تعرضت شركات تعدين البيتكوين لضغوط شديدة خلال الأسابيع الماضية بسبب عمليات بيع إجبارية مرتبطة بانهيار صندوق التحوط “Situational Awareness” المتخصص في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وقد صرح كين غريفين، مؤسس شركة سيتاديل، أن الشركة قامت بتفكيك أكثر من 80% من المخاطر التي استحوذت عليها.
أظهرت الإيداعات الرسمية في 30 يونيو وجود محفظة استثمارية طويلة الأجل بقيمة 20.24 مليار دولار موزعة على 26 مركزاً مالياً. واستحوذت شركات تعدين البيتكوين على ما يقرب من 1.99 مليار دولار من هذه المحفظة، بقيادة شركة Core Scientific بمبلغ 666 مليون دولار، وشركة Riot Platforms بمبلغ 468 مليون دولار، وشركة IREN بمبلغ 433 مليون دولار، وشركة CleanSpark بمبلغ 179 مليون دولار. كما أضافت شركة Keel Infrastructure استثمارات بقيمة 152 مليون دولار إضافية. وارتفع تعرض قطاع التعدين بنسبة 79% خلال الربع الثاني من العام، بينما زادت حصة شركة Riot بنسبة 229%.
من هو البائع الرئيسي لأسهم شركات التعدين؟
شركة Situational Awareness، التي يقودها الباحث السابق في OpenAI ليوبولد أشينبرينر، تعرضت لخسائر فادحة بلغت 67% في شهر يوليو بعد أن تحركت الأسعار ضد استثماراتها المركزة في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وزادت الرافعة المالية من الضغوط على الشركة لتجميع السيولة النقدية مع انخفاض أسهم أشباه الموصلات. واستحوذت شركة سيتاديل على جزء كبير من محفظة الأسهم العامة خلال عملية البيع الإجباري.
ذكرت وكالة رويترز أن شركة سيتاديل نفذت ما يقرب من 100 صفقة بلوك ضخمة بقيمة تتجاوز 4 مليارات دولار. وأكد غريفين أن الشركة خفضت أكثر من 80% من المخاطر الإجمالية الناتجة عن هذه الصفقات. وحقق صندوق ويلينغتون التابع لسيتاديل مكاسب بنسبة 5.94% في شهر يوليو، وارتفعت قيمته بنحو 12% منذ بداية العام حتى آخر تقرير صادر.
لماذا يعتبر هذا مهماً لقطاع تعدين البيتكوين؟
تعتبر هذه الأزمة مهمة لشركات التعدين لأن ضغط البيع لم يكن بالضرورة ناتجاً عن تغيرات في آفاق أعمالها التشغيلية. بل كانت القوى الدافعة هي عمليات البيع الإجباري المرتبطة بتصفية مراكز مالية. وتقوم العديد من شركات التعدين حالياً بإعادة تموضع نشاطها نحو الحوسبة عالية الأداء ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، سعياً لتحقيق أرباح إضافية من قدراتها الكهربائية إلى جانب التعدين.
وبالنسبة للمستثمرين، فإن انتهاء عمليات البيع الإجباري يمكن أن يزيل مصدراً رئيسياً للتقلبات قصيرة الأجل. وهذا لا يضمن بالضرورة ارتفاع الأسعار، لكنه يسمح لأسهم شركات التعدين بالتداول بشكل أكثر مباشرة بناءً على أسعار البيتكوين وتكاليف الكهرباء واقتصاديات قوة التجزئة وقيمة البنية التحتية.
ماذا يعني خروج سيتاديل لأسهم شركات التعدين؟
يتداول البيتكوين حالياً حول مستوى 77,309 دولارات، مع قيمة سوقية تقترب من 1.55 تريليون دولار. ويمكن أن يؤدي ارتفاع سعر البيتكوين إلى تحسين إيرادات شركات التعدين، على الرغم من أن نفقات الكهرباء وصعوبة الشبكة تظل عوامل رئيسية مؤثرة.
تمتلك شركات التعدين أيضاً مواقع متصلة بالطاقة الكهربائية يمكن أن تجتذب عملاء الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، بينما يوفر البيتكوين تدفقاً نقدياً سائلاً. ومع خروج سيتاديل السريع، فإن السوق أصبح أقرب إلى تقييم هذه الشركات بناءً على أساسياتها الفعلية بدلاً من عمليات التصفية الإجبارية.
ومع تفكيك أكثر من 80% من المخاطر المستحوذ عليها، يبدو أن المرحلة الأكثر اضطراباً من عمليات البيع أصبحت خلف القطاع إلى حد كبير. ويمكن الآن توجيه الاهتمام نحو تنفيذ الاستراتيجيات والميزانيات العمومية وقدرات الطاقة المحدودة.
الأسئلة الشائعة
ما هو سبب ضغط البيع على أسهم شركات تعدين البيتكوين؟
كان السبب الرئيسي هو الانهيار المالي لصندوق التحوط Situational Awareness المتخصص في استثمارات الذكاء الاصطناعي، والذي تعرض لخسائر كبيرة واضطر إلى بيع ممتلكاته بشكل إجباري لرفع السيولة النقدية، مما أثر على أسهم شركات التعدين التي كانت ضمن محفظته الاستثمارية.
هل تؤثر عمليات البيع الإجباري على مستقبل شركات التعدين؟
لا، لأن ضغط البيع لم يكن ناتجاً عن مشاكل تشغيلية في شركات التعدين نفسها، بل بسبب تصفية مراكز مالية لصندوق خارجي. ومع انتهاء معظم عمليات البيع، يمكن للأسهم الآن التداول بشكل طبيعي بناءً على أداء الشركات وأسعار البيتكوين وتكاليف التشغيل.
ما هي العوامل التي ستحدد أداء أسهم شركات التعدين في الفترة القادمة؟
ستتأثر أسهم شركات التعدين بعدة عوامل رئيسية، أهمها سعر البيتكوين وتكاليف الكهرباء وصعوبة الشبكة، بالإضافة إلى قدرة الشركات على تنويع أعمالها نحو الحوسبة عالية الأداء ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي للاستفادة من بنيتها التحتية المتصلة بالطاقة.
