فشلت عملة البيتكوين في الحفاظ على حركتها فوق 78,000 دولار خلال 24 ساعة بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يوم الأربعاء، حيث سجلت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) تدفقات خارجة لثلاث جلسات متتالية بلغت قيمتها الإجمالية أكثر من 490 مليون دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين يتوقفون عن زيادة استثماراتهم بدلاً من ضخ المزيد، مع تزايد حالة عدم اليقين حول اتجاه مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
أكدت بيانات صناديق البيتكوين المتداولة من “سوسوفاليو” (SoSoValue) تدفقات خارجة صافية بقيمة 137.77 مليون دولار في 29 أبريل، وهي ثالث جلسة تدفق خارجي على التوالي، والتي أنهت مسار تدفق داخلي استمر تسعة أيام. وفقًا لتقارير “كريبتو نيوز”، كان 29 أبريل أول جلسة في هذه السلسلة لم تسجل فيها أي جهة إصدار نتائج إيجابية، حيث كان كل صندوق نشط في حالة استرداد صافي، بقيادة صندوق “آي بيت” (IBIT) التابع لشركة بلاك روك بقيمة 54.73 مليون دولار، وصندوق “إف بي تي سي” (FBTC) التابع لشركة فيديليتي بقيمة 36.13 مليون دولار.
لماذا قرار تثبيت الفائدة مهم أكثر من سعر الفائدة نفسه؟
كما وثقت “كريبتو نيوز”، انخفضت البيتكوين بعد 8 من أصل 9 اجتماعات للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. هذا النمط لا ينتج عن القرار نفسه، بل عن تفكيك المراكز الاستثمارية التي تم بناؤها قبل الحدث بعد انتهاء الاجتماع. ما جعل نتيجة الأربعاء أكثر سلبية بشكل واضح من حدث “بيع الخبر” المعتاد هو الانقسام الرباعي في التصويت – وهو أول انقسام من نوعه منذ أكتوبر 1992 – وإعلان باول بأنه سيبقى في مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد 15 مايو، مما يضيف حالة من عدم اليقين القيادي إلى جانب غموض السياسة النقدية.
قال توماس بيرفومو، كبير الاقتصاديين في بورصة كراكن، إن السوق الآن “أكثر قلقًا بشأن حالات عدم اليقين السياسية الناجمة عن الانقسام داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من عدم اتخاذ إجراء نفسه”، مشيرًا إلى عبء قيادي لا يوجد له جدول زمني واضح للحل.
وأضاف دانيال ريس-فاريا، الرئيس التنفيذي لشركة زيروستاك: “أنت ترى هذا مباشرة في التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين المتداولة وضعف الطلب. عمليات الشراء ببساطة ليست قوية بما يكفي لدفع البيتكوين للأعلى. هذا لا يعني أن المؤسسات تغادر السوق، بل يعني فقط أنها لا تزيد من تعرضها الآن.”
هذا التمييز – بين التوقف والخروج الكامل – مدعوم ببيانات أبريل. على الرغم من ثلاث جلسات تدفق خارجي متتالية، أغلق أبريل بإجمالي تدفقات داخلية صافية بلغت 2.44 مليار دولار لصناديق البيتكوين المتداولة، وهو تحول إيجابي حاد من ربع بدأ بتدفقات سنوية سلبية حتى تاريخه.
ما الذي يعيد البيتكوين فوق 78,000 دولار؟
تظهر بيانات “جلاسنود” أن البيتكوين حاليًا أقل من متوسط السعر الحقيقي للسوق، وأن متوسط تكلفة الحيازة لحاملي المدى القصير يتراوح بين 78,000 و79,000 دولار، مع نطاق 65,000 إلى 70,000 دولار كدعم رئيسي للأسفل إذا تسارعت عمليات البيع. تحولت العقود الدائمة للبيتكوين إلى أدنى مستوى مراكز بيعي على الإطلاق، وهو إعداد يسبق تاريخيًا حالات ضغط قصيرة حادة عند عودة الطلب الفوري. الفترة الزمنية من 30 أبريل إلى 1 مايو هي نافذة المراقبة الحرجة: تدفقات صناديق بيتكوين مستقرة، وثبات البيتكوين فوق 74,500 دولار، وعودة معدلات التمويل إلى طبيعتها ستشير مجتمعة إلى أن البيع بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية قد استنفذ نفسه.
قال ريس-فاريا: “إذا بدأت الأموال في العودة، خاصة من المؤسسات أو من خلال صناديق البيتكوين المتداولة، يمكن للبيتكوين أن ترتفع بسرعة كبيرة. ولكن حتى يحدث ذلك، من المرجح أن تبقى في هذا النطاق.”
العوامل المحفزة التي يمكن أن تغير هذه المعادلة تتركز في شهر مايو: نافذة وضع العلامات على قانون “الكلاريتي”، تصويت مجلس الشيوخ على تأكيد تعيين وارش، نتائج أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى من الجلسة السابقة، وما إذا كان الإحاطة العسكرية الإيرانية التي أوردتها وكالة “أكسيوس” هذا الصباح ستؤدي إلى تصعيد في تجنب المخاطرة أو ستفتح طريقًا نحو حل دبلوماسي.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا انخفضت البيتكوين بعد قرار الفيدرالي بتثبيت الفائدة؟
ج: الانخفاض ليس بسبب القرار نفسه بقدر ما هو بسبب قلق المستثمرين من عدم اليقين السياسي والقيادي داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يؤدي ذلك إلى توقف المؤسسات عن ضخ أموال جديدة في صناديق البيتكوين المتداولة، مما يضغط على السعر لأسفل.
س: هل يعني خروج الأموال من صناديق البيتكوين أن المؤسسات تتخلى عن العملة الرقمية؟
ج: لا، هذا مؤقت. تظهر بيانات أبريل أن التدفقات الداخلية الإجمالية للشهر كانت إيجابية بقوة (2.44 مليار دولار)، مما يعني أن المؤسسات لا تزال موجودة ولكنها تنتظر وضوح الرؤية قبل زيادة استثماراتها.
س: ما الذي يمكن أن يعيد البيتكوين فوق 78,000 دولار؟
ج: عودة التدفقات إلى صناديق البيتكوين المتداولة، خاصة من المؤسسات، واستقرار البيتكوين فوق 74,500 دولار، وعودة أسعار العقود الآجلة إلى طبيعتها، كلها إشارات إيجابية. أحداث مايو مثل التطورات التنظيمية أو السياسية قد تكون محفزات رئيسية للارتفاع.
