مقارنةً بحركة الأسعار المتقلبة التي شهدتها بداية يونيو، واجهت عملة البيتكوين [$BTC] تقلبات وتصفية أقل في بداية يوليو. لكن هذا لا يعني بالضرورة أن الشهر سيكون شهر تعافي.
لا يمكن تجاهل حقيقة أن الطلب على البيتكوين انخفض بشكل كبير. كانت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية إيجابية في آخر ثلاثة أيام تداول، ابتداءً من 2 يوليو، لكنها كانت سلبية إلى حد كبير منذ منتصف مايو، مع ثلاثة أيام فقط من صافي التدفقات الداخلة.
تستمر الأدلة في الإشارة إلى نقص قناعة المشترين بالبيتكوين. يُحسب مقياس الطلب الظاهري، وهو الفرق بين الإصدار الجديد والمعروض من البيتكوين الذي كان خاملاً لأكثر من عام، ويساعد في تتبع ما إذا كانت اتجاهات التجميع لدى الحائزين على المدى الطويل كافية لامتصاص المعروض الجديد الذي تنتجه الشبكة.
لاحظ المحلل في مجال العملات الرقمية، داركفوست، أن المقياس كان سلبياً طوال عام 2026. ورغم أنه شهد تحسناً طفيفاً خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، إلا أنه كان عند -75,000 بيتكوين فقط، مقارنة بأدنى قيمة له خلال العام البالغة -275,000 بيتكوين.
محلل آخر، وهو نوفاك ريسيرش، استخدم نسبة الرافعة المالية المقدرة ومعدلات التمويل الإيجابية ليؤكد أنه حدثت إعادة ضبط كبرى للرافعة المالية. ومع ذلك، لم يتم تقليص التجاوزات المضاربية بالكامل للسماح باتجاهات تجميع نظيفة.
عبر جميع البورصات، وصلت نسبة الرافعة المالية المقدرة، المحسوبة كنسبة العقود المفتوحة إلى احتياطيات البورصة، إلى 0.241، وهو أعلى بقليل من المتوسط المتحرك لـ 100 يوم. كما تحولت معدلات التمويل إلى الإيجابية بعد بضعة أشهر من بقائها في الغالب في المنطقة السلبية. معاً، تظهر هاتان الإشارتان ارتفاعاً في الرافعة المالية في السوق، على الرغم من بقاء اتجاهات السعر الفوري ضعيفة.
يُظهر الطلب الظاهري الضعيف أن أي ارتداد في السعر لن يوفر سوى إعداد شراء هش. شهدت موجة البيع في يونيو تصفية طويلة الأمد مفرطة حيث تعرض المشاركون في السوق المتلهفون لالتقاط قاع السوق للخسائر.
تحليل السوق وتوقعاته
على الرغم من أن الحائزين على المدى الطويل كانوا يجمعون، إلا أن التطورات الاقتصادية الكلية قد تعني أن مرحلة الاستسلام النهائي لم تحدث بعد.
الخلاصة النهائية
باختصار، بينما يظهر السوق بعض علامات الاستقرار، إلا أن ضعف الطلب وارتفاع الرافعة المالية يجعلان أي تعافي محتمل هشاً للغاية وغير مضمون.
الأسئلة الشائعة
- س: لماذا يعتبر الطلب على البيتكوين ضعيفاً حالياً؟
ج: لأن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية كانت سلبية في الغالب منذ منتصف مايو، ومقياس الطلب الظاهري لا يزال سلبياً، مما يعني أن التجميع من قبل الحائزين على المدى الطويل لا يكفي لامتصاص المعروض الجديد. - س: هل هناك خطر من تقلبات سعرية جديدة؟
ج: نعم، تُظهر نسبة الرافعة المالية المقدرة ومعدلات التمويل الإيجابية أن السوق لا يزال يستخدم رافعة مالية عالية، مما يجعل أي حركة سعرية حادة محتملة، خاصة إذا لم يكن هناك طلب قوي لدعم الأسعار. - س: ماذا يعني “مرحلة الاستسلام النهائي” بالنسبة للمستثمرين؟
ج: تعني أن السوق قد يشهد موجة بيع كبيرة أخرى قبل أن يبدأ تعافٍ حقيقي ومستدام، حيث لم يتم بعد طرد جميع المضاربين والمستثمرين ذوي الرافعة المالية العالية من السوق بشكل كامل.
