يتزايد تأثر شبكة تعدين البيتكوين بحركات أسعار العملة، حيث يعمل عدد أكبر من المعدنين بالقرب من نقطة التعادل، وفقًا لما ذكرته مجموعة جيه بي مورجان المصرفية.
أوضح البنك أن معدل تجزئة البيتكوين وصعوبة التعدين أصبحا أكثر استجابة لتغيرات سعر العملة الرقمية هذا العام. خلال الأشهر الستة الماضية، ارتفعت حساسية صعوبة التعدين لتغيرات سعر البيتكوين إلى 0.62، وهي علامة على أن قوة الشبكة الحاسوبية تتفاعل بسرعة أكبر مع ظروف السوق.
وقال محللون بقيادة نيكولاوس بانيغيرتزوجلو في تقرير الأسبوع الماضي: “تدهورت اقتصاديات التعدين هذا العام مع بقاء سعر البيتكوين أقل من تكلفة إنتاجه لخمسة أشهر متتالية”.
ما هو معدل التجزئة؟
معدل التجزئة هو إجمالي القوة الحاسوبية المستخدمة لتعدين ومعالجة المعاملات على شبكات سلسلة الكتل التي تعمل بنظام إثبات العمل، ويُقاس بالإكساهاش في الثانية.
يشير المحللون إلى أن هذا الاتجاه يدل على أن نسبة أكبر من المعدنين تعمل الآن بالقرب من تكاليف إنتاجها، مما يجعل إجمالي معدل التجزئة أكثر عرضة لتقلبات الأسعار.
تدهور اقتصاديات التعدين
أشار المحللون إلى أن اقتصاديات التعدين تدهورت خلال العام الماضي، حيث يتم تداول البيتكوين بأقل من تكلفة إنتاجه المقدرة لخمسة أشهر متتالية. وبالاستناد إلى تقرير كوين شيرز للتعدين للربع الأول، قالت جيه بي مورجان إن حوالي 20% من المعدنين يُقدر أنهم غير مربحين حاليًا.
دفع الضغط المالي المعدنين إلى بيع المزيد من ممتلكاتهم من البيتكوين. فباعت شركات التعدين المدرجة في البورصة أكثر من 32,000 بيتكوين في الربع الأول، متجاوزة إجمالي مبيعاتها لعام 2025 بأكمله، وفقًا للبيانات التي استشهد بها التقرير.
تأثير تحركات الأسعار الصغيرة
ونتيجة لذلك، حتى تحركات الأسعار الصغيرة نسبيًا تؤثر بشكل متزايد على نشاط الشبكة. فعندما ينخفض سعر البيتكوين عن تكاليف الإنتاج، يميل المعدنون ذوو التكاليف الأعلى إلى إيقاف تشغيل أجهزتهم، مما يؤدي إلى انخفاض معدل التجزئة وتعديل صعوبة التعدين للأسفل. وأشار البنك إلى الأسبوع الثاني من يونيو، حيث انخفضت صعوبة التعدين بنسبة 10%، وهي المرة الثانية التي تشهد هذا الانخفاض هذا العام.
النظرة المستقبلية
يتوقع المحللون استمرار الحساسية العالية في معدل التجزئة وصعوبة التعدين طالما بقيت البيتكوين أقل من تكلفة إنتاجها المقدرة، والتي يضعها البنك حاليًا عند حوالي 78,000 دولار. كانت أكبر عملة رقمية في العالم تتداول بحوالي 64,700 دولار وقت كتابة هذا التقرير.
يتجه عمال تعدين البيتكوين بشكل متزايد إلى الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء لتنويع مصادر دخلهم مع تضاؤل هوامش التعدين. الجاذبية واضحة: عقود استضافة الذكاء الاصطناعي يمكن أن توفر تدفقات إيرادات مستقرة لسنوات وهوامش ربح أعلى من اقتصاديات تعدين البيتكوين الأكثر تقلبًا، والتي تضررت من المنافسة المتزايدة على الشبكة وتخفيض مكافأة التعدين لعام 2024.
الأسئلة الشائعة
س1: لماذا تزداد حساسية معدل تجزئة البيتكوين لتحركات الأسعار؟
ج: لأن عددًا أكبر من المعدنين يعملون الآن بتكاليف قريبة من أسعار البيتكوين الحالية، مما يجعلهم أكثر عرضة لإيقاف أجهزتهم عند أي انخفاض في السعر، وهذا يؤثر مباشرة على قوة الشبكة.
س2: كم يبلغ عدد المعدنين غير المربحين حاليًا؟
ج: وفقًا لتقرير بنك جيه بي مورجان المستند إلى بيانات شركة كوين شيرز، حوالي 20% من المعدنين يُقدر أنهم يعملون دون تحقيق أرباح في الوقت الحالي.
س3: كيف يتعامل المعدنون مع ضغط الأسعار المنخفضة؟
ج: يلجأ المعدنون إلى بيع ممتلكاتهم من البيتكوين لتغطية التكاليف، ويتجهون أيضًا إلى مجالات جديدة مثل الذكاء الاصطناعي لتوفير دخل ثابت وهامش ربح أفضل من تعدين البيتكوين.
