مستثمر أوبر المبكر: بيتكوين تعاني من مشكلة استراتيجية

أعرب المستثمر الملاك البارز والمستثمر المبكر في أوبر، جيسون كالاكانيس، عن رأيه بأن التحدي الأكبر الذي يواجه البيتكوين لم يعد العملة نفسها، بل هو النفوذ المتزايد لشركة ستراتيجي (المعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي) ومؤسسها المشارك الصريح مايكل سايلور.

كتب كالاكانيس على منصة إكس: “التحدي الذي يواجه البيتكوين هو أن شخصًا واحدًا يسبب الفوضى (شركة MSTR)، بينما المستثمرون الأفراد أكثر اهتمامًا بالرهان على منتجات تغير العالم (مثل سبيس إكس، أوبن إيه آي، أنثروبيك).”

مشكلة كبيرة

أصبح كالاكانيس واحدًا من أبرز المنتقدين لنموذج شركة ستراتيجي الذي يركز على البيتكوين. حجته ليست أن البيتكوين معيبة جوهريًا، بل أن ستراتيجي أصبحت مهيمنة جدًا لدرجة أنها تشوه السرد العام للسوق.

حولت الشركة نفسها إلى ما تسميه “شركة خزانة بيتكوين”، حيث تمول عمليات شراء البيتكوين الضخمة من خلال عروض أسهم متكررة، وإصدار سندات قابلة للتحويل، وأسهم ممتازة. ونتيجة لذلك، أصبحت ستراتيجي أكبر مالك مؤسسي للبيتكوين في العالم، ويُنظر إلى سهمها على نطاق واسع كبديل مدعوم بالرافعة المالية للبيتكوين.

تهيمن ستراتيجي بشكل متزايد على النقاشات المؤسسية حول البيتكوين. وفي الوقت نفسه، غالبًا ما يجذب سهم MSTR رأس المال المضارب الذي كان من الممكن أن يتدفق مباشرة إلى البيتكوين الفوري أو صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين.

كالاكانيس متشكك منذ فترة طويلة

أعرب كالاكانيس عن شكوكه تجاه البيتكوين لسنوات، على الرغم من استثماره المبكر في العديد من شركات التكنولوجيا.

في عام 2022، بعد انهيار منصة FTX، جادل بأن جزءًا كبيرًا من صناعة العملات الرقمية أصبح مسيطرًا عليه بالتداول العشوائي وسوء الإدارة، داعيًا إلى تنظيم أكثر صرامة، مع التمييز بين تقنية البلوكشين والعملات الرقمية التخمينية.

في الآونة الأخيرة، انتقد مرارًا نموذج تمويل ستراتيجي. خلال فترات انخفاض السوق السابقة، حث المستثمرين على “بيع MSTR وشراء البيتكوين مباشرة”، واصفًا هيكل الشركة بأنه يشبه “مخطط هرمي مذهل”.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

• س: ما هو التحدي الأكبر للبيتكوين برأي جيسون كالاكانيس؟
  ج: يرى كالاكانيس أن التحدي الأكبر هو هيمنة شركة ستراتيجي ومؤسسها على سوق البيتكوين، مما يشوه سردية السوق ويجذب رأس المال المضارب بعيدًا عن البيتكوين نفسه.
• س: لماذا ينتقد كالاكانيس نموذج شركة ستراتيجي؟
  ج: ينتقد كالاكانيس نموذج الشركة الذي يركز على شراء كميات ضخمة من البيتكوين عن طريق الاقتراض وإصدار الأسهم، واصفًا إياه بأنه يشبه “مخططًا هرميًا” وليس استثمارًا صحيًا.
• س: ما الذي ينصح به كالاكانيس المستثمرين الأفراد؟
  ج: ينصح كالاكانيس المستثمرين بشراء البيتكوين مباشرة بدلاً من الاستثمار في سهم شركة ستراتيجي (MSTR)، لتجنب المخاطر الإضافية المرتبطة بهيكل الشركة.