كيف حوّلت العملات الرقمية عجزًا بنحو 68 نقطة إلى صدارة السوق مع تفوّق بيتكوين وأبرز العملات البديلة على ناسداك
شهدت عملة البيتكوين تراجعًا ملحوظًا أمام مؤشر ناسداك 100 خلال العام الماضي، بفارق 68 نقطة مئوية، لكنها نجحت خلال آخر 60 يومًا في تحويل هذا العجز إلى تقدم طفيف بخمس نقاط.
وفقًا لجدول العائدات المقارن بين الأصول من “غلاسنود”، انخفضت البيتكوين بنسبة 44% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بينما ارتفع ناسداك بنسبة 24%، مما يجعل العملات الرقمية المجموعة الوحيدة في العينة التي ما تزال في المنطقة السلبية. وعلى مدى آخر 60 يومًا، حققت البيتكوين مكاسب بنسبة 2% بينما خسر ناسداك 3%، وهو تحول كبير في الأداء النسبي مقارنة بالوضع قبل عام.
الإيثيريوم وسولانا يتفوقان على البيتكوين
تُظهر عملتا الإيثيريوم وسولانا نفس الاتجاه الانعكاسي، لكن بشكل أكثر حدة. فكلتاهما خسرتا أكثر من البيتكوين خلال العام الماضي، بانخفاض 56% و58% على التوالي، لكن كلتاهما حققتا مكاسب أكبر خلال آخر 60 يومًا، بارتفاع 12% و10%. وهذا يضع الإيثيريوم فوق ناسداك بـ15 نقطة وسولانا بـ13 نقطة خلال تلك الفترة.
ويظهر النمط نفسه في الأطر الزمنية الأقصر، حيث سجلت البيتكوين والإيثيريوم وسولانا جميعًا مكاسب خلال فترتي 14 يومًا و7 أيام، بينما انخفض مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100 في الفترات نفسها.
وقد لخّص رافائيل شولتز-كرافت، المدير التقني في غلاسنود، هذا الانعكاس في منشور واحد، واصفًا العملات الرقمية بأنها بدأت ببطء في الصمود أمام الأسهم وتبدو أفضل خلال الشهرين الماضيين.
أين كان يتجه الدولار المضارِب
رأت أبحاث نيديك الصادرة في 14 أغسطس أن الطلب على تداول العملات الرقمية ضعف مع توسع قائمة الرهانات المضاربية المنافسة. فالمتداول الذي يبحث عن عوائد مضاعفة خمس أو عشر مرات يمكنه الآن توزيع رغبته هذه بين البيتكوين ونفيديا والذهب وعقود الأسهم الدائمة وخيارات انتهاء الصلاحية الصفري وعقود الأحداث الرياضية وأسواق التوقعات.
هذا الإطار يفسّر أداء البيتكوين على مدى عام، إذ كانت الصفقات الأخرى ذات العوائد المرتفعة تتحرك بقوة أكبر وتسحب الانتباه ورؤوس الأموال بعيدًا عن العملات الرقمية. واتجه المستثمرون نحو أسهم الذكاء الاصطناعي والاكتتابات العامة الكبرى في يونيو، بينما ارتفعت أسهم أشباه الموصلات بنحو 170% خلال الفترة نفسها بينما انخفضت البيتكوين بنحو 40%.
وأشار روبرت ميتشنيك، رئيس الأصول الرقمية في بلاك روك، مباشرة إلى هذا التحول في أغسطس، قائلًا إن البيتكوين تفوقت بشكل ملحوظ خلال تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي في يوليو. ووصف الانفصال المتزايد عن الأسهم بأنه علامة إيجابية لدور البيتكوين كأداة تنويع.
ويوضح جدول غلاسنود متعدد الأطر الزمنية أن عمود العام الواحد ما يزال يحمل آثار الفترة الصعبة، بينما تروي أعمدة 60 يومًا و14 يومًا و7 أيام الآن قصة مختلفة تمامًا.
هل تبعتها الأموال فعليًا؟
أشارت غلاسنود إلى هذه الفجوة قبل ستة أيام، مؤكدة أن البيتكوين استُبعدت من دوران الأصول الأوسع، مع بقاء النشاط الفوري ضعيفًا وعدم وجود عودة مقنعة للتدفقات المؤسسية. وقالت الشركة إن أي تحول حقيقي يجب أن يظهر أولًا في تدفقات الصناديق المتداولة.
وبقي تحديث 17 أغسطس حذرًا بنفس القدر: كانت البيتكوين قرب 63,600 دولار، والسيولة الفورية ما تزال رقيقة، وسجلت الصناديق المتداولة تدفقات خارجة حتى مع بدء استقرار تدفقات رأس المال. ووصفت غلاسنود الثقة بأنها ما تزال محدودة.
وقد رصدت فارسايد إنفستورز تدفقات صافية خارجة بنحو 385 مليون دولار من صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة بين 10 و14 أغسطس، تلاها تدفقات داخلة بنحو 487 مليون دولار في 17 و18 أغسطس. وهذا يترك أغسطس بتدفقات داخلة صافية تبلغ نحو 967 مليون دولار حتى 18 أغسطس، رغم أن المسار للوصول إلى ذلك يبدو متقلبًا.
الطريقة الأقوى لقراءة هذا الانعكاس أضيق من كونها قصة عودة كاملة: البيتكوين تحتاج فقط إلى أن تتوقف الأسهم عن احتكار الزخم، وهو طلب أصغر بكثير من انهيار شامل للأسهم. فقد يعمل الانهيار الحقيقي للأسهم ضد البيتكوين، لأن ضغوط السيولة الواسعة تميل إلى دفع المستثمرين لبيع الأصول الخطرة معًا، بما فيها العملات الرقمية.
البيئة الأكثر فائدة هي تلك التي قد يبدأ مخطط غلاسنود في إظهارها، حيث تستمر الأسهم في الأداء الجيد نسبيًا لكنها تتوقف عن تقديم عوائد متفوقة بشكل ساحق، وتبدأ العملات الرقمية في تقديم زخم تنافسي مجددًا. وهذا يعطي الدولار المضارِب الهامشي سببًا لإعادة النظر في البيتكوين.
ما يؤكد التحول وما يلغيه
في السيناريو الإيجابي، تواصل البيتكوين والإيثيريوم وسولانا التفوق على مؤشرات الأسهم الأميركية بينما تتحول تدفقات الصناديق المتداولة إلى إيجابية باستمرار وتتعافى أحجام التداول الفوري بجانبها. وهذا المزيج سيمنح المستثمرين المضاربين سببًا لإعادة تخصيص أموالهم نحو العملات الرقمية، إذ لم تعد الأسهم تقدم صفقة الزخم النظيفة التي قدمتها قبل عام.
أما في السيناريو السلبي، فيتلاشى التحسن خلال 60 يومًا بالسرعة التي ظهر بها. يستعيد ناسداك وقادة الذكاء الاصطناعي توازنهم، وتضعف تدفقات الصناديق المتداولة من جديد، وتستقر البيتكوين في نطاق قرب 60 إلى 65 ألف دولار. وفي هذا المسار، يمثل جدول غلاسنود مجرد توقف داخل النظام القديم.
أثبتت البيتكوين خلال العام الماضي أنها قادرة على خسارة صفقة الزخم بشكل كبير. أما آخر 60 يومًا فقد أثبتت فقط أنها قادرة على المنافسة عليها مجددًا، رغم أن تحولًا مستدامًا لرأس المال ما يزال يعتمد على تدفقات مقنعة للصناديق المتداولة والسوق الفوري.
الأسئلة الشائعة
1. كيف تغير أداء البيتكوين مقارنة بالأسهم الأميركية مؤخرًا؟
بعد أن كانت البيتكوين متخلفة عن ناسداك 100 بـ68 نقطة مئوية خلال عام، تمكنت خلال آخر 60 يومًا من تحقيق تقدم بخمس نقاط، حيث ارتفعت 2% بينما خسر ناسداك 3%. كما تفوقت الإيثيريوم وسولانا بشكل أكبر خلال الفترة نفسها.
2. ما هي العوامل التي ساعدت في تحول أداء البيتكوين؟
توسع خيارات المضاربة الأخرى كأسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات سحب الأموال بعيدًا عن البيتكوين سابقًا، لكن تراجع تلك الأسهم مؤخرًا وتوقفها عن تقديم عوائد متفوقة جعل العملات الرقمية تبدو أكثر جاذبية كمصدر للزخم التنافسي مجددًا.
3. ما الذي يجب مراقبته لتأكيد استمرار تعافي البيتكوين؟
يجب مراقبة تحول تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة إلى إيجابية باستمرار وتعافي أحجام التداول الفوري، إضافة إلى استمرار تفوق العملات الرقمية على مؤشرات الأسهم. فبدون هذه المؤشرات، قد يكون التحسن الحالي مجرد توقف مؤقت داخل الاتجاه القديم.
