بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة على عقود بيتكوين الآجلة في جميع البورصات 61.9 مليار دولار يوم الخميس، بينما كان المتداولون يتخذون مواقع في اتجاهين في سوق يتداول عند 81,500 دولار للعملة الواحدة في الساعة 3:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وتشير بيانات الخيارات من بورصات Deribit وOKX وBinance إلى أن مستوى 80,000 دولار هو النقطة التي تنتهي عندها معظم العقود بلا قيمة، وهو رقم يستحق المتابعة قبل عدة تواريخ انتهاء قريبة.
بورصة CME تتقدم في العقود الآجلة بـ 9.72 مليار دولار: ماذا تفعل الأموال المؤسسية؟
بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة على العقود الآجلة 759,550 بيتكوين، حيث كانت بورصة Binance تمتلك الحصة الأكبر بـ 144,730 بيتكوين وقيمة اسمية تبلغ 11.79 مليار دولار، أي ما يعادل 19.05% من السوق العالمية. واحتلت بورصة CME المرتبة الأولى بمعيار مختلف؛ حيث بلغت نسبة الفائدة المفتوحة إلى حجم التداول اليومي 2.0071، وهي الأعلى على اللوحة، مما يشير إلى مراكز مؤسسية عميقة مقارنة بنشاط التداول اليومي. وبلغت الفائدة المفتوحة على عقود CME الآجلة 119,240 بيتكوين، بقيمة 9.72 مليار دولار وبنسبة 15.69% من إجمالي حصة السوق.
أظهرت الصورة الأوسع للعقود الآجلة زيادة بنسبة 1.61% في الفائدة المفتوحة خلال 24 ساعة عبر جميع البورصات، مع تحرك بنسبة +3.72% خلال أربع ساعات. وبرزت بورصة BingX بقفزة في الفائدة المفتوحة خلال 24 ساعة بلغت 17.81%، وهو أكبر تحرك يومي على اللوحة. بينما تحركت بورصة KuCoin في الاتجاه المعاكس، حيث خسرت 17.25% من الفائدة المفتوحة خلال نفس الفترة، وهو أكبر انخفاض يومي بين المنصات الرئيسية.
57% خيارات شراء و42% خيارات بيع: متداولو خيارات بيتكوين لا يزالون يميلون للصعود
على جانب الخيارات، كان ميل خيارات الشراء مقابل البيع في صالح المضاربين على الصعود. وأظهرت إحصائيات موقع Coinglass.com للفائدة المفتوحة العالمية على الخيارات وجود 272,501.92 بيتكوين في خيارات الشراء مقابل 204,098.61 بيتكوين في خيارات البيع، أي بانقسام بنسبة 57.18% مقابل 42.82%. ومال تحليل حجم التداول خلال 24 ساعة بشدة نحو خيارات الشراء؛ بنسبة 70% مقابل 30%، أو 58,825.09 بيتكوين في خيارات الشراء و25,211.63 بيتكوين في خيارات البيع. واحتل خيار الشراء لدى Deribit بسعر 120,000 دولار في 25 ديسمبر 2026 المرتبة الأولى في الفائدة المفتوحة عند 6,980.8 بيتكوين، بينما جاء خيار البيع بسعر 75,000 دولار في 29 مايو في المرتبة الرابعة عند 6,226.2 بيتكوين.
وصل إجمالي الفائدة المفتوحة على خيارات بيتكوين إلى حوالي 40 مليار دولار، مرتفعًا من القاع البالغ 14.68 مليار دولار الذي شوهد في منتصف عام 2024. وقد تتبعت الإحصائيات السعر الفوري عن كثب، حيث بلغت ذروتها بالقرب من 120,000 دولار قبل أن تتراجع مع التصحيح الذي دفع بيتكوين نحو 65,000 دولار وأقل في وقت سابق من هذا العام. وقد أدى التعافي فوق 80,000 دولار إلى إعادة الفائدة المفتوحة على الخيارات إلى نطاق 40 مليار دولار.
تتجمع مستويات الألم الأقصى عبر بورصات Deribit وOKX وBinance في نطاق 78,000–81,000 دولار لمواعيد الانتهاء القريبة. تظهر بيانات الألم الأقصى لبورصة OKX مستويات قريبة من 80,000 دولار في 15 مايو، وتنخفض نحو 75,000 دولار في 29 مايو قبل أن تتعافى لموعد 26 يونيو. وقد بلغت القيمة الاسمية المتراكمة لموعد انتهاء OKX في 29 مايو 1.24 مليار دولار، وهي أثقل إحصائية على اللوحة.
يتبع منحنى الألم الأقصى لبورصة Deribit مسارًا مشابهًا. 15 مايو يقترب من 80,500 دولار، ثم ينخفض المنحنى إلى 75,000 دولار حوالي 29 مايو، ثم يعود إلى حوالي 80,000 دولار لـ 26 يونيو. بلغ الحجم الاسمي لموعد انتهاء Deribit في 26 يونيو 14.52 مليار دولار، متجاوزًا كل تواريخ الانتهاء الأخرى على اللوحة. تُظهر Binance شكلاً مختلفًا، حيث يبلغ الألم الأقصى ذروته بالقرب من 85,000 دولار لعقود 5 يونيو قبل أن يتلاشى نحو 78,000 دولار مع تمدد تواريخ الانتهاء إلى أبعد من ذلك.
أظهرت بيانات خيارات CME من Cryptoquant تحولًا هيكليًا واضحًا خلال العام الماضي. بلغت الفائدة المفتوحة على الخيارات المجمعة حسب تاريخ الانتهاء ذروتها بالقرب من 70,000 عقد في أواخر عام 2025 قبل أن تنخفض بشكل حاد مع تصحيح بيتكوين. كان تعافي عام 2026 أكثر هدوءًا؛ حيث تبلغ الفائدة المفتوحة الحالية لـ CME حوالي 10,000 عقد في الفترات القريبة، مع تشكيل نافذة الانتهاء لمدة شهر إلى شهرين الجزء الأكبر من المراكز.
أظهر تحليل خيارات البيع مقابل الشراء في CME هيمنة خيارات البيع على الفائدة المفتوحة خلال معظم الربع الأول من عام 2026، وهي الفترة التي تزامنت مع تداول بيتكوين بين 65,000 و85,000 دولار. هذه السجلات المثقلة بخيارات البيع في CME تعكس استخدام اللاعبين المؤسسيين للخيارات المنظمة للتحوط من الجانب السلبي بدلاً من مطاردة الجانب الصعودي، وهو موقف مختلف عما تظهره المنصات التي يغلب عليها المستثمرون الأفراد مثل Deribit وOKX من حيث الحجم.
أظهر مخطط الفائدة المفتوحة على العقود الآجلة على مستوى البورصات، والذي يتتبع جميع المنصات مجتمعة، إجمالي فائدة مفتوحة بالقرب من 62 مليار دولار بعد أن وصل إلى القاع دون 30 مليار دولار في أوائل عام 2026. وجاءت ذروة الدورة في أواخر عام 2025، بالقرب من 90 مليار دولار، عندما تم تداول بيتكوين بالقرب من 120,000 دولار.
تظهر البيانات مجتمعة سوقًا أعادت بناء تعرضها الهام للمشتقات منذ التصحيح، حيث يميل متداولو الخيارات إلى الصعود من حيث الحجم ولكنهم متحوطون من حيث الفائدة المفتوحة. يعطي الألم الأقصى بالقرب من 80,000 دولار لصانعي السوق قوة جذب واضحة مع اقتراب مواعيد الانتهاء هذا الأسبوع، ومع تراكم 14.52 مليار دولار في موعد انتهاء Deribit في يونيو، تحمل أشهر الصيف ثقلًا حقيقيًا.
الأسئلة الشائعة
ما هي الفائدة المفتوحة على عقود بيتكوين الآجلة وماذا يعني الرقم 61.9 مليار دولار؟
الفائدة المفتوحة هي إجمالي عدد عقود بيتكوين الآجلة المفتوحة حاليًا في جميع البورصات. عندما تصل إلى 61.9 مليار دولار، فهذا يعني أن هناك كمية ضخمة من رأس المال محجوزة في هذه العقود، مما يشير إلى اهتمام كبير ونشاط عالٍ من المتداولين في توقع تحركات سعر بيتكوين.
ما هو “الألم الأقصى” (Max Pain) وكيف يؤثر على سعر بيتكوين؟
“الألم الأقصى” هو مستوى السعر الذي عنده سيعاني أكبر عدد من مشتري خيارات بيتكوين من خسائر مالية عند انتهاء العقود. يتوقع المحللون أن سعر بيتكوين يميل للتوجه نحو هذا المستوى عند الانتهاء لأنه مفيد لصانعي السوق. حاليًا، يتركز الألم الأقصى حول 80,000 دولار، مما يجعله نقطة جذب مهمة للسعر.
لماذا يفضل متداولو بيتكوين خيارات الشراء (Calls) أكثر من خيارات البيع (Puts) حاليًا؟
تشير البيانات إلى أن 57% من الخيارات المتداولة هي خيارات شراء مقابل 42% خيارات بيع. هذا يعني أن معظم المتداولين يتوقعون ارتفاع سعر بيتكوين في المستقبل القريب. ومع ذلك، تستخدم المؤسسات المالية الكبيرة خيارات البيع بشكل أكبر للحماية من انخفاض السعر، مما يظهر توازنًا بين المضاربة الصعودية والتحوط الوقائي.
