المتداولون يرقبون انهيار الذهب بنسبة 3.25% إلى 4,120 دولارًا بعد تأكيد بيانات التضخم لشهر مايو عند 4.2%

انخفض الذهب بمقدار 138.60 دولار يوم الأربعاء بعد أن أظهر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو ارتفاعاً أكبر من المتوقع، مما محا أي علاوة ملاذ آمن كانت مبنية على مخاوف التصعيد مع إيران، وأرسل المعدن إلى أدنى مستوياته منذ أشهر.

النقاط الرئيسية: أسعار الذهب والفضة في 10 يونيو

في الساعة 1:08 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بلغ سعر الذهب 4,120.10 دولار للأونصة، بانخفاض 3.25% خلال اليوم. ووصل أدنى مستوى خلال الجلسة إلى 4,106.20 دولار. بلغ سعر الفضة 64.79 دولار، بانخفاض 0.65%، مع أدنى مستوى يومي عند 63.27 دولار. انخفض البلاتين بنسبة 2.03% إلى 1,687 دولار. كان البلاديوم الرابح الوحيد، مرتفعاً بنسبة 0.25% إلى 1,217 دولار.

مدت هذه التحركات موجة بيع استمرت ثلاثة أيام. كان الذهب يتداول بالقرب من 4,330 دولار في 8 يونيو. وبحلول ظهر الأربعاء، كان قد فقد حوالي 210 دولار للأونصة خلال تلك الفترة.

ما سبب موجة البيع؟

نشر مكتب إحصاءات العمل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو في الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 10 يونيو. جاء التضخم الرئيسي عند +0.5% شهرياً و+4.2% سنوياً، مرتفعاً من 3.8% في أبريل. كانت الطاقة المحرك الرئيسي للزيادة الشهرية. ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 7.0% في مايو وبـ40.5% سنوياً، وهو ما يمثل أكثر من 60% من الزيادة الشهرية الرئيسية. استقر التضخم الأساسي عند +0.2% شهرياً و+2.9% سنوياً، مع إضافة الإسكان +0.3% أخرى.

كانت الأسواق قد أعادت بالفعل تسعير توقعات الفيدرالي بعد تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مايو، والذي جاء عند 172,000 وظيفة، أي حوالي ضعف التوقعات البالغة 85,000 وظيفة. أظهرت بيانات CME FedWatch أن احتمالات رفع أسعار الفائدة في ديسمبر ارتفعت إلى حوالي 68-72% بحلول 10 يونيو، ارتفاعاً حاداً من الأسابيع السابقة. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى نطاق 4.53-4.56%. ثبت مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من 99.9.

العوائد المرتفعة والدولار القوي يزيدان من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول لا تدر عائداً مثل الذهب والفضة. أكد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين ما كانت بيانات الوظائف قد ألمحت إليه بالفعل: السياسة النقدية من غير المرجح أن تتيسر في المدى القريب.

المفارقة الجيوسياسية

دفعت التبادلات الصاروخية بين إسرائيل وإيران، والتقارير عن تورط أمريكي بالقرب من مضيق هرمز، أسعار النفط نحو 94-96 دولار للبرميل عند أعلى مستوياتها خلال الفترة. عادةً، هذا النوع من التوتر الجيوسياسي يجذب الأموال إلى الذهب. هنا، حدث العكس.

غذت أسعار النفط المرتفعة مباشرة عنصر الطاقة في مؤشر أسعار المستهلكين. قامت الأسواق بتسعير قناة نقل التضخم: ارتفاع تكاليف الطاقة ← قراءات تضخم أكثر سخونة ← استجابة متشددة من الفيدرالي، بدلاً من علاوة عدم اليقين التقليدية. النتيجة: انخفض الذهب حتى مع تصاعد الصراع.

بحلول 9 يونيو، أدت تقارير عن وقف الهجمات ودعوات تهدئة بوساطة ترامب إلى انخفاض النفط بنحو 3% إلى أدنى مستوياته في سبعة أسابيع. أزال ذلك طبقة واحدة من الخوف دون إزالة ضغط التضخم المضمن بالفعل في البيانات. استمر الذهب في الانخفاض.

ثم مساء الثلاثاء، صعّدت تصريحات ترامب الأمر حيث أفاد بأن إيران أسقطت مروحية عسكرية أمريكية وأن الانتقام ضروري. يوم الأربعاء، أصر ترامب على أن إيران “تتحول بسرعة إلى دولة فاشلة” وأصر على أن “وسائل الإعلام المزيفة ترفض الإبلاغ عن مدى فعالية الحصار البحري الأمريكي.”

لم يتحرك الذهب نحو وضعه المزعوم كملاذ آمن خلال اليوم الأخير، وقد كان أداؤه، بشكل أو بآخر، ضعيفاً خلال هذا الصراع المحدد مع إيران.

“تم محو أكثر من 12.95 تريليون دولار من الذهب والفضة في 132 يوماً فقط،” كتب حساب Bull Theory على منصة X يوم الأربعاء. “انهار الذهب بنسبة -26.50% من ذروته في يناير، محواً 9.75 تريليون دولار من القيمة السوقية. انخفضت الفضة بنسبة -47.69%، محوةً 3.2 تريليون دولار. الجزء الأكثر جنوناً هو أن هذا يحدث بينما لا تزال حرب إيران نشطة، والنفط قرب 90 دولاراً، والتضخم لا يزال مرتفعاً، وهي بالضبط البيئة التي من المفترض أن يتفوق فيها الذهب والفضة،” أضاف Bull Theory.

سياق تاريخي

سجل الذهب خلال صراعات الشرق الأوسط ليس صعودياً بشكل موحد. أنتجت حرب الخليج عام 1990 ارتفاعاً بنسبة 13% قبل الغزو، ثم انعكاساً كاملاً بمجرد حل الصراع بسرعة. اتبع غزو العراق عام 2003 مساراً مشابهاً: ارتفاع قبل الحرب بأكثر من 20% تحول إلى بيع بمجرد بدء العمليات البرية. في عام 2020، دفع اغتيال سليماني الذهب لفترة وجيزة فوق 1,550 دولاراً، ثم تلاشى في غضون أيام.

تعتبر الثورة الإيرانية عام 1979 الاستثناء، حيث أدت الأزمة المطولة مع التضخم المرتفع بالفعل وضعف الدولار إلى ارتفاع مستدام من منتصف 200 دولار إلى ما يقرب من 850 دولار للأونصة. تلك البيئة مختلفة هيكلياً عن البيئة الحالية.

النمط الحالي: بيانات وظائف قوية، تضخم مؤشر أسعار المستهلكين مدفوع بالطاقة، عوائد مرتفعة، وقوة الدولار، يتبع كتاب اللعب الخاص بأعوام 1990 و2003 و2020 بشكل أوثق من عام 1979. ومع ذلك، فإن الذهب يفشل في الارتقاء إلى سمعته الطويلة كأصل ملاذ آمن وسط الصراع الحالي في الشرق الأوسط.

الانخفاض الأعمق للفضة

انخفضت الفضة بشكل أكثر حدة من الذهب خلال فترة الثلاثة أيام، بما يتوافق مع معامل بيتا الأعلى لها. اتسعت نسبة الذهب إلى الفضة. الدور المزدوج للفضة كمعدن نقدي وصناعي يعني أن المراكز الشرائية المضاربية يتم تصفيتها بشكل أسرع خلال فترات النفور من المخاطرة مدفوعة بعوامل الاقتصاد الكلي.

كان المعدن قد شهد تدفقات داخلة كبيرة خلال صعوده إلى أعلى مستوى تاريخي بالقرب من 121 دولاراً في أوائل عام 2026. وتسارعت عمليات جني الأرباح مع تغير ظروف الاقتصاد الكلي.

الخلفية الهيكلية

اشترت البنوك المركزية صافياً قدره 244 طناً من الذهب في الربع الأول من عام 2026. لا تزال الفضة تواجه عجزاً هيكلياً في العرض مرتبطاً بتصنيع الألواح الشمسية والمركبات الكهربائية والإلكترونيات. تظل هذه الأساسيات طويلة الأجل قائمة، لكنها لم تعوض ضغط البيع على المدى القريب.

ما يراقبه المتداولون بعد ذلك

ينشر مكتب إحصاءات العمل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر مايو في 11 يونيو. أي تطورات جيوسياسية أخرى في الصراع بين إيران وإسرائيل، وخطاب مسؤولي الفيدرالي، وبيانات الطلب الفعلي عند مستويات الأسعار الحالية ستشكل ما إذا كان المستوى النفسي البالغ 4,000 دولار سيصمد. أي وقف إطلاق نار أو قراءة أضعف لمؤشر أسعار المنتجين قد يدعم ارتفاعاً تعافياً. البيانات الساخنة المستمرة أو التصعيد مرة أخرى يخاطر بمزيد من اختبارات مستويات الدعم.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

• س: لماذا انخفض الذهب على الرغم من التوترات الجيوسياسية مع إيران؟
  ج: عادةً ما يرتفع الذهب في أوقات الأزمات كملاذ آمن. لكن هذه المرة، أدى ارتفاع أسعار النفط بسبب التوترات إلى زيادة التضخم، مما دفع الأسواق لتوقع رفع أسعار الفائدة من قبل البنك الفيدرالي. وهذا جعل الاحتفاظ بالذهب (الذي لا يدر عائداً) أكثر تكلفة، مما أدى إلى بيعه.
• س: ما الفرق بين أداء الذهب الحالي وأدائه في أزمات الشرق الأوسط السابقة؟
  ج: في حروب الخليج والعراق، ارتفع الذهب قبل بدء العمليات العسكرية ثم انخفض بعدها بسرعة. أما الثورة الإيرانية عام 1979 فكانت استثناءً بصعودها المستمر، لكن البيئة الحالية (بسوق عمل قوي وعوائد مرتفعة) تشبه الحالات السابقة أكثر من 1979.
• س: ما هو المستوى النفسي المهم للذهب الآن، وماذا ينتظر المتداولون؟
  ج: المستوى النفسي المهم هو 4,000 دولار للأونصة. يراقب المتداولون تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI) القادم، وأي تطورات جديدة في الصراع الإيراني الإسرائيلي، وتصريحات مسؤولي الفيدرالي، لمعرفة ما إذا كان الذهب سيرتد للأعلى أم سيكسر هذا المستوى وينخفض أكثر.