فقدت بيتكوين نصف قيمتها منذ أكتوبر، منحدرة من مستويات قياسية مرتفعة لتتداول بوضوح تحت عتبة 100,000 دولار التي كان المستثمرون يعتبرونها أرضية صلبة. بالنسبة لمايكل سايلور، مؤسس شركة ستراتيجي، وهو أكثر المتفائلين صخباً في عالم العملات الرقمية، فهذا مجرد يوم عادي.
قال سايلور: “لقد عشنا انهيارات أشد قسوة”، مشيراً إلى انهيار بنسبة 75% في الفترة 2021-2022 يفوق بكثير التراجع الحالي. منذ أن بدأت شركته في شراء بيتكوين في أغسطس 2020، أحصى خمسة انهيارات رئيسية خلال خمس سنوات. ويجادل بأن هذا الانخفاض الحالي بالكاد يُذكر بالمقارنة.
الرسالة الأساسية: تجاهل الرسم البياني وراقب المؤسسات
حجة سايلور تتجاوز تحركات الأسعار تماماً. فهو يريد من المستثمرين التفكير بدورات أربع سنوات على الأقل، والأفضل عشر سنوات. مقاييسه المفضلة هي المتوسطات المتحركة لأربع سنوات و200 أسبوع، وليس الرسم البياني اليومي الذي يثير الذعر في منصات التواصل.
ما تغيّر، كما يقول، هو كل شيء خلف السعر. قبل عامين، لم يكن أي رئيس أمريكي أو وزير خزانة أو مسؤول بنك مركزي ليقترب من بيتكوين علناً. الآن، البيت الأبيض ورئيس الاحتياطي الفيدرالي وهيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة أبدوا جميعاً دعماً. حوالي 75% من البنوك الكبرى تدعم بيتكوين بشكل ما، وفقاً لسايلور، بعد أن كانت صفراً تقريباً. نحو 100 صندوق تداول فوري لبيتكوين تحتفظ الآن بأكثر من 100 مليار دولار مجتمعة، وهو سوق لم يكن موجوداً قبل 2024.
حجة الهيمنة
نقطة البيانات المفضلة لدى سايلور هي هيمنة بيتكوين، أي حصتها من سوق العملات الرقمية بالكامل. لقد انهارت إلى 41% في 2021، نزولاً من ذروة قريبة من 70%، في الوقت الذي كانت العملات البديلة ستُزعم أنها ستقلب بيتكوين وتجعلها قديمة. تلك الفرضية ماتت. صعدت الهيمنة مجدداً إلى حوالي 68%.
قال سايلور عن شيفرة بيتكوين: “لقد تم نسخها 10,000 مرة. لم يتم اختراقها. كل شيء آخر تم اختراقه”.
مقارنة بيتكوين بسنوات أمازون الصعبة
هنا يصبح سايلور مثيراً للاهتمام. فهو لا يقارن بيتكوين بالذهب أو بالعملات الرقمية الأخرى. بل يقارنها بأمازون في 2010.
في ذلك الوقت، كان المستثمرون التقليديون يرفضون نموذج التجزئة القائم على التوصيل باعتباره عملاً سيئاً مقدراً له الفشل. بعد عقد من الزمن، لم يكن أحد يشكك في ذلك. ويطرح الحجة نفسها عن آيفون في حوالي 2012، عندما توقع علناً مليار مستخدم وقوبل بالتشكيك الذي يعتبره الآن مجرد حاشية.
النمط في رواية سايلور: الشبكات التحويلية تبدو واضحة للمتبنين الأوائل وسخيفة للجميع غيرهم، حتى تتوقف فجأة عن أن تكون كذلك. يستحضر رهان وارن بافيت الشهير المتأخر والضخم بقيمة 50 مليار دولار على آبل كمثال رئيسي على مدى بطء رأس المال التقليدي في اللحاق بالتكنولوجيا الحتمية.
قال: “سيكون لدينا لحظة بافيت مع بيتكوين. ليس هذا العام. ربما ليس العام المقبل. لا يهم”.
ما الذي يمكن أن يغيّر الوضع فعلاً
سايلور لا يحدد قاعاً. بل يسمي محفزات. نهاية محتملة للصراعات الجيوسياسية التي تثقل الأسواق. تحول بعيداً عن منحنى العائد المسطح المقيد الحالي نحو سياسة نقدية أكثر مرونة. وما يسميه “ثقباً أسود ضخماً للذكاء الاصطناعي” يمتص حالياً رأس المال من كل فئة أصول أخرى، ويتوقع أن تعيد الأسواق توازنها بعيداً عنه، فيتدفق بعض ذلك المال عائداً إلى بيتكوين.
قراءة المشككين
لا شيء من هذا تحليل محايد. شركة سايلور تمتلك مركزاً في بيتكوين قيمته عشرات المليارات من الدولارات، وتصريحاته العامة حركت الأسواق من قبل. مقارناته بأمازون وآبل انتقائية، وانحياز النجاة يمتد عبر الحجة بأكملها، و”نجحت في النهاية مع شركتين غير مرتبطتين” ليس دليلاً على أنها ستعمل مجدداً مع فئة أصول مختلفة جوهرياً.
مع ذلك، الادعاء الأساسي، أن البنية التحتية المؤسسية حول بيتكوين توسعت فعلياً بينما تدهور شعور المستثمرين الأفراد، قابل للقياس على الأقل، ويستحق المتابعة بغض النظر عن جانب الصفقة الذي تقف فيه.
قال سايلور: “اسألني بعد عقد من الزمن. حينها سيكون لدينا بيانات حقيقية”.
الأسئلة الشائعة
س1: لماذا يعتقد مايكل سايلور أن انخفاض بيتكوين الحالي ليس مشكلة كبيرة؟
لأنه يعتبر الانخفاض الحالي صغيراً مقارنة بالانهيارات السابقة، مثل انهيار 75% في 2021-2022. يركز سايلور على المؤشرات طويلة المدى مثل المتوسطات المتحركة لأربع سنوات بدلاً من التحركات اليومية، ويشير إلى أن التبني المؤسسي لبيتكوين نما بشكل كبير رغم تراجع السعر.
س2: ما هي هيمنة بيتكوين ولماذا هي مهمة؟
هيمنة بيتكوين هي حصتها من إجمالي سوق العملات الرقمية. ارتفعت من 41% في 2021 إلى حوالي 68% حالياً، مما يدل على أن بيتكوين تتفوق على العملات البديلة وتظل الأكثر أماناً وثباتاً، خاصة أنها لم تتعرض للاختراق رغم محاولات نسخها آلاف المرات.
س3: ما هي العوامل التي يعتقد سايلور أنها ستعيد بيتكوين للارتفاع؟
يحدد سايلور ثلاثة محفزات رئيسية: نهاية الصراعات الجيوسياسية العالمية، تحول السياسة النقدية نحو التيسير بدلاً من التشديد، وإعادة توازن الأسواق بعيداً عن استثمارات الذكاء الاصطناعي الضخمة التي تمتص رأس المال حالياً، مما قد يعيد جزءاً من هذا المال إلى بيتكوين.
