أظهرت العديد من شركات تعدين البيتكوين المدرجة في البورصة ارتفاعات قوية في أسعار أسهمها بعد تحولها نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكن المستثمرين بدأوا يتساءلون بشكل متزايد عما إذا كان المسؤولون التنفيذيون وكبار المساهمين قد استفادوا من هذا الارتفاع قبل أن يهدأ القطاع، مما أثار مخاوف جديدة بشأن الحوكمة، وفقًا لشركة Blocksbridge الاستشارية.
في نشرتها الأسبوعية الأخيرة “Miner Weekly”، قالت Blocksbridge إن قصة الذكاء الاصطناعي ساعدت في رفع تقييمات العديد من شركات تعدين البيتكوين، حيث أعادت توجيه عملياتها نحو مراكز البيانات والبنية التحتية للطاقة والشراكات مع شركات الحوسبة السحابية الكبرى. لكن المشاعر تراجعت منذ ذلك الحين، مع انخفاض أسهم الذكاء الاصطناعي والرقائق الإلكترونية. وانخفض مؤشر TEM للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، الذي يتتبع شركات تعدين البيتكوين ومزودي خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية وموردي الطاقة وشركات البنية التحتية الأخرى، بنسبة 16% خلال الشهر الماضي.
هذا التحول سلط الضوء بشكل أكبر على تعاملات المساهمين الداخليين. فقد كشف مسؤولون تنفيذيون في شركات TeraWulf وCipher Digital وRiot Platforms وCore Scientific عن بيع أسهم، معظمها تم بموجب خطط تداول مسبقة تُعرف باسم “Rule 10b5-1”. ورغم أن هذه الخطط شائعة ومصممة لتجنب التضارب مع المعلومات غير العامة، إلا أن عمليات البيع هذه جذبت المزيد من التدقيق مع تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي، وفقًا لـ Blocksbridge.
لا يقتصر هذا الاتجاه على المسؤولين التنفيذيين فقط. بل قام مستثمرون استراتيجيون أيضًا بتقليل تعرضهم، بما في ذلك مصدر العملات المستقرة Tether، الذي قلص حصته في Bitdeer بعد انتعاش الشركة المدعوم بالذكاء الاصطناعي.
وفقًا لـ Blocksbridge، يحوّل المستثمرون اهتمامهم بشكل متزايد من قصة نمو الذكاء الاصطناعي إلى أسئلة حول الحوكمة وما إذا كانت فوائد التحول التقني ستعود في النهاية على المساهمين العاديين.
قالت Blocksbridge إن شركة TeraWulf تقدم أوضح مثال على ذلك، لأنها لا تزال واحدة من أكبر المستفيدين من تحول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. فقد باع الرئيس التنفيذي بول براجر وكيان Beowulf E&D Holdings الذي يديره حوالي 1.59 مليون سهم من WULF قبل أن تعلن الشركة يوم الاثنين عن عقد إيجار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لمدة 20 عامًا مع مطور الذكاء الاصطناعي Anthropic، وهي صفقة يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها تأكيد كبير لاستراتيجيتها في الذكاء الاصطناعي.
هل تنفق شركات التعدين على الذكاء الاصطناعي أكثر مما ينبغي؟
تحول العديد من عمال مناجم البيتكوين إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بعد أن أصبحت عمليات التعدين أكثر صعوبة، خاصة بعد تخفيض مكافأة البيتكوين في عام 2024 الذي ضغط على هوامش أرباح القطاع. لكن صفقة الذكاء الاصطناعي أصبحت أيضًا أكثر ازدحامًا، حيث تواجه الشركات ضغوطًا متزايدة من المستثمرين لتبرير الإنفاق الضخم على البنية التحتية في ظل عوائد غير مؤكدة.
وصف تقرير نشرته شركة Deloitte في أكتوبر الذكاء الاصطناعي بأنه “مفارقة بين ارتفاع الاستثمار والعوائد المراوغة”، مشيرًا إلى أن العديد من المؤسسات تتوقع أن يستغرق تحقيق قيمة حقيقية من استثمارات الذكاء الاصطناعي وقتًا أطول من المتوقع.
وجد بحث منفصل أجرته شركة Teneo، بناءً على استطلاع شمل أكثر من 350 رئيسًا تنفيذيًا لشركات مدرجة، أن أقل من نصف مبادرات الذكاء الاصطناعي حققت عوائد تفوق تكاليفها.
على الرغم من هذه التحديات، تواصل الشركات الاستثمار بقوة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مراهنة على أن الطلب طويل الأجل على القدرة الحاسوبية سيتجاوز المخاوف قصيرة المدى بشأن الربحية.
عمال مناجم البيتكوين، الذين يمتلكون قدرات هائلة من الطاقة والبنية التحتية القائمة لمراكز البيانات، يضعون أنفسهم في موقع يسمح لهم بالاستفادة من هذه الفرصة.
أسئلة شائعة
- س: لماذا يبيع المسؤولون التنفيذيون في شركات تعدين البيتكوين أسهمهم بعد التحول للذكاء الاصطناعي؟
ج: يبيع المسؤولون التنفيذيون أسهمهم غالبًا من خلال خطط تداول مسبقة لتجنب أي شبهة تضارب مصالح. لكن المستثمرين يتساءلون عما إذا كان البيع يتم بعد تحقيق مكاسب قصيرة من ارتفاع الأسهم، مما يثير مخاوف بشأن الحوكمة. - س: هل استثمارات الذكاء الاصطناعي مربحة لشركات تعدين البيتكوين؟
ج: ليس بالضرورة. الكثير من الشركات تنفق بكثافة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكن التقارير تشير إلى أن أقل من نصف هذه المشاريع تحقق عوائد تتجاوز التكاليف في الوقت الحالي. - س: ما الذي يدفع شركات تعدين البيتكوين للتحول نحو الذكاء الاصطناعي؟
ج: بعد أن أصبح تعدين البيتكوين أكثر صعوبة وأقل ربحية، خاصة بعد تخفيض المكافأة، تتجه هذه الشركات للاستفادة من بنيتها التحتية للطاقة ومراكز البيانات لتقديم خدمات للذكاء الاصطناعي، أملاً في تحقيق أرباح أكبر على المدى الطويل.
