آرثر هايز يحذر من أن الذكاء الاصطناعي سيُشعل أزمة انكماشية وانهيارًا مصرفيًا جديدًا على غرار الرهن العقاري
اعتادت صناعة العملات الرقمية على رؤية آرثر هايز يقلب المفاهيم الاقتصادية التقليدية رأساً على عقب. لكن ظهوره في مؤتمر “بيتكوين 2026” في 28 أبريل، حمل ادعاءً قوياً كفيلاً بإرباك حتى أشد المراقبين خبرة: الذكاء الاصطناعي يقوم بهدوء بتجميع أزمة رهن عقاري جديدة، وهو يسحق البيتكوين بالفعل.
أفاد الرئيس التنفيذي السابق لـ BitMEX، خلال حديثه لحشد كبير، أن الاستبدال الواسع النطاق للعمال ذوي الدخل المرتفع بنماذج الذكاء الاصطناعي ليس خطراً مستقبلياً بعيداً، بل هو صدمة بطيئة الحركة تتكشف الآن، ومركزها سيكون الميزانيات العمومية للبنوك المثقلة بالديون المتعلقة بإيرادات البرمجيات كخدمة (SaaS) التقليدية. ونشرت WuBlockchain لاحقاً ملخصاً تفصيلياً لتصريحات هايز، يوضح جوهر نظريته.
إذا كان هايز محقاً، فإن موجة كفاءة الذكاء الاصطناعي الحالية ليست معجزة إنتاجية، بل هي كرة هدامة تؤدي إلى الانكماش. عندما تعجز الشركات التي تبيع البرمجيات للمؤسسات عن النمو أو حتى الاحتفاظ بقاعدة عملائها، لأن هؤلاء العملاء يقلصون عدد الموظفين من ذوي الياقات البيضاء، فإن كل إيرادات اقتصاد البرمجيات كخدمة تتعرض لضغط هائل. هذا الدين، الذي تحتفظ به مؤسسات الإقراض التي تتعامل مع اشتراكات البرامج المتكررة كضمان آمن، يبدأ في الظهور بشكل يشبه إلى حد كبير الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري قبل عام 2008.
حلقة الانكماش في الذكاء الاصطناعي
ركز هايز بشكل خاص على تأثير الدخل. لم يعد الذكاء الاصطناعي يقوم فقط بأتمتة المهام الروتينية؛ إنه الآن يحل محل المحامين والمحللين والمديرين المتوسطين وغيرهم من المهنيين ذوي الأجور المرتفعة. هذه ليست قصة أتمتة المصانع التي اعتاد عليها صناع السياسات. إنها ضربة مباشرة للقوة الشرائية للفئة السكانية التي تدفع ثمن برامج السحابة باهظة الثمن، وتدفع أسعار المساكن في المناطق الحضرية للارتفاع، وتسدد الديون الاستهلاكية بشكل موثوق.
عندما تختفي هذه الدخول، يختفي أيضاً التدفق النقدي الذي تعتمد عليه منصات البرمجيات كخدمة. فجأة، تبدو ترتيبات الإقراض التي تقف وراء العديد من هذه الشركات – الديون الاستثمارية، والتمويل القائم على الإيرادات، وخطوط الائتمان الخاصة – هشة. قدر هايز موجة التخلف عن السداد القادمة بمئات المليارات من الدولارات، واصفاً إياها بـ “أزمة الرهن العقاري الجديدة”. التشابه متعمد: فكما بدأت أزمة الرهن العقاري الأصلية بقطاع ضيق من سوق الإسكان ثم امتدت عالمياً، فإن تدمير الدخل الناتج عن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يبدأ في إقراض التكنولوجيا وينتشر بسرعة.
سلسلة ردود الفعل، كما وصفها هايز، تبدأ من فقدان الوظائف إلى إفلاس شركات البرمجيات كخدمة، ثم إلى تخفيض قيمة الأصول في البنوك وتقلص ائتماني أوسع. هذه دوامة انكماشية نموذجية. إنها أيضاً سيناريو تكافح فيه الأصول عالية المخاطر للعثور على مشترين، خاصة تلك التي ارتفعت كاستثمارات مترابطة بشكل كبير مع التوسع النقدي.
البيتكوين في مرمى النيران الاقتصادية
كان الجزء الأكثر إزعاجاً في عرض هايز هو الصلة المباشرة بأداء البيتكوين الأخير. قال إن هذا التهديد الانكماشي – هذه الأزمة المصرفية الوشيكة – كان العامل الاقتصادي الرئيسي الذي دفع أسعار البيتكوين إلى الانخفاض. بالنسبة لأصل يُروج له غالباً كتحوط ضد الفوضى النقدية، فهذه علاقة غير مريحة. إذا بدأ السوق في تسعير انهيارات مصرفية متعددة خلال الاثني عشر إلى الثمانية عشر شهراً القادمة، فإن النفور من المخاطرة قد يدفع الأصول الرقمية إلى الانخفاض جنباً إلى جنب مع أسهم التكنولوجيا.
هذا لا يعني أن النظرية طويلة المدى تنهار. لطالما كان هايز من أشد المؤمنين بالبيتكوين، وإطاره العام يتضمن عادة أزمة تجبر البنوك المركزية في النهاية على ضخ سيولة هائلة. لكن الألم على المدى القصير مهم لأي شخص يدير المخاطر النشطة. المتداولون الذين راهنوا على انطلاقة وشيكة قد يضطرون الآن إلى الموازنة مع رياح انكماشية معاكسة تظهر أولاً كبنوك كبرى تعلن عن مخصصات غير متوقعة أو شركات برمجيات كخدمة تخفض توقعاتها بشكل حاد.
التقاطع بين الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية يولد بالفعل نشاطاً اقتصادياً حقيقياً يتجاوز النقاش الاقتصادي الكلي. على سبيل المثال، الطلب على شبكات التخزين اللامركزية المصممة لخدمة مجموعات بيانات الذكاء الاصطناعي ينمو بهدوء، وينعكس ذلك في توقعات مثل نظرة سعر Filecoin مع وضع الشبكة نفسها حول بيانات الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، تُظهر مشاريع البنية التحتية مثل شراكة UXLINK و Origins Network لتطبيقات Web3 المدعومة بالذكاء الاصطناعي أن بصمة التكنولوجيا في عالم العملات الرقمية تتوسع حتى مع دق ناقوس الخطر الاقتصادي.
لماذا هذه المرة مختلفة – ولماذا قد لا تكون كذلك
ما يجعل تحذير هايز أكثر ثقلاً من العبارات المعتادة في المؤتمرات هو الدقة. لقد ربط آلية الفشل بفئة أصول معروفة – ذمم البرمجيات كخدمة – وأعطاها حجماً. فجوة بمئات المليارات من الدولارات ليست مشكلة رأس مال استثماري هامشية. إنها مشكلة على مستوى اجتماعات البنوك المركزية.
ومع ذلك، هناك عدم يقين عميق يكتنف أي توقعات بهذه الجرأة. يعتمد الجدول الزمني على مدى سرعة ترجمة تبني الذكاء الاصطناعي إلى تسريح فعلي للعمال، ثم إلى دفعات قرض متأخرة. الخزائن المؤسسية صمدت بشكل أفضل مما توقعه الكثير من المتشائمين في الدورات السابقة. يمكن للحكومات أيضاً أن تتدخل ببرامج إعادة تدريب، أو حوافز ضريبية، أو حتى إعانات مباشرة للقطاعات المتضررة – وهي خطوات من شأنها إبطاء الشلال الانكماشي. والبنوك الكبرى نفسها التي يراها هايز معرضة للخطر أمضت سنوات في تنويع تعرضاتها الائتمانية، رغم أن ذلك لم ينقذها في عام 2008.
العامل الآخر غير المتوقع هو كيف سيتفاعل رأس المال الخاص بالعملات الرقمية. قراءة واحدة تقول إن البيتكوين يعاني تحديداً لأنه أصبح أصلاً مؤسسياً يتم بيعه أثناء أزمات السيولة. قراءة أخرى تقول إن threat انهيار البنوك سيقنع في النهاية المزيد من المستثمرين بالاحتفاظ بأصول رقمية ذات حيازة ذاتية. هذه القوى المتعارضة هي التي حددت نطاقات تداول البيتكوين لجزء كبير من هذه الدورة، ولم يتم حسمها بعد. البعد السياسي يضيف فقط المزيد من الوقود: البنوك تقاتل بالفعل ضد تشريعات العملات الرقمية الرئيسية خلف الكواليس، مما يشير إلى أن عالم المال التقليدي يعرف بالضبط أين يتراكم الضغط.
في الوقت الحالي، نظرية هايز هي سيناريو أكثر منها يقين. لكنها تجبرنا على إعادة التفكير في التوقعات الصاعدة التي تتعامل مع الذكاء الاصطناعي فقط كأداة إنتاجية ستجعل كل شيء أرخص وأغنى. إذا كان بدلاً من ذلك يبخر الدخول التي تدعم أكبر محرك ائتماني في العالم المتقدم – رواتب ذوي الياقات البيضاء – فإن متداولي البيتكوين قد يجدون أنفسهم يخوضون أزمة تشبه عام 2008 أكثر مما تشبه عام 2020.
الأسئلة الشائعة
- ما هي النظرية التي طرحها آرثر هايز حول الذكاء الاصطناعي والبيتكوين؟ يرى هايز أن الذكاء الاصطناعي يسبب فقداناً واسعاً لوظائف ذوي الدخل المرتفع، مما يؤدي إلى انهيار إيرادات شركات البرمجيات كخدمة (SaaS). هذا بدوره يخلق أزمة ديون تشبه أزمة الرهن العقاري، ويضغط على سعر البيتكوين.
- كيف يؤثر الذكاء الاصطناعي على سوق البيتكوين حسب هايز؟ يعتقد هايز أن البيتكوين يتأثر سلباً بسبب بيئة الانكماش والخوف من أزمة مصرفية. الخوف يدفع المستثمرين لبيع الأصول عالية المخاطرة مثل البيتكوين، مما يخفض سعره على المدى القصير.
- هل يعني هذا التحليل نهاية البيتكوين كاستثمار جيد؟ لا، هايز يظل متفائلاً على المدى الطويل. يرى أن الأزمة قد تجبر البنوك المركزية على ضخ سيولة ضخمة، مما يعود بالفائدة على البيتكوين. لكنه يحذر من صعوبات قصيرة المدى تشبه أزمة عام 2008.
