السوق. قال المتتبع إن الأرقام تشير إلى أن ستراتيجي لم تصدر أسهم ستراك جديدة خلال تلك الفترة، على أن تظل هذه التقديرات خاضعة للتأكيد لاحقًا من خلال إيداعات الشركة.

كانت ستراتيجي قد روجت أيضًا لمسار نمو سهم ستراك في اليوم السابق، قائلة إن الأداة تتوسع بمعدل سنوي يقارب 350%.

في 15 يونيو، أعلنت الشركة أن سهم ستراك سينتقل إلى جدول توزيع أرباح نصف شهري، مع تحديد أول تاريخ تسجيل تحت الإيقاع الجديد في 30 يونيو، ومن المتوقع أن يكون أول تاريخ دفع في 15 يوليو، رهنًا بإعلان مجلس الإدارة.

الخصم يهدد تمويل البيتكوين في المستقبل

الفجوة المتسعة بين سعر سهم ستراك السوقي وقيمته الاسمية البالغة 100 دولار مهمة تتجاوز حاملي الأسهم الحاليين.

شركة ستراتيجي هي أكبر شركة حاملة للبيتكوين في العالم، وأصبحت برامج أسهمها الممتازة جزءًا من كيفية تمويلها لعمليات شراء البيتكوين الإضافية. إذا فقد المستثمرون الثقة في أدوات مثل ستراك، فقد تجد ستراتيجي صعوبة أو تكلفة أكبر في جمع رأس المال لعمليات شراء البيتكوين المستقبلية.

قد يؤدي ذلك إلى تقليل أحد أكثر مصادر الطلب المؤسسي على البيتكوين وضوحًا في سوق العملات الرقمية. تعتمد قدرة ستراتيجي على إصدار أسهم ممتازة بشروط جذابة على ما إذا كان المستثمرون يعتقدون أن نموذج توزيع الأرباح مستدام وما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على الثقة في هيكل رأس مالها.

معدل أرباح أعلى قد يدعم سعر سهم ستراك في السوق، لكنه سيزيد أيضًا من تكاليف تمويل ستراتيجي. هذه المقايضة مهمة لأنه كلما ارتفعت تكلفة رأس المال، زادت صعوبة تبرير استخدام الأسهم الممتازة لتمويل المزيد من تراكم البيتكوين.

المنتجات الممتازة المنافسة تزيد الضغط

يواجه سهم ستراك أيضًا ضغوطًا من انخفاض أسعار البيتكوين والمنافسة الجديدة.

قال المحلل والمستثمر بيتايرمنت إن ثلاثة عوامل تثقل كاهل هذا السهم: انخفاض البيتكوين من نطاق 80 ألف دولار إلى نطاق 60 ألف دولار، والمنافسة من المنتج الممتاز ساتا (SATA) التابع لشركة سترايف، والتحول إلى أدوات ستراتيجي الممتازة الأخرى، بما في ذلك سترد (STRD) وسترك (STRK) وسترف (STRF).

أسعار البيتكوين المنخفضة تضعف الثقة في خزينة النموذج الداعمة. في الوقت نفسه، يمكن للمنتجات المنافسة ذات الدفعات الأعلى أو الأكثر تكرارًا أن تجذب المستثمرين الباحثين عن العائد بعيدًا عن سهم ستراك.

المقارنة مع سترايف مهمة بشكل خاص لأنها تشير إلى أن سوق الأسهم الممتازة لخزينة البيتكوين لم يعد يسيطر عليه جهة إصدار واحدة. وفقًا لموقع ستراك.لايف، استحوذت سترايف على ما يقدر بـ 203 بيتكوين من خلال حوالي 214 ألف سهم ساتا في نفس اليوم الذي كان فيه سهم ستراك يتراجع.

30 يونيو يصبح الاختبار التالي

التاريخ الرئيسي التالي لسهم ستراك هو 30 يونيو، عندما يصل أول تاريخ تسجيل تحت جدول توزيع الأرباح نصف الشهري الجديد.

سيراقب المستثمرون ما إذا كانت ستراتيجي سترفع معدل الأرباح فوق المستوى الحالي البالغ 11.5% في إعادة التعيين الشهرية القادمة. معدل أعلى قد يساعد في تقريب سهم ستراك من قيمته الاسمية، لكنه سيجعل تمويل البيتكوين في المستقبل أكثر تكلفة.

في الوقت الحالي، خصم سهم ستراك هو إشارة تحذيرية. إنه يظهر أن المستثمرين يطلبون تعويضًا أكبر للاحتفاظ بمنتجات العائد المرتبطة بالبيتكوين، خاصة بينما يتم تداول البيتكوين عند مستويات أقل وتقدم الأدوات المنافسة بدائل جذابة.

النتيجة ستكون مهمة لأكثر من مجرد سهم ممتاز واحد. إذا استطاعت ستراتيجي تثبيت سهم ستراك، فقد تحافظ على قناة تمويل رئيسية لعمليات شراء البيتكوين المستقبلية. إذا اتسع الخصم، فقد يواجه أحد أكبر المشترين المؤسسيين في سوق العملات الرقمية تكلفة أعلى لرأس المال.

الأسئلة الشائعة

• س: لماذا انخفض سعر سهم ستراك (STRC) عن قيمته الاسمية؟
  ج: بسبب شكوك المستثمرين حول استدامة توزيعات الأرباح، وانخفاض سعر البيتكوين، وظهور منتجات منافسة بعوائد أعلى.
• س: كيف يؤثر خصم سهم ستراك على شركة ستراتيجي؟
  ج: يزيد من تكلفة تمويل شراء البيتكوين في المستقبل ويجعل من الصعب على الشركة جمع رأس المال بشروط جيدة.
• س: ما هو التاريخ المهم القادم لسهم ستراك؟
  ج: 30 يونيو، وهو أول تاريخ تسجيل تحت جدول توزيع الأرباح نصف الشهري الجديد، حيث سيراقب المستثمرون ما إذا كانت الشركة سترفع معدل الأرباح.