شهدت شركة التعدين مارا (MARA) تحولاً كبيراً في نتائجها المالية خلال الربع الثاني من عام 2026، حيث سجلت صافي خسارة بلغ 611.3 مليون دولار أمريكي، مقارنة بأرباح محققة في نفس الفترة من العام الماضي. ويعود هذا التحول بشكل أساسي إلى التغير في القيمة السوقية لحيازاتها من البيتكوين، وذلك على الرغم من تحقيقها أعلى إنتاج ربع سنوي للبيتكوين منذ أكثر من عام.
وتبلغ الخسارة الصافية ما يعادل 1.60 دولار للسهم الواحد، مقارنة بصافي دخل بلغ 808.2 مليون دولار، أو 1.84 دولار للسهم الواحد، في الربع الثاني من عام 2025، وذلك وفقاً لتقرير الشركة المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وخلال الربع، تمكنت مارا من تعدين 2,422 بيتكوين، بزيادة نسبتها 3% عن نفس الفترة من العام السابق، إلا أن هذا الارتفاع في الإنتاج قابله انخفاض بنسبة 28% في متوسط سعر البيتكوين، مما أدى إلى تراجع الإيرادات الإجمالية.
وفي هذا السياق، صرح سلمان خان، المدير المالي لشركة مارا، خلال مكالمة الأرباح يوم الخميس، قائلاً: “هناك أمران حددا نتائج الربع الثاني لشركة مارا. أولاً، شكلت أسعار البيتكوين بيئة إيرادات صعبة، وثانياً، استخدمنا الربع لتحويل محفظة الطاقة لدينا وهيكل رأس المال بشكل جوهري”.
وتسلط نتائج هذا الربع الضوء على مدى تأثر مارا بتقلبات أسعار البيتكوين، وذلك في الوقت الذي تواصل فيه توسيع قدراتها التعدينية وتسعى إلى تطوير بنيتها التحتية في مجالات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وبحلول 30 يونيو، كانت مارا تمتلك 35,577 بيتكوين، بقيمة سوقية عادلة إجمالية تبلغ 2.1 مليار دولار، مما يجعلها رابع أكبر حائز عام للبيتكوين بعد كل من ستراتيجي (Strategy) و توينتي ون كابيتال (Twenty One Capital) وميتابلانيت (Metaplanet).
مارا تواصل التوسع في قطاع الذكاء الاصطناعي
في فبراير الماضي، استحوذت الشركة على حصة أغلبية في شركة إكسايون (Exaion SaS)، التي تدير مراكز بيانات للحوسبة عالية الأداء (HPC) وبنية تحتية سحابية آمنة ومتخصصة في الذكاء الاصطناعي.
وفي الشهر نفسه، أعلنت مارا عن شراكة استراتيجية مع مجموعة ستاروود كابيتال (Starwood Capital Group) ومنصة تطوير مراكز البيانات التابعة لها ستاروود ديجيتال فينتشرز (Starwood Digital Ventures)، بهدف تحويل بعض مواقع مارا الحالية لتلبية الطلب المتزايد من “عملاء المؤسسات ومراكز البيانات فائقة الاتساع وعملاء الذكاء الاصطناعي”.
وتستهدف مارا توقيع عقدي إيجار على الأقل في قطاعي الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء بحلول نهاية العام الجاري.
وفي هذا الإطار، قال فريد ثيل، الرئيس التنفيذي لشركة مارا، يوم الخميس: “بالتعاون مع ستاروود، نحن نحرز تقدماً في مفاوضات الإيجار عبر عدة مواقع، ونحن واثقون من قدرتنا على توقيع عقدي إيجار على الأقل قبل نهاية العام”.
كما أبرمت مارا في يوليو اتفاقاً للاستحواذ على موقع أرضي مزود بالطاقة بمساحة 1,200 فدان في مقاطعة ماتاجوردا بولاية تكساس، مع توقعات بالحصول على ما يصل إلى 2 جيجاوات من سعة الشبكة الكهربائية بحلول أبريل 2028. وأوضحت الشركة أنها تعتزم تطوير الموقع لاستخداماته في أعباء عمل الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء بالإضافة إلى تعدين البيتكوين.
وتشمل خطط مارا التوسعية أيضاً صفقة الاستحواذ المعلقة على شركة لونغ ريدج للطاقة (Long Ridge Energy & Power) في ولاية أوهايو، وهي صفقة تبلغ قيمتها 1.5 مليار دولار، وقد أشارت مارا إلى أنها قد تدعم ما يصل إلى 600 ميجاوات من أعباء الذكاء الاصطناعي وأحمال تكنولوجيا المعلومات الحرجة بمرور الوقت.
تعدين البيتكوين يظل ركيزة أساسية
في رسالة موجهة إلى المساهمين يوم الخميس، أكد ثيل أن تعدين البيتكوين لا يزال يمثل جوهر أعمال مارا، وسيستمر في توليد التدفقات النقدية التي تدعم استثماراتها الأخرى.
وقال ثيل: “في النهاية، نحن لا ننظر إلى تعدين البيتكوين والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي كعملين متنافسين”.
وأضاف: “فلسفتنا في تخصيص رأس المال تظل واضحة ومباشرة. يجب توجيه كل ميجاوات إلى التطبيق الأعلى قيمة. في بعض الأسواق، سيستمر ذلك في تعدين البيتكوين. وفي أسواق أخرى، سيكون الذكاء الاصطناعي أو السحابة السيادية أو الحوسبة المؤسسية”.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو سبب تحول شركة مارا إلى الخسارة في الربع الثاني من عام 2026؟
ج: يعود السبب الرئيسي إلى انخفاض متوسط سعر البيتكوين بنسبة 28% خلال الربع، مما أثر سلباً على قيمة حيازات الشركة من البيتكوين وأدى إلى تسجيل خسارة صافية بلغت 611.3 مليون دولار، وذلك على الرغم من زيادة كمية البيتكوين التي تم تعدينها.
س: كيف توازن مارا بين تعدين البيتكوين والاستثمار في الذكاء الاصطناعي؟
ج: تعتبر مارا أن تعدين البيتكوين هو النشاط الأساسي الذي يدر التدفقات النقدية، بينما تستثمر في مجالات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء كفرص نمو إضافية. وتتبع الشركة فلسفة توزيع الموارد على أساس توجيه كل ميجاوات إلى المجال الأعلى قيمة، سواء كان تعدين البيتكوين أو الذكاء الاصطناعي، حسب ظروف كل سوق.
س: ما هي خطط مارا التوسعية المستقبلية في قطاعي الذكاء الاصطناعي والطاقة؟
ج: تستهدف مارا توقيع عقدي إيجار على الأقل في مجالي الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء قبل نهاية العام، كما تسعى للاستحواذ على مواقع جديدة مزودة بالطاقة مثل الموقع في تكساس بقدرة تصل إلى 2 جيجاوات، بالإضافة إلى استكمال صفقة الاستحواذ على شركة لونغ ريدج للطاقة في أوهايو بقيمة 1.5 مليار دولار لدعم توسعاتها المستقبلية.
