سعر بيتكوين يبدو أكثر ثباتًا عند 80,000 دولار، لكن المتداولين لا يزالون لا يثقون في الاختراق

تتداول عملة البيتكوين حاليًا فوق 80 ألف دولار، وفقًا لبيانات سوق CoinDesk، بعد تعافيها من انخفاض يوم الجمعة، لكن هذا الانتعاش لا يزال يبدو وكأنه اختبار لمستوى مقاومة وليس حركة صعودية حاسمة.

يقول مراقبو السوق إن هيكل السوق يروي قصة أكثر تعقيدًا من مجرد السعر وحده. تحت سطح انتعاش البيتكوين، يزداد نشاط المشترين، والدعم الهيكلي من صناديق الاستثمار المتداولة لا يزال قائمًا، لكن الكثير من النشاط الأخير يُضخم أيضًا من قبل متداولي العقود الآجلة ذات الرافعة المالية بدلاً من الطلب الفوري الخالص. مما يجعل هذا التعافي أكثر عرضة لأي خيبة أمل على المستوى الاقتصادي الكلي، خاصة مع اقتراب بيانات التضخم.

أشارت شركة Enflux، وهي صانع سوق مقرها سنغافورة، في مذكرة إلى CoinDesk، إلى أن الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة وانخفاض احتياطيات البورصات يساعدان في بناء أرضية هيكلية لعملة البيتكوين. في الوقت نفسه، تظهر مؤشرات Glassdoor السوقية في تقريرها الأسبوعي الأخير أن المشترين أصبحوا أكثر جرأة في كل من الأسواق الفورية وأسواق العقود الدائمة.

المشكلة أن هذا التحسن ليس واضحًا تمامًا. فقد تراجع الزخم، وارتفعت الرافعة المالية، ويظهر تمويل العقود طلبًا أكبر على الجانب القصير (البيع على المكشوف)، مما يشير إلى أن المتداولين لا يزالون يتحوطون ضد الصعود بدلاً من الاندفاع نحوه بالكامل.

هذا يترك البيتكوين في منطقة وسطى محرجة. فقد ارتفعت البيتكوين بنسبة 13.4% خلال الثلاثين يومًا الماضية وهي تتداول فوق 81 ألف دولار، لكن رد فعل الجمعة على تقرير الوظائف القوي الذي جاء أفضل من المتوقع أظهر مدى حساسية السوق لتكاليف الشراء الأخيرة للمشترين. الرقم الرئيسي فاق التوقعات، ومع ذلك انخفضت البيتكوين من حوالي 82 ألف دولار إلى 79,743 دولارًا قبل أن تتعافى خلال عطلة نهاية الأسبوع.

كتبت Enflux: “كان ينبغي لتجاوز الرقم الرئيسي للتوقعات أن يجتاز مستوى 80,700 دولار بسهولة، لكن السوق الفوري تراجع أولاً. هذا المستوى هو عائق حقيقي، وليس مجرد علامة على الرسم البياني”.

إذا كانت الرغبة في المخاطرة تعود، فلماذا لم تخترق البيتكوين هذه المستويات بشكل أكثر إقناعًا؟ تشير Enflux إلى نقطة مقارنة غير معتادة، بحجة أن انتعاش سوق الساعات الفاخرة قد يعطي مؤشرًا مبكرًا على سلوك المستثمرين الأثرياء. نقلاً عن أحدث بيانات Morgan Stanley للساعات المستعملة، لاحظت الشركة أن الأسعار ارتفعت بنسبة 1.9% في الربع الأول، مع انتشار المكاسب عبر 25 من أصل 35 علامة تجارية يتم تتبعها مع تحسن الاحتفاظ بالقيمة ودوران المخزون.

الرسالة الأوسع ليست أن أموال العملات الرقمية تتدفق إلى الساعات، بل أن المشترين الأثرياء يعاودون التفاعل مع الأصول عالية المخاطر حيث يبدو التسعير والندرة والطلب أسهل في التقييم بعد تصحيح طويل. هذا يخلق تباينًا غير مريح للبيتكوين: إذا كانت الرغبة في المخاطرة لدى الطبقات الغنية تذوب، فإن استمرار صعوبة البيتكوين في كسر المقاومة الرئيسية يشير إلى أن العملات الرقمية لم تصبح بعد التعبير الأوضح عن عودة تلك الثقة.

تشير بيانات تداول Glassdoor إلى أن المشترين أصبحوا أكثر عدوانية، ولكن ليس بطريقة تحل بشكل كامل مسألة الاقتناع. أحد المقاييس الرئيسية هو “حجم دلتا التراكمي” (CVD)، الذي يتتبع ما إذا كان المتداولون يشترون بقوة أكبر بأسعار السوق أم يبيعون للطلبات. ببساطة، يساعد في إظهار من يدفع السوق.

• قالت Glassdoor إن CVD الفوري، الذي يعكس النشاط في سوق البيتكوين الأساسي، ارتفع بنسبة 46.4% من 42.4 مليون دولار إلى 62.0 مليون دولار، مما يشير إلى أن المشترين أصبحوا أكثر استعدادًا للدفع بدلاً من انتظار نقاط دخول أرخص.
• CVD للعقود الدائمة (الدائمة)، وهو نفس المقياس المطبق على العقود المستقبلية للعملات الرقمية، قفز من 110.0 مليون دولار إلى 410.3 مليون دولار، مما يظهر أن المتداولين ذوي الرافعة المالية يميلون أيضًا إلى الصعود.

هذا يمكن أن يسرع المكاسب، لكنها إشارة أقل متانة من الطلب الفوري لأن مراكز العقود الآجلة يمكن أن تنعكس بسرعة إذا تغيرت المشاعر. إشارات الحذر لا تقل أهمية. يقول مراقبو السوق إن البيتكوين لديها أرضية أقوى مما كانت عليه قبل شهر، لكن الارتفاع التالي قد يعتمد أقل على الحماس الداخلي للعملات الرقمية وأكثر على ما إذا كانت بيانات التضخم ستعطي المتداولين الثقة الكافية للتوقف عن التحوط ضد الصعود والبدء في مطاردته.

أسئلة شائعة

س: لماذا لم تخترق البيتكوين حاجز 80,000 دولار بشكل حاسم رغم وجود طلب قوي؟
ج: على الرغم من وجود طلب من صناديق الاستثمار المتداولة والمشترين في السوق الفوري، إلا أن جزءًا كبيرًا من النشاط الحالي يعتمد على المتداولين بالرافعة المالية مما يجعله أقل استقرارًا. كما أن السوق لا يزال حساسًا لأي بيانات اقتصادية سلبية، خاصة المتعلقة بالتضخم. بالإضافة إلى ذلك، يقوم العديد من المتداولين بالتحوط ضد الصعود بدلاً من الإيمان الكامل به.

س: ما هو “حجم دلتا التراكمي” (CVD) وكيف يساعد في فهم السوق؟
ج: CVD هو مؤشر يقيس ما إذا كان المتداولون يشترون بقوة أكبر بأسعار السوق الحالية أم يبيعون لعروض الشراء. ارتفاعه يعني أن المشترين أكثر نشاطًا واستعدادًا للدفع. أظهرت البيانات ارتفاعًا في CVD لكل من السوق الفوري والعقود الدائمة، مما يدل على جرأة أكبر من المشترين، لكن الزيادة الكبيرة في العقود الدائمة تحمل مخاطر أكبر لأنها قد تنعكس بسرعة.

س: ما الذي يحتاجه السوق لكي ترتفع البيتكوين بشكل حقيقي؟
ج: يحتاج السوق إلى ثقة أكبر من البيانات الاقتصادية، خاصة بيانات التضخم، لكي يتوقف المتداولون عن التحوط ضد الصعود ويبدأون في مطاردته. كما أن الاعتماد الأكبر على الطلب الفوري (الشراء المباشر) بدلاً من العقود ذات الرافعة المالية سيجعل التحرك الصعودي أكثر استدامة وقوة.