بعد أن خسرت 90% من قيمة أسهمها خلال العام الماضي، قامت شركة DeFi Development Corp، أول شركة أمريكية مُدرجة تمتلك خزينة من عملة سولانا (SOL)، باتخاذ خطوة ذكية أمس. انتقلت الشركة من ولاية ديلاوير إلى نيفادا، مما جعل إقالة أعضاء مجلس إدارتها أصعب بكثير.
في إيداع جديد لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أمس، انتقلت الشركة التي كانت قيمتها 600 مليون دولار وأصبحت الآن 118 مليون دولار، من ديلاوير إلى نيفادا دون تصويت كامل من المساهمين. لقد أبلغت ببساطة صغار المساهمين بالقرار من خلال “اللجنة الخاصة” وكبار المساهمين.
“لا يُطلب أو يُشترط تصويتكم أو موافقتكم”، هكذا أخبرت الشركة المساهمين العاديين بخط عريض.
الأهم من ذلك، أن ميثاقها الجديد في نيفادا يرفع مستوى صعوبة إقالة أعضاء مجلس الإدارة من قبل المساهمين، والذين أشرفوا على تراجع الشركة بنسبة 90% خلال الأسابيع الـ52 الماضية.
المطلعون الذين يسيطرون على 81.79% من قوة التصويت أذنوا بهذه الخطوة. معظم المساهمين عرفوا بالأمر من خلال قراءة إيداع هيئة الأوراق المالية.
كتفسير واحد لهذه الخطوة، ذكر مجلس الإدارة حرفياً خطر الدعاوى القضائية. “نظر مجلسنا أيضاً في بيئة التقاضي النشطة بشكل متزايد في ديلاوير، حيث رفعت شركات المحاماة الممولة جيداً دعاوى متكررة وانتهازية ضد الشركات ومديريها ومسؤوليها، مما يخلق تشتيتاً غير ضروري وتكاليف إضافية”، اعترف المجلس بوضوح.
كما ادعت الشركة أن ضرائب نيفادا ستكون أقل من ديلاوير، واحتفلت بنهاية أي “تدقيق غير مبرر” ضد مسؤوليها.
أوضحت الشركة أن نيفادا “ستوفر حماية أكبر من هذه الدعاوى [و] ستسمح لمديرينا ومسؤولينا بالتركيز بشكل أفضل”.
التصويت الفائق في خزينة سولانا
آلية التصويت كانت مذهلة. هناك 30,118,205 سهم عادي من أسهم DFDV، كل سهم له صوت واحد. ومع ذلك، تمتلك DeFi Development أيضاً 10,000 سهم ممتاز من الفئة A، وكلها مملوكة للإدارة والكيانات المرتبطة بها. يتمتع كل سهم ممتاز بـ 10,000 صوت.
هذا الهيكل الفائق للتصويت أعطى الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة جوزيف أونوراتي 36.46% من إجمالي قوة التصويت. كمجموعة، سيطر 10 من المسؤولين والمديرين على 81.94% من قوة التصويت.
الميثاق الجديد في نيفادا يرفع عتبة إقالة أحد أعضاء مجلس الإدارة دون سبب إلى ثلثي قوة التصويت. في المقابل، سمحت ديلاوير بالإقالة بأغلبية بسيطة.
أي تحالف معارض، حتى لو شمل جميع المساهمين الآخرين، سيكون أقل من الثلثين المطلوبين لإقالة عضو مجلس إدارة.
على الرغم من تقديم الانتقال إلى نيفادا كدفاع ضد “الدعاوى الانتهازية” في محاكم ديلاوير، إلا أن الإيداع يؤكد أنه ليس “رداً على أي محاولة حالية معروفة لمجلسنا للسيطرة على الشركة”.
الانتقال إلى نيفادا بعد خسارة 90%
في ربيع 2025، استحوذت مجموعة من المسؤولين التنفيذيين السابقين في كراكن بقيادة أونوراتي على شركة عقارية قديمة. حولوها إلى شركة لتجميع عملة سولانا. ليوم واحد، تم تداول السهم بأكثر من 53 دولاراً للسهم. أعلى سعر للسهم خلال 52 أسبوعاً كان 38.21 دولاراً، وذلك قبل عام بالضبط: 27 مايو 2025.
أمس، بعد خسارة 9/10 من قيمته، أغلق هذا السهم جلسة تداوله في ناسداك عند 3.94 دولار للسهم.
قانون الشركات في ديلاوير يسمح للأغلبية في قوة التصويت بالموافقة على إجراءات الشركة كتابةً، دون عقد اجتماع للمساهمين. وافق مجلس إدارة DeFi Development على التحول إلى نيفادا في 21 مايو.
DeFi Development ليست الشركة الوحيدة التي غادرت ديلاوير إلى نيفادا. شركات مثل TripAdvisor وDropbox وتيسلا قادت حركة أوسع تُعرف بـ “Dexit”.
ما يلفت الانتباه هو الحزمة التي جمعتها DeFi Development في نقلتها. المطلعون الذين يتفوقون بالفعل في التصويت على أي شخص آخر استخدموا موافقة خطية لتثبيت ميثاق جديد للولاية يرفع عقبة إقالتهم إلى مستوى أعلى.
يقول إيداع المجلس نفسه إن التغيير “لا يتم لمنع بيع الشركة”.
بقي حاملو الأسهم العادية مع تراجع بنسبة 90% في 52 أسبوعاً، ومطلعون جعلوا أنفسهم للتو أكثر صعوبة في الإقالة.
أسئلة وأجوبة شائعة
- س: لماذا انتقلت DeFi Development Corp من ديلاوير إلى نيفادا؟
ج: لتجنب الدعاوى القضائية الانتهازية في ديلاوير وحماية مجلس إدارتها من الإقالة بسهولة، حيث يصبح إقالة الأعضاء في نيفادا أصعب ويتطلب ثلثي الأصوات بدلاً من الأغلبية البسيطة. - س: كيف تمكن المطلعون من الموافقة على النقل دون تصويت جميع المساهمين؟
ج: لأنهم يسيطرون على 81.79% من قوة التصويت بفضل الأسهم الممتازة التي تمنح كل سهم 10,000 صوت، مما سمح لهم باتخاذ القرار كتابةً دون الحاجة لاجتماع عام للمساهمين. - س: ماذا يعني هذا لصغار المساهمين؟
ج: صغار المساهمين خسروا 90% من قيمة استثماراتهم خلال عام، وأصبح من المستحيل تقريباً إقالة مجلس الإدارة الذي قاد الشركة لهذه الخسائر، مما يتركهم بدون وسيلة فعالة للمحاسبة أو التغيير.
