يشير بحث شركة جالاكسي ريسيرش إلى أن بيتكوين ربما لم تصل بعد إلى قاع دورتها الحالية، ووفقًا للمؤشرات التاريخية، قد يتشكل قاع لـبيتكوين بين 40 ألف دولار و46 ألف دولار في السيناريو الأساسي.
وفقًا لتقرير الشركة، لم يتم تفعيل سوى 4 إشارات من أصل 13 إشارة قاع شوهدت في دورات بيتكوين السابقة حتى الآن. واستنادًا إلى بيانات السلسلة ومؤشرات السوق، ذكرت جالاكسي أن السيناريو الرئيسي في الانخفاض الحالي يشير إلى قاع بين 40 ألف دولار و46 ألف دولار، بينما في سيناريو الاستسلام الأكثر حدة، قد ينخفض السعر إلى نطاق يتراوح بين 30 ألف دولار و37 ألف دولار.
يجادل التقرير بأن تحركات أسعار بيتكوين على مدار 17 عامًا من تاريخها قد اتبعت عمومًا دورات مدتها أربع سنوات. تتضمن هذه الدورات عادةً ذروة صعودية قوية، يتبعها انخفاض حاد إلى نقطة منخفضة، ثم تعافٍ لاحق. وفقًا لجالاكسي ريسيرش، وعلى الرغم من تضاؤل تأثير التنصيف بمرور الوقت وتوقعات “الدورة الفائقة”، تشير البيانات الحالية إلى أن هيكل الدورة الرباعية لا يزال صالحًا.
صرحت الشركة بأن الذروة التي شوهدت في أكتوبر 2025 كانت “الأكثر هدوءًا” في تاريخ بيتكوين. بينما شهدت الدورات السابقة علامات أكثر وضوحًا على النشوة المفرطة والمبالغة في التقييم، هذه المرة لم يتم تفعيل سوى عدد محدود من مؤشرات التحذير التقليدية خلال الذروة. وفقًا لجالاكسي، يشير هذا إلى أن القاع المحتمل في الدورة الحالية قد يكون أيضًا أقل عمقًا مقارنة بالدورات الماضية.
ينص التقرير على: “نفترض أن بيتكوين لم تصل بعد إلى القاع في الانخفاض الحالي، والبيانات تدعم هذا الافتراض. من المرجح أن تؤدي الذروة الأكثر هدوءًا في أكتوبر 2025 إلى قاع أقل عمقًا. تشير المقارنات التاريخية إلى أنه في السيناريو الأساسي للانخفاض الحالي، يمكن أن يكون القاع بين 40 ألف دولار و46 ألف دولار، في وقت ما من الآن وحتى الربع الرابع من عام 2026”.
لاحظت جالاكسي ريسيرش أن الانخفاضات من الذروة إلى القاع في الدورات السابقة أصبحت أقل حدة. في الدورات الماضية، انخفضت بيتكوين من الذروة إلى القاع بنسبة تقارب 85% و84% و77% على التوالي. في الدورة الحالية، انخفض السعر بنسبة تقارب 51% منذ ذروته في أكتوبر 2025، وهو ما لا يزال يُعتبر أكثر اعتدالًا مقارنة بالقيعان التاريخية.
أشار التقرير أيضًا إلى أنه في الدورات الماضية، تشكل القاع بعد حوالي 12 إلى 13 شهرًا من الذروة. ومع ذلك، في الدورة الحالية، وبما أن حوالي ثمانية أشهر قد مرت منذ ذروة أكتوبر 2025، فإن نافذة تشكل القاع لم تفتح بالكامل بعد. وفقًا لجالاكسي، يشير التقويم التاريخي للدورة إلى أن قاع السوق الهابط المحتمل قد يتشكل على الأرجح نحو نهاية عام 2026.
كما سلط تقييم الشركة الضوء على أن السعر المحقق لبيتكوين، وهو متوسط تكلفة الأساس للمستثمرين، أعلى بشكل ملحوظ في هذه الدورة مقارنة بالفترات السابقة. وفقًا للتقرير، تبلغ تكلفة أساس بيتكوين حوالي 53 ألف دولار. هذا يعني أنه حتى في حالة حدوث انخفاض حاد كما حدث في الدورات الماضية، يمكن أن يكون القاع من حيث القيمة الدولارية أعلى.
ما هي السيناريوهات المحتملة لقاع بيتكوين؟
سردت جالاكسي ريسيرش السيناريوهات المختلفة على النحو التالي:
- السيناريو الأساسي: قاع بين 40 ألف دولار و46 ألف دولار.
- سيناريو الاستسلام الأشد: انخفاض إلى نطاق يتراوح بين 30 ألف دولار و37 ألف دولار.
كما جادلت جالاكسي بأن قاعدة “الانخفاض بنسبة 77% إلى 85% من الذروة” المستخدمة في الدورات الماضية قد تكون مضللة لهذه الدورة. وفقًا للشركة، نظرًا لأن ذروة أكتوبر 2025 حدثت تاريخيًا بالقرب من تكلفة الأساس، فإن تطبيق نسب الانخفاض المئوية من الدورات الماضية على الوضع الحالي قد يؤدي إلى نتائج متشائمة بشكل مفرط. بينما يشير هذا الحساب إلى وجود قاع لبيتكوين في نطاق يتراوح بين 19 ألف دولار و29 ألف دولار، ذكرت جالاكسي أن هذا لا يعكس بشكل كامل ديناميكيات الدورة الحالية.
ومع ذلك، أضافت جالاكسي ريسيرش أن تكلفة الأساس ليست أرضية ثابتة. ذكر التقرير أنه إذا قام المستثمرون بالبيع بخسارة أثناء عملية بيع قوية، فقد يتم سحب السعر الفعلي إلى الأسفل، وبالتالي يمكن أن ينخفض القاع النظري جنبًا إلى جنب مع السعر. أشارت الشركة إلى أن السعر الحالي يتجاوز تكلفة الأساس بنسبة 14% فقط، ويمكن لهذا الفارق أن يختفي بسرعة في حالة حدوث موجة بيع ذعرية محتملة.
وفقًا لجالاكسي، فإن سعة دورات بيتكوين تتقلص تدريجيًا. يتم استبدال الارتفاعات والانخفاضات الحادة في الدورات السابقة بقمم أكثر هدوءًا وانخفاضات أقل عمقًا. ومع ذلك، تجادل الشركة بأن هذا لا يعني أن بيتكوين لن تصل أبدًا إلى القاع، بل فقط أن القاع المحتمل قد يحدث في منطقة أعلى من تلك التي شوهدت في الدورات الماضية.
*هذا ليس نصيحة استثمارية.
الأسئلة الشائعة
هل وصلت بيتكوين إلى القاع في الدورة الحالية؟
وفقًا لجالاكسي ريسيرش، تشير البيانات إلى أن بيتكوين لم تصل بعد إلى القاع في الانخفاض الحالي، وقد يستمر هذا الانخفاض لعدة أشهر أخرى.
ما هو النطاق السعري المتوقع لقاع بيتكوين؟
في السيناريو الأساسي، يتوقع المحللون أن يكون القاع بين 40 ألف دولار و46 ألف دولار. أما في سيناريو الاستسلام الأكثر حدة، فقد ينخفض السعر إلى ما بين 30 ألف دولار و37 ألف دولار.
لماذا تعتبر الدورة الحالية مختلفة عن الدورات السابقة؟
تتميز الدورة الحالية بذروة أكثر هدوءًا وانخفاضات أقل حدة، بالإضافة إلى أن تكلفة الأساس للمستثمرين (حوالي 53 ألف دولار) أعلى بكثير، مما قد يؤدي إلى قاع أعلى من الناحية الدولارية مقارنة بالدورات الماضية.
