في أبريل 2023، باعت إدارة إفلاس منصة FTX حصة قدرها 5% في شركة “كيرسور” (Cursor) الناشئة لتطوير أدوات البرمجة بالذكاء الاصطناعي مقابل 200 ألف دولار فقط. واليوم، تقدر قيمة هذه الحصة بنحو 3 مليارات دولار، بعد أن وافقت شركة “سبيس إكس” (SpaceX) هذا الأسبوع على شراء الشركة بتقييم يصل إلى 60 مليار دولار.
أعلنت “سبيس إكس” يوم الاثنين أن لديها الحق في شراء “كيرسور” لاحقاً هذا العام مقابل 60 مليار دولار، أو دفع 10 مليارات دولار كغرامة في حال لم تتم الصفقة بالكامل. وتأتي هذه الصفقة ضمن تحركات مؤسس الشركة إيلون ماسك لتقليص الفارق مع شركتي “أوبن إيه آي” (OpenAI) و”أنثروبيك” (Anthropic) في مجال أدوات البرمجة بالذكاء الاصطناعي، وهو المجال الذي قال ماسك مؤخراً إن شركته “إكس إيه آي” (xAI) التي اندمجت مع “سبيس إكس” متأخرة فيه عن منافسيها.
“سبيس إكس” تؤجل الاستحواذ الفوري بسبب خطتها للطرح العام الأولي الذي يستهدف تقييماً بقيمة 2 تريليون دولار، مع اعتبار مبلغ الـ10 مليارات دولار كرسوم إنهاء للصفقة.
القصة المثيرة للاهتمام من زاوية العملات الرقمية تكمن في هيكل الملكية السابق. ففي أبريل 2022، استثمرت “ألاميدا ريسيرتش” (Alameda Research)، شركة التداول التي أسسها سام بانكمان-فريد وأدارها إلى جانب FTX، مبلغ 200 ألف دولار في شركة “أني سفير” (Anysphere) التي تطوّر “كيرسور”.
هذا الاستثناء منحها حصة تقدر بنحو 5% من الشركة بتقييم 4 ملايين دولار. وبعد عام واحد، انهارت منصة FTX، ودخلت “ألاميدا” وFTX في الإفلاس، فقامت الإدارة المعينة من المحكمة ببيع حصة “كيرسور” بنفس المبلغ الذي دفعته “ألاميدا” وهو 200 ألف دولار.
اليوم، تبلغ قيمة هذه الحصة 3 مليارات دولار وفقاً لتقييم “سبيس إكس” البالغ 60 مليار دولار. وهذا يعني أن الفارق بين ما حصلت عليه إدارة إفلاس FTX (200 ألف دولار) وما كانت الحصة ستجلبه اليوم يبلغ عائداً بنحو 15 ألف ضعف. وقد استفاد من هذا الارتفاع الشخص أو الجهة التي اشترت الحصة من الإفلاس، وليس الدائنون الذين كان من المفترض أن تعمل الإدارة على تعظيم تعويضاتهم.
توقيت هذه الصفعة قاسٍ لإدارة إفلاس منصة FTX.
بانكمان-فريد، الذي يقضي حالياً حكماً بالسجن لمدة 25 عاماً على المستوى الفيدرالي، أمضى العام الماضي يجادل من السجن بأن إدارة FTX دمرت مليارات الدولارات من القيمة بتصفية الأصول بسرعة كبيرة أثناء الإفلاس. ويقول إنه كان يمكن تعويض العملاء بأكثر من خسائرهم لو أن الإدارة احتفظت بالمراكز بدلاً من بيعها في وقت كان يمثل قاع أسعار العملات الرقمية.
في فبراير، نشر توقعات تشير إلى أن صافي قيمة أصول FTX كان سيصل إلى 78 مليار دولار لو احتفظت الإدارة بالأصول خلال فترة التعافي اللاحقة بدلاً من بيعها في عامي 2023 و2024.
أطلقت “كيرسور” منتجها للبرمجة بالذكاء الاصطناعي في أوائل عام 2023، وهو نفس العام الذي باعت فيه الإدارة الحصة. ومسار نمو الشركة من ذلك الإطلاق إلى تقييمها الحالي بعد ثلاث سنوات يُعد من أشد المسارات صعوداً في تاريخ شركات البرمجيات الناشئة.
تم تعويض عملاء FTX بالدولار بموجب خطة توزيع الإفلاس، حيث استعادوا قيمة مطالباتهم بالإضافة إلى الفوائد. لكن ما لم يحصلوا عليه هو العوائد من تلك الأصول التي ارتفعت قيمتها بين وقت تقديم طلب الإفلاس والآن. وفي حالة حصة “كيرسور” وحدها، يمثل هذا نحو 3 مليارات دولار من المكاسب الضائعة مقابل 200 ألف دولار تم تحصيلها فقط.
والدا بانكمان-فريد دعوا علناً إلى العفو عنه، حيث ظهرا على قناة CNN في مارس الماضي ليقولا إن عملاء FTX تم تعويضهم بالكامل، وإن القضية ضد ابنهما يجب إعادة النظر فيها. ومن المرجح أن تصبح قصة حصة “كيرسور” نقطة محورية في حملة العائلة المستمرة، وفي رسائل بانكمان-فريد من السجن، باعتبارها المثال الأوضح على القيمة التي يدعي أن الإدارة دمرتها من خلال البيع القسري.
أسئلة وأجوبة شائعة
- س: كيف تحول استثمار بقيمة 200 ألف دولار في كيرسور إلى 3 مليارات دولار؟
ج: استثمرت ألاميدا ريسيرتش (التابعة لـFTX) 200 ألف دولار في شركة أني سفير المطورة لكيرسور عام 2022، مقابل حصة 5%. بعد إفلاس FTX، باعت الإدارة الحصة بنفس السعر. ثم ارتفعت قيمة كيرسور بعد إطلاق منتجها للبرمجة بالذكاء الاصطناعي، ووافقت سبيس إكس على شرائها بتقييم 60 مليار دولار، مما جعل قيمة الحصة 3 مليارات دولار. - س: من استفاد من ارتفاع قيمة حصة كيرسور بعد البيع؟
ج: استفاد المشتري الذي اشترى الحصة من إدارة إفلاس FTX بمبلغ 200 ألف دولار، وليس دائني المنصة أو عملاءها. يقول سام بانكمان-فريد إن هذا دليل على أن الإدارة دمرت مليارات الدولارات ببيع الأصول بسرعة. - س: هل تم تعويض عملاء FTX بالكامل رغم خسارة فرصة حصة كيرسور؟
ج: نعم، تم تعويض عملاء FTX بالدولار بموجب خطة الإفلاس، وحصلوا على قيمة مطالباتهم مع الفوائد. لكنهم خسروا العوائد الضخمة التي حققتها بعض الأصول مثل حصة كيرسور، والتي كانت ستضيف مليارات الدولارات للتعويضات.
